并非價高者得 秘密小組主刀福禧清盤

　　“福禧投資以后或許不再存在了。”1月26日下午，一位福禧投資控股有限公司(下稱福禧投資)內部人士感慨地告訴記者。

　　神秘而來，神秘而去，這或許是這家昔日創造上海灘傳奇的民企的歸宿。

　　本報記者從福禧內部獨家獲悉，繼賣樓賣路之后(見本報1月22日頭版《賣路賣樓，福禧自我清盤？》)，福禧旗下的其他幾塊主要資產也已經進入清盤的最后階段。這其中包括眼下炙手可熱的金融類資產，如華安基金20%的股權、中國財產再保險11.03%的股權、中國人壽再保險10%的股權和中國保險報業股份有限公司15%的股權。

　　福禧還擁有一塊最令人羨慕和關注的資產，即持有8.15%的上海電氣集團股份有限公司(2727.HK)股權。這塊資產將何去何從，福禧內部除了董事長張榮坤的妻子張櫻之外，知道的人也不多。“肥水不流外人田，最后可能由電氣集團自己吃下。”一位熟悉內情的人士向記者透露。

　　此外，福禧擁有的蘇嘉杭高速公路20%的股權，以及蘇州黃金地段拙政園旁邊的百家巷將近3萬平方米的別墅用地，也正尋覓買家。

　　清盤三階段

　　苦等了5個月之后，再度見到張櫻的時候，留守的員工覺得公司或許有救了。但他們不知道，張櫻此番代夫重掌福禧，只有一個“使命”，那就是配合上海市福禧問題處理小組，對福禧進行資產和債務重組。

　　福禧投資的債務高達100多億元，包括社保資金約32億元、工商銀行上海分行貸款約66億元，以及即將到期的10億元短期融資券。

　　清盤實際上被劃分為三個階段。第一階段是社保案爆發，張榮坤和張櫻“協助調查”時開始，由上海市金融辦牽頭組織的福禧問題處理小組，對福禧資產和債務進行全面的摸查。此時上海年金中心也提請上海市第一中級人民法院對福禧的五塊主要資產進行訴前保全。隨后法院對這些資產進行查封。

　　2006年底，張櫻被解除協助調查，恢復自由后，啟動了第二階段的工作，即主要是通過轉讓和變賣福禧的相關資產，全力追繳上海年金中心違規拆借給張榮坤的32億元資金(年金中心通過七份《資金運營協議》和一份《委托貸款協議》一共給張榮坤34.5億元。詳見本報2006年9月6日13版《解密“神秘富豪”張榮坤“第一桶金”》)。

　　福禧一內部人士告訴記者，包括張櫻在內，眼下公司所有留守員工加班加點，忙于到處聯系買家。

　　但轉讓過程幾近秘密。據福禧投資內部人士透露，處置資產的進程一般是聽命于處理小組。“比如說市里要求收回十個億的股權，要你們自己去處理資產，給你一個時間限制，比如說一個月的期限，叫你們自己去尋找買家，而且剛開始的一段時間還要保密。等到就剩下一個星期或者幾天了，才通知對外聯絡買家。”

　　并非“價高者得”

　　福禧投資內部人士說，目前社保的債務已可基本償清。通過資產轉讓的方式抵債，福禧投資已將滬杭高速公路(上海段)和嘉金高速公路轉讓給企業年金中心；另外出售了位于浦東張楊路25號的福禧大廈，以現金償還剩余債務。

　　據知情人士透露，上述兩條高速公路資產目前已轉讓到上海企業年金中心名下。公司資料顯示，滬杭高速公路(上海段)2005年的凈資產為14.39472864億元，福禧投資持有99.35%的股份，嘉金高速公路(此前福禧獨資)的凈資產也在15億元左右，僅以凈資產計，兩者合計29億元。據知情人士透露，上海年金中心對兩條高速公路的實際接盤的價格分別是：7.9480億(路橋)和14.72億元(嘉金)。這恰好是福禧在兩套高速公路投入的資本金。

