去年因高煤價和發電量迅速下滑，國內的電力巨頭們紛紛遭受寒冬。2008年全年，A股兩家電力巨頭嘗盡了苦頭，華能國際和華電國際去年總計虧損超過62億元。

　　令人費解的是，去年四季度，上述兩大電力股全年巨虧幾乎是可以預見的，2008年高企的資產負債率，而且2009年經濟疲軟使得發電量遲遲不見好轉，但是，卻有約102只基金集體大規模建倉了華能國際和華電國際。

　　趁著巨虧去抄底

　　昨日，華電國際2008年年報顯示，公司去年凈利潤虧損25.58億元，同比下滑287.85%，基本每股收益為-0.43元。無獨有偶，五大電力集團之一華能集團旗下的華能國際2008年也出現虧損。華能國際2008年年報顯示，公司去年凈利潤虧損37.01億元。

　　巨虧絲毫沒有影響基金的建倉熱情。據Wind統計顯示，去年四季度，有38只基金持有華電國際，其中35只是新進建倉；有78只基金持有華能國際，其中77只屬于新進建倉。

　　在殺入兩大電力股的基金公司中，易方達成為地地道道的電力股多頭司令。去年四季度，易方達價值精選高達華電國際2445.09萬股，易方達平穩增長新建倉華電國際和華能國際1600.01萬股和500萬股，易方達中小盤分別建倉華電國際和華能國際200萬股和138.18萬股，易方達科訊增持華電國際713.94萬股，新建倉華能國際1053.64萬股。此外，易方達積極成長、易方達策略成長、易方達策略成長貳號建倉了兩只電力股上百萬股。

　　基金押寶電力股扭虧？

　　事實上，對于2009年電力企業的盈利預期，各大研究機構的態度均較為樂觀，煤價劇降、開工率增加使得發電量需求將會上升，管理層協調煤炭合同談判等，這些因素都會促成上述兩大電力巨頭2009年扭虧。

　　“華電國際目前估值基本處于合理范圍，由于電力行業本身防御性特點比較突出，在市場轉暖存在明顯結構性機會的情況下，建議降低行業配置，對于華能國際我們下調投資評級至中性。”東方證券煤炭行業資深分析師張仲華表示。

　　中銀國際認為，2008年4季度和2009年1~2月燃料成本下降，華能國際是現貨煤價格進一步下跌和合同煤比率擴大的主要受益者，而火電廠規模較大和業務的地域范圍廣泛將使公司在煤炭價格合理的情況下占據市場領先地位。

　　瑞銀證券電力生產和供應業研究小組預計，2009年華能國際將實現盈利43億元，原因是煤炭價格下降以及去年夏季的電費上調帶來的全年效應，華電國際的增發有利于降低財務杠桿。但是，兩家公司的股價已反映了煤價下跌利好，電力板塊投資過熱的風險正在上升。(每經記者 鞏萬龍 發自深圳)