4日接到中國證券報記者采訪電話時，某基金專戶理財部的張先生正趕往佛山一家小廠，希望募得50萬元專戶理財資金。如果這是在去年，他也許并不會這樣在意，眼睛只會盯著千萬元級的客戶。因為在去年，專戶理財屬“一對一”服務，每個賬戶只能由一個自然人或公司出資，賬戶資金不得低于5000萬元。

　　然而，相關部門近期下發的專戶理財征求意見稿讓他看到了專戶門檻大幅降低的希望。在征求意見稿中，雖然單個賬戶初始資金仍然被限制在5000萬，但可以由不超過200個客戶出資，個人50萬、公司100萬將是新的準入門檻。

　　消息人士透露，這份征求意見稿要求基金在2月10日前反饋意見，如沒有大的異議，“一對多”的專戶理財政策可能會很快推出。

　　雙10%規定有待商榷

　　據中國證券報記者了解，這份征求意見稿春節前下發，基金公司非常重視，多次開會討論。因為征求意見稿中明確表示專戶理財服務由“一對一”轉向“一對多”，準入門檻大幅度降低，這讓公募基金行業興奮地看到了新的“藍海”。

　　基金專戶理財業務于2008年初開始運營，迄今已有30余家基金公司獲得了資格。但從種種跡象來看，進展并不是太順利。截至2008年7月，對外披露的基金專戶理財業務總規模只有17億元左右，與分析人士推測的50億元規模相去甚遠。

　　分析人士將專戶理財業務發展的疲軟歸因于2008年的弱市環境，但5000萬資金的準許門檻過高也是重要原因之一。國海證券基金分析師馬路安分析說，在大幅降息、市場流動性大幅增加的背景下，中等收入階層的理財需求依然旺盛。他們認為，如果“一對多”降低準許門檻的政策能夠推行，意義和效果應該不亞于當初基金定投的推出。大批資產規模在50萬至1000萬元的客戶將被吸引進來。在這個過程中，基金可以突破公募產品同質化的瓶頸，真正根據客戶需求設計個性化的產品，而且私募業務的發展將會改變基金公司財務收入與盈利的波動性，降低財務對A股的貝塔值。

　　在采訪中，中國證券報記者了解到，基金對于這份征求意見稿并未提出大的異議，只是針對第14條中“單個委托資產組合持有一家公司發行的證券，不得超過該組合資產凈值的10%，單個委托資產組合持有一家公司發行的證券，不得超過該證券發行總量的10%”的規定，基金業人士認為值得商榷。“雙10%”是對規模普遍較大的公募基金的要求，對于資產規模較小的專戶理財，可以嘗試適當放開持股比例限制。另外針對第18條的“基金公司要在推介前10個工作日將資產管理合同草案等材料進行備案，如果中國證監會在10個工作日未提出意見，基金公司可以開始進行產品推介”，部分基金人士認為這一時間可能略長。

　　私募基金將受猛烈沖擊？

　　研究人士認為，公募基金降低門檻發展專戶理財業務，受到沖擊最大的無疑是私募基金。在以往運作中，公募基金、私募基金其實有著一定的業務分野，即公募基金“聚沙成塔”，主要幫助中小投資者理財；私募基金主要是針對高端客戶，這種“一對一”的高端服務是其強調的重點。

　　據了解，目前私募基金的代表——信托型私募基金的最低投資額一般為100萬元，部分私募基金還逐步調高了準入門檻，如尚誠資產最低認購金額從100萬元調高到200萬元，明達3期由100萬元調整為300萬元。

　　可以看出，一旦公募基金專戶理財的門檻順利降低，100萬至1000萬元級別的客戶資源將成為公募基金和私募基金“火拼”的焦點。一些私募基金經理對此表示無奈，畢竟公募基金的資源、實力與品牌擺在那里，私募基金明顯處于劣勢。國海證券基金分析師馬路安更直接指出，如果公募專戶理財產品有空倉的設計，那么一些小私募基金受到的沖擊將更大。 (記者 易非)