　　記者還從房地產界人士處獲悉，買入福禧大廈的是上市房地產公司中華企業股份有限公司(600675.SH)，具體的售價不詳，但知情人說，福禧大廈按評估價值在4.5億元以上，最后出售的實際價格遠低于這個數字。

　　“出價高的人很多。但是沒有辦法，上面要求要立即變現，所以并非價高者得。”福禧內部人士說。

　　在福禧資產的清盤中，最終決定權不在福禧自身——目前主持公司清資償債的、張榮坤的妻子張櫻手里。

　　本報記者獲悉，上海社保案發生后，成立了由上海市金融服務辦公室牽頭的福禧問題處理小組，該小組協調各方，對福禧的資產和負債進行重組。對福禧資產接盤的企業資質、接盤價格、以及成交方式(如是全部付現，還是分期付款)最后均由上海市福禧問題處理小組決定。

　　福禧問題處理小組首要的是全力追回違規拆借給張榮坤的社保資金。從2002年開始到2005年，福禧的控股股東沸點投資從上海市企業年金發展中心獲得了總共34.5億的融資。其后雖然歸還了2億元，但還有32億社保資金沉淀在福禧的百億資產當中。

　　“福禧的資產都是優質資產，如果按公司法的程序，或者給一個寬松的環境和實踐，應該可以賣一個更好的價格。”一位業內人士認為。

　　凈資產依然可觀

　　種種跡象表明，福禧清盤并非出于自愿，這些資產，其實給福禧帶來了巨額的收益。

　　如福禧2005年入股的上海電氣集團，8.15%的投資成本是9.64億，但僅僅半年后，以市場價格70%估算，福禧的電氣股權市場價值就達到16.94億元。溢價相當可觀。

　　再如通過沸點投資持有的20%華安基金，目前也是獲利甚豐。2006年底，華安基金公布的凈資產價值是22.8924億元。這意味著張榮坤在華安基金擁有的凈資產就達到4.57億。而當時張榮坤是以比較低的價格進入的。

　　如果在此階段這些金融類資產能夠以市場價格交易，這將是張榮坤和張櫻夫婦最后的機會。以之應付正在進行中的工行66億余元債務和10億元短期融資券，并不困難。

　　據知情人透露，工行貸款債務可能的處置方式分兩種，對于連帶擔保貸款部分，可能由貸款主體承擔；直接貸款部分，則仍須由福禧投資負責清償。

 　　根據2005年福禧投資的年報披露，上海路橋在該行的長期貸款余額為18.80億元，這筆貸款是上海路橋以滬杭高速公路(上海段)經營收費權為質押物的長期借款，期限從2001年6月22日起至2014年6月21日止。由福禧投資承擔連帶擔保責任。另外再如滬杭高速公路(上海段)改擴建工程，還是通過路橋公司從工行獲得了6.8億元的貸款。知情人士透露，目前路橋已經收歸上海市企業發展年金中心，這些貸款仍將由路橋繼續承擔，同樣,嘉金高速公路共約37.35億元的貸款余額，也由嘉金公司從工行貸得。這些貸款也將由嘉金繼續承擔。

　　當然，福禧償債最后的時間表除了出賣前述的所有資產外，它還要面對3月份到期的10億元的短期融資券。

　　目前公開可以查到2006年二季度財務報表數據顯示，福禧總資產達到136.2億元，扣除82.4億元的負債還剩下53.13億元凈資產。但是這份報表并沒有披露福禧對于社保基金欠款情況。因此若再扣除32億元的社保債務，福禧的凈資產額應為21.13億元。

　　“不知道經過此番清盤折騰，福禧還能剩下多少資產。”部分福禧員工已經悄悄做了被遣散的準備，“或許我們還有一筆遣散費，但誰知道呢？”21世紀經濟報道

　　（來源：21世紀經濟報道 作者：張鳳安）