“還有很多投資者問我，2007年的投資收益能達到多少，我告訴他們，類似去年的收益是比較難以復制的。”

　　2005年8月，匯添富基金管理公司旗下第一只股票基金匯添富優勢精選基金發行，10億的規模，發行周期耗時一個半月，這在當時的市場狀況下已是同期基金發行的最高；2006年7月，第二只股票基金匯添富均衡增長基金募集，50億的規模，8個工作日銷售完畢，達到事先設定的首募上限，也實現了匯添富事先對客戶的承諾；2007年3月6日，第三只股票基金匯添富成長焦點基金發行，限售100億的規模，用了不到半個小時的時間。

　　這是在近5天的時間里，繼建信優化基金和信達澳銀領先增長基金之后，又一只在60分鐘內賣掉100億的新基金。前所未有的認購速度，這樣的市場只能用兩個字來形容，那就是“瘋狂”。

　　認購“百米沖刺”

　　3月6日，匯添富基金管理公司副總經理林軍一大早趕去辦公室。平時上班時間是8點半，這天因為要發新基金，她特意在7點就趕到寫字樓，想把發行前的工作最后梳理一遍。走出電梯，林軍看到的是：并不寬敞的門廳前，排滿了趕來買基金的人。保安告訴她，早上5點多，就有人來排隊。為防止插隊，大家不約而同采用了人貼人的戰術，排出一道蜿蜒漫長的“人墻”。盡管對發行的熱潮有所預期，但這種熱情也的確大大超過了匯添富的預期。

　　這個場景，讓林軍覺得似曾相識。上世紀90年代初深圳股民瘋狂搶購新股時，也曾擺出過這般陣勢。只是今天上海的“基民”略顯矜持，跟深圳股民相比，他們還沒有把排在前面的同道攔腰抱住。

　　匯添富成長焦點的基金份額在全國很快銷售一空，那些早早趕來卻一無所獲的投資者顯得十分失望，遲遲不肯離去；不少在銀行渠道未能認購上的基民，也陸續趕往匯添富基金的直銷中心。門口的人群，越擁越多，客服人員的說服和解釋，很多投資者并不能聽進去。

　　看到這個，林軍拿起一個擴音器向人群說道：是否有人想了解基金的特點、如何選擇好基金？是否有人想知道買老基金都有什么好處？有誰愿意聽聽介紹。這一招果然見效，一部分投資者圍了上來。

　　林軍事后了解到，由于采用了網上、電話、柜臺網點等多種認購渠道同時發售，不少代銷網點中只有排在最前面的一兩位客戶認購到了匯添富成長焦點基金；有的網點一開門就發現因為認購量已達募集上限，即使排在第一位的客戶也只能空手而歸。一些因為時差問題工作時間稍晚的地區，可能會有更多客戶買不到基金。

　　那天，某代銷銀行的基金認購系統一打開，飛速上升的認購量讓工作人員頓時目瞪口呆，立刻關掉系統后，該渠道的認購量已達數億。另一家代銷銀行的一個網點，認購系統則因在太短的時間里涌入大量買單，系統幾近崩潰。

　　匯添富成長焦點的發售，幾乎是以百米沖刺的驚人速度，啟動瞬間后便迅速收官。發行成功的興奮未及消退，投資者未能認購的失望已洶涌而至。隨后的兩天時間里，匯添富基金的客服熱線中，充斥著投資者的抱怨和責難，這種情況常常是從上班起一直持續到下班。匯添富則將視此為一個與投資者交流基金理財的絕好機會，匯添富并不樂意投資者因盲從和沖動而成為自己的客戶。

　　與基民認購的狂熱相呼應，新增基金的開戶數同期也達到了一個前所未有的高度。根據中國證券登記結算有限責任公司每日公布的數據，3月6日和7日連續兩天的新增開戶數都以超過30萬戶的數字在遞增。其中，3月6日的投資者開戶數為420695戶，其中新增A股開戶數85465戶，新增基金開戶數334397戶。3月7日的投資者開戶數也達到了337305戶，其中新增A股開戶數79673戶，新增基金開戶數256861戶。兩天近80萬的開戶數，相當于過去數年中半年的開戶總量。

