融資融券傳聞甚囂塵上和多只投資于滬深300指數基金最近的扎堆熱銷，讓越來越多的人感覺，股指期貨似乎離我們越來越近了。

　　自《期貨交易管理條例》2007年4月15日正式實施以來，關于股指期貨何時推出的猜想和熱議就再未在坊間間斷過，目前，伴隨創業板、融資融券傳聞和多只投資于滬深300指數基金最近的扎堆熱銷，讓越來越多的人感覺，股指期貨似乎離我們越來越近了。

　　記者日前獲悉，南方滬深300指數基金已獲證監會批準，將于近日發行。值得一提的是，加上南方基金的這只滬深300指數基金，在最近兩個月的時間里，監管層已先后批準包括廣發、工銀瑞信、南方在內的3只滬深300指數基金的發行。

　　300指數基金發行加快

　　近幾個月來，隨著市場的日漸轉暖，指數基金發行提速。去年11月份，富國天鼎中證紅利指數基金成立，成立規模為3.42億元，接下來的12月份，廣發滬深300指數基金也宣告成立，募資規模6.54億元。

　　值得一提的是，加上南方基金的這只滬深300指數基金，在最近兩個月的時間里，監管層已先后批準包括廣發、工銀瑞信、南方在內的3只滬深300指數基金的發行。

　　300指數基金業績走俏

　　今年以來，A股自新年首周上漲4.62%、創下16年來最強新年行情后，一路高歌猛進，截至昨日，上證指數2009年以來累計漲幅已達27.38%。

　　尤為值得注意的是，本輪反彈中，指數型基金平均收益遠超其他股票型基金，成為基金市場最大贏家，成為戰勝大盤的唯一品種。而統計今年以來跑贏上證綜指的13只指數基金發現，滬深300指數基金所占比例最大，4只300指數基金平均收益達29.82%。

　　同時，來自基金銷售渠道的信息表明，近期，指數型基金申購量增加明顯，300指數型基金最受投資者追捧。

　　股指期貨要來了？

　　300指數基金的密集發行和熱銷，究竟有何深意？

　　對此，信達證券分析師劉明軍表示，滬深300指數是A股市場總體發展趨勢的典型代表，由于滬深300指數是目前國內唯一一只覆蓋滬深兩市的基準指數，匯集了兩市市值最大的300只股票，占到A股總市值的70%以上，因此基金公司在指數基金的標的選擇上更傾向于滬深300指數。

　　另有市場分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，我國首個股指期貨——滬深300指數期貨合約一旦推出，滬深300指數將有望成為股指期貨推出后市場的重要籌碼。滬深300指數成份股的江湖地位也將顯著提高，其成分股有可能會獲得更多基金的配置，將推動其股價的進一步上漲，從而為滬深300指數基金帶來進一步的溢價。

　　300指基+股指期貨將成基金套利組合

　　滬深300股指期貨一旦推出，300指數基金將成為基金中最大受益者。

　　兩種套利模式

　　建倉套利，處于建倉階段的300指數基金，在建倉以前如果先行買入股指期貨適當的多頭，在牛市中的建倉階段不會因為自己的買入行為抬高持倉成本，相反還可能獲得額外的投資收益，這稱為基金的買入套期保值。

　　持倉套利，利用期貨市場的股指期貨點位和滬深300指數現貨點位之間存在的不斷變化的“基差”進行無風險套利機會。如果期貨價格大大低于現貨指數，此時基金可以在證券市場拋出股票，在期貨市場同步買入等量的多頭部位；如果期貨價格高于現貨指數，則可以反向操作。

　　空頭套期保值 規避風險

　　分析人士還指出，如果指數基金經理認為，證券市場有大幅下跌的風險，此時他不必再拋售股票了，可以選擇在期貨市場建立等量的空頭部位來對沖風險，這種交易稱為空頭套期保值。

　　此外，資金“產出”率大大提高。如果要獲得同樣的資產權益，期貨只需要10%左右的資金，如果指數基金在期貨和證券現貨之間交叉配置，同等條件下資金利用率將高得多。(每經記者 唐宗全)