也許是吸取了“4·24”和“9·19”行情中加倉后被套的教訓，本輪反彈行情中，基金加倉并不積極，觀望或小幅加倉成為基金的普遍策略，基金重倉股相對疲弱的表現也印證了基金的“冷眼旁觀”。相反，游資成為本輪反彈行情的最大贏家。

　　大智慧Topview數據顯示，在上周一上證綜指大漲7.27%的當天，基金整體凈賣出17.32億元，此后的周二和周三，基金連續凈賣出5.54億、4.66億。雖然基金持看空的策略，但在股指接連上升的背景下，基金做空動能明顯減弱。上周四，基金開始空翻多，當日凈買入14.02億，上周五凈買入10.03億。

　　與基金的資金進出動作相反，散戶和游資集中的券商席位上周與基金玩起了“捉迷藏”的游戲，在基金連續凈賣出的三天時間里，券商席位連續三天凈買入，凈買入量分別為17.03億、5.53億和7.02億。而在上周四和上周五，券商席位整體分別凈賣出14.67億、5.49億。保險席位上周的資金進出情況為：0.29億、0.013億、-2.35億、0.65億和-4.53億。可見，散戶和保險資金獲利為安、波段操作的特征十分明顯。

　　本周一和周二，基金分別凈賣出30.94億和凈買入0.27億，券商席位分別凈買入33.53億元、賣出3.74億元，而保險資金則分別凈賣出2.59億元和賣出4.01億元。綜合盤面來看，散戶和游資集中的券商席位成為本輪反彈行情最大的贏家，而基金則基本上與本輪反彈失之交臂。

　　業內人士表示，基于對宏觀經濟基本面的擔憂，基金看空后市而錯失本輪反彈，不能怪罪于基金的“投資失誤”。從長遠來看，也許基金這次的選擇是正確的。不過，基金整體倉位已處于契約規定的下限，一旦后市經濟基本面出現轉好跡象，一波中長期的反彈行情就會到來。