受我國北方遭遇嚴(yán)重干旱消息刺激，小麥期貨一躍成為牛年期貨市場最炙手可熱的品種。昨天，鄭州商品交易所優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約高開高走，主力合約0905收盤封上漲停。自節(jié)后恢復(fù)交易以來，強(qiáng)麥0905合約三天內(nèi)累計(jì)上漲107元/噸，漲幅高達(dá)5.45%(單日漲停板為3%)。農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)查顯示，截至2月2日，小麥主產(chǎn)區(qū)受旱面積達(dá)1.41億畝，比去年同期增加1.32億畝，這意味著全國已有接近43%的冬小麥遭受旱災(zāi)。

　　突然“井噴”的強(qiáng)麥走勢固然奪人眼球，而主力資金在兩大合約上的“反向持倉”現(xiàn)象同樣值得關(guān)注。鄭州商品交易所昨天盤后公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，強(qiáng)麥持倉排名靠前的席位既有多單又有空單。其中，多單基本集中在0905合約上，而空單又大多集中在0909合約上。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種奇異持倉結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)，暗示著部分資金對強(qiáng)麥后市信心并不充足，而通過“買近拋遠(yuǎn)”的手法，這批多頭資金或許已經(jīng)為自己找好了退路。

　　大干旱不等于大減產(chǎn)

　　牛年第一個(gè)交易日，借助我國北方地區(qū)遭遇大面積干旱的題材，多頭資金對鄭商所強(qiáng)筋小麥合約發(fā)起沖擊。主力合約0905盤中觸及漲停，收盤報(bào)1999元/噸，與節(jié)前最后一個(gè)交易日相比大漲37元；隨后兩個(gè)交易日，多頭再接再厲，將0905合約價(jià)格一舉推高至2069元/噸。短短三個(gè)交易日，強(qiáng)麥期貨累計(jì)漲幅竟達(dá)5.45%。

　　“我覺得強(qiáng)麥后市繼續(xù)暴漲的可能性不大。”國泰君安期貨期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師周小球在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管目前我國小麥主產(chǎn)區(qū)大面積遭遇干旱，但能否就此得出今年小麥產(chǎn)量一定銳減的結(jié)論現(xiàn)在還不好說。

　　“天干旱，人可以抗旱。雖說當(dāng)前的干旱是近年來少有的，但從小麥的生長來看，現(xiàn)階段屬于分蘗后期，干旱對其影響還不是特別大，只要在一定時(shí)期內(nèi)有水分的補(bǔ)充，原本干涸的麥苗又會(huì)煥發(fā)生機(jī)。”周小球表示，政府有關(guān)部門已經(jīng)緊急部署了抗大旱、促春保、奪豐收的工作，接下來的抗旱活動(dòng)將有條不紊地展開。“從這點(diǎn)來看，因干旱導(dǎo)致小麥大幅度減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以控制到最小。”

　　可用交割強(qiáng)麥或不足

　　不過，一些市場人士認(rèn)為，受干旱影響，符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥數(shù)量可能會(huì)減少。據(jù)南華期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師徐樂津介紹，市場上流通的小麥按質(zhì)量可分為普通小麥和優(yōu)質(zhì)小麥，其中，優(yōu)質(zhì)小麥約占小麥總量的60%至70%。

　　在鄭州商品交易所掛盤交易的主力小麥合約全名叫做“優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥”(另一個(gè)合約為硬麥，成交量極小)。“現(xiàn)貨市場上沒有單獨(dú)的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥分類，只有優(yōu)質(zhì)小麥。”徐樂津告訴記者，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥相當(dāng)于一種交割標(biāo)準(zhǔn)，只有符合一定品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)小麥才能交割進(jìn)期貨交割倉庫。通常，這部分小麥又占到優(yōu)質(zhì)小麥的70%至80%。換句話說，符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥數(shù)量約占整個(gè)小麥產(chǎn)量的一半。

　　“我國小麥已連續(xù)五年豐產(chǎn)豐收，因此即便今年真的大面積減產(chǎn)，此前幾年國家儲備的小麥庫存也足以保障小麥、面粉市場的供應(yīng)需求。”在周小球看來，一些多頭資金敢于大舉發(fā)動(dòng)行情，可能是預(yù)期屆時(shí)符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥數(shù)量不足。

　　目前，鄭州當(dāng)?shù)厥袌龅膬?yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格在1860/噸附近，而兩大強(qiáng)麥期貨合約0905、0909的報(bào)價(jià)均已突破了2000元/噸。

　　反向持倉暴露主力動(dòng)機(jī)？

　　非常有意思的是，強(qiáng)麥期貨持倉排名靠前的席位，居然都是既持有多單、又持有空單。

　　鄭商所昨天盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，中谷期貨、浙江永安、冠通期貨、光大期貨分別持有11202手、10813手、6896手和4295手強(qiáng)麥多單，位居強(qiáng)麥多頭陣營前四。然而頗為巧合的是，這幾個(gè)交易席位在強(qiáng)麥空頭陣營中居然也排名前四，分別持有19285手、9390手、5909手和5410手空單。進(jìn)一步分析持倉結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，不少席位在強(qiáng)麥兩大主力合約上呈現(xiàn)出明顯的“反向”。以永安期貨為例，其在0905合約上持有的強(qiáng)麥凈多單數(shù)量為5892手；而在0909合約上，其持有的卻是4818手凈空單！同樣，冠通期貨既持有4197手0905的凈多單，又持有2620手凈空單。與之相反的是中谷期貨，其在0905合約上持有13325手凈空單，同時(shí)還持有5356手凈多單。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，強(qiáng)麥合約雙向持倉的特點(diǎn)表明，部分多頭資金對強(qiáng)麥的后市信心并不充足，很有可能在大舉拉升近月0905合約的同時(shí)，借機(jī)在遠(yuǎn)月0909合約上拋空。通過這種“買近拋遠(yuǎn)”的對鎖手法，這批資金實(shí)現(xiàn)了一定程度的風(fēng)險(xiǎn)對沖，避免了單邊做多強(qiáng)麥可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。 (記者 錢曉涵)