　　這樣的狂熱并非始于今日。從2007年1月下旬，中國資本市場新增開戶數就呈現出U字形翻轉格局。即便是在“股市泡沫論”甚囂塵上的1月末和2月初，以及2月27日10年來單日跌幅之最那天，全國每日新開戶總數，仍處在13萬至18萬之間。

　　理性與盲從

　　眼見著銀行資金逐步大規模流向資本市場，被財富喚醒的投資者，也顯示出了他們的力量和熱情。對于基金來說，自己的產品被市場搶購，自然是樂見其成，可基民身上顯而易見的非理性，又讓基金感到憂心忡忡。這樣的行情世道中，基金的心態顯得尤為復雜。

　　今年開始“搶購”基金的投資者，大致有這樣幾種類型：一是看到別人買基金賺了錢，所以我也要買；二是去年買基金賺到錢，現在希望繼續加倉；三是喜歡自己操作，有一定操作經驗，經過5年的大熊市，投資變得相對保守謹慎，在2006年的行情中，選股失敗又沒賺到什么錢，信心遭受重挫，轉而投奔基金。

　　“我們發現不少投資者對投資基金所知甚少，他們只看到1元認購的新基金價格便宜，而不清楚基金本身就是一個投資組合。如果新基金與老基金的投資理念相近，那么新老基金未來的表現不會有本質的差異。而且，如果看好證券市場中長期趨勢，那么新基金的建倉有可能包括某些老基金已配置的股票，這無疑是有利于老基金的。

　　林軍說，對于基金而言，理性的、有風險意識和風險承受能力的客戶，才是基金公司管理最歡迎的客戶。在前期市場出現大幅震蕩期間，公司旗下的基金都出現了不同程度的贖回，不過他們發現，2005年發行的匯添富優勢精選基金的客戶卻相對穩定，這是因為他們經歷過低迷的市場磨礪以及匯添富基金持續不斷的投資者風險教育，“我們從去年年初開始，逐步在全國進行‘添富之約’投資者見面會，對投資者傳授基金理財的基礎知識和證券投資的風險，掰開了揉碎了反復講”，這些客戶逐步認識到基金投資需要長期堅守，因此心態也就相對成熟，反而會在大盤下跌時再去申購好的基金。

　　“現在還有很多投資者問我，2007年的基金投資收益能達到多少，我告訴他們，2006年是一個由熊市到牛市的恢復性行情，這類行情漲幅一般會相當大；另外，股權分置改革過程中，支付對價的形式等于直接獲取30%的收益，這樣的景象是不可能再現的。而事實上，一些上市公司的估值已經明顯偏高，一旦盈利預期下滑，投資者自然就會拋出估值偏高的股票。

　　林軍覺得，盡管從宏觀經濟、上市公司質量、投資者信心以及人民幣升值等因素來看，牛市的根基并未發生變化，不過再想獲得與去年同樣高的收益，從市場平均水平而言，幾乎沒有可能。在投資風險不斷增大的市場中，只有尋找到真正具有持續競爭優勢、真正具有成長性的公司，才有可能獲得長期持續較好的收益。對于基金投資者來說，是同樣的道理：選擇一個好基金來長期持有遠遠要勝過短期頻繁買賣基金要來得輕松和明智。一家具備有效的投資理念、高效而緊密合作的團隊、嚴密科學的投資流程和一流周到的客戶服務的基金公司，才能在投資運作中長期致勝，整體業績表現也會更為出色，同時也具備一定的可復制性和持續性。

　　要掌握投資基金的基本知識，對市場狀況進行大致判斷分析，客觀評估自己的風險承受能力，了解自己目前的生活狀態和預期，然后再去規劃理財。與盲目跟風追漲殺跌相比，這樣的投資行為相對比較穩健。

　　在新發基金的幾家公司中，匯添富率先在成長焦點基金的宣傳折頁上刊登了一版的風險提示函，目的就是希望前赴后繼沖進市場的基民，能做一個清醒的投資者。動手買基金前，不妨再想一想，你是否應該做出這樣的選擇。

　　從1991年進入中國證券市場，林軍經歷過太多的牛市和熊市，看過太多的投資者從一夜暴富到血本無歸。這樣的經歷告訴她，短期投機蘊含的巨大風險并不是普通的老百姓能夠承受的，如果你只是希望能夠通過基金做好自己的家庭理財規劃，那么長期理性的規劃和投資才是你投資基金的第一步。(記者楊艷萍)