一切都來得很突然，“十一”節前的三大利好如一把烈火點燃了市場期待已久的熱情。利好組合拳出手后，滬綜指兩次跳空高開，漲勢驚人。其后指數雖有徘徊，但市場整體維持了上升的態勢。反攻途中，有人唱響“快槍手之歌”，急急殺入，也有人選擇了觀望，在等待回調后再買入。后市怎么走，無論是基金還是散戶，大家的看法都很不一致。

　　基民 搶反彈總恨下手慢

　　小王入市已經10年，自認為操盤能力不錯，9月19日開盤前，他就下了50ETF基金的買單，因為他認為50ETF里面有多只銀行股，之前跌幅較大，受三大利好影響，反彈力度應該會更強。不過他的如意算盤落空了，買單很多，打開漲停時間很短，根本搶不進去。幸好下單買入的另一只ETF基金開盤沒有漲停，他以8.1%的高位進入，沒過多久便漲停了。那天，他還成功買入了一只LOF基金。小王得意地說：“市場漲的時候買ETF最劃算，漲得多嘛。”

　　記者發現，9月19日利好政策出臺后，指數基金申購量增長明顯。特別是19日當天，主動型基金基本漲停了，但當基民殺進去時已上漲了10%以上了，截至節前最后一個交易日，收益也不過4%-5%，遠沒有預期收益高。

　　基金 邊走邊看小幅加倉

　　北京某基金公司一位基金經理告訴記者：“19號那天是搶不進去了，但這周我們一直在通過反彈調倉，買入一些超跌品種。”

　　對于反彈期間的操作情況，接受采訪的基金公司大多表示，整體上肯定是凈買入，但多數僅是處于小幅加倉的狀態。也有基金公司表示，過去一周的加倉比例在5%—10%之間，加倉的同時,對持倉個股進行了結構性調整。其中，結構性調整的整體思路為減持財務上比較激進、資產負債率相對較高的公司,預期這些公司在經濟大環境不好的背景下，受到沖擊會比較大；陸續加倉財務上相對穩健、現金流有保障的公司。同時，對周期性行業整體持謹慎態度,逐步減持。但整體而言，在資產配置上,基本遵循公司為主、行業為輔的思路,主要目標在于尋找好公司。

　　另外，還需要注意，基金的加倉還需要區分由于主動買入帶來的主動加倉和由于股票市值增加帶來的倉位被動上升。目前來看，主動加倉的基金不多。

　　專家 基金漲幅不如大盤在情理中

　　一位券商理財組合的基金經理認為，基民不應該只看到基金近期漲幅不如大盤，在前兩個季度，大部分股票型基金包括理財組合均跑贏了市場，這得歸功于基金經理較早地降低了倉位，也為基民減少了損失。三大利好出臺后，有些基金倉位較低，加倉速度不可能太快，因此跟不上大市是較為正常的。

　　國金證券基金研究中心研究總監張劍輝認為，投資是一個長期的行為，即便是看好某個公司或行業，也永遠希望能夠以合理的價格買入，就像匯金公司入市一樣，并非把所有的“彈藥”一下用完，而是分批買入，基金經理也是如此，他們或許會因為沒到合理價位而先持幣待購。

　　一位基金公司的研究員表示，從基本面看，中國原來過分依賴出口的經濟增長模式的改變尚需時日。從目前的調研看，國內一些出口大省的經濟受到重挫，有一些企業因為資金鏈問題已經關停。這將直接影響到相關行業的發展，并且間接影響到消費。基金投研團隊還需認真觀察基本面的動向，特別是即將公布的三季報數據，對各個上市公司的估值均進行了調整。

　　節前，在《華爾街困局與中國股市》研討會上，多位專家表示，市場近期的上漲慢慢反映了市場參與者的心理變化過程。民族證券首席分析師徐一釘表示，現階段市場的漲跌已經超出了基本面的范疇，9月19日的集體漲停，是對前期極度悲觀心態下市場非理性殺跌的修復。政府的介入，使市場心理恢復到正常狀態，市場對股票的過度低估有望得到恢復。預計短時間內這一恢復過程還將持續。不過需要思考的是，上述修復過程結束后，市場又將進入理性思維的階段：宏觀經濟走勢、行業變化狀況、企業實際經營情況在中長期將主導股票價格的變化。另外，不可忽視的是海外股市對A股的影響，面對嚴峻的金融經濟形勢，各國政府，特別是美國政府，已經開始實施大規模的經濟干預政策，這對全球金融市場來說，都是一個好消息。接下來，市場應該更加密切關注美國金融政策之后實體經濟的變化趨勢。

　　建議　應跳出凈值漲跌看待基金

　　在采訪中，記者發現不少基金公司的基金經理面對當前的市場，心理上處于一種非常矛盾的狀態：一方面，救市的決心應該是比較堅決的，組合拳的力度也是比較大，按理說應該有個像樣的反彈，比較樂觀的；另外一方面，就基本面的情況而言，當前還存在太多不確定性，美國華爾街金融危機的爆發、7000億救市方案的效果不明朗……從這個角度看，長假后短線市場可以說是比較悲觀的。

　　基民這時候該怎么辦？抄底？今年屢抄屢套，4·24就是前車之鑒；贖回？凈值已經跌去那么多，現在認賠出局還有多大意義？而且贖回的錢又能投到哪去，還不是存銀行吃負利率。拿著不動看起來不用操心，也是很多基民今年以來的選擇。但放著不動不是理財，賠到現在這個程度，很大原因就是年初對基金置之不理。

　　這個時候，基民更應該跳出凈值的漲跌看待基金。之所以強調要構建一個投資組合，就是要降低基金凈值的大起大落對整體財產的影響。一位業內資深人士說過：“啥時候都可以買基金，關鍵看你會不會買。而從買到會買，需要相當理財知識的積累。”(記者 高晨)