經濟觀察：金融危機中美元匯率將向何處去

　　從2008年下半年開始，隨著美國次貸危機逐步演變為一場席卷全球的國際金融危機，美國經濟陷入嚴重衰退，但美元匯率卻逆市上漲。美元緣何對歐元和英鎊等其他西方主要貨幣比價強勁反彈？美元匯

　　率今后走勢如何？這些問題受到各方密切關注。

　　美元匯率緣何強勁反彈

　　摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理兼中國證券市場主席李晶認為，在國際金融危機全面爆發以后，美元和日元成為全球貨幣市場的“避風港”。投資者對美元的需求過去幾個月非常強勁，導致美元匯率，特別是美元對英鎊和歐元的匯率，總體不斷上漲。

　　在國際金融危機全面爆發前，受美國巨額貿易赤字和財政赤字以及美國聯邦儲備委員會大幅降息等因素影響，美元對歐元和英鎊的匯率一度連創新低。但從2008年下半年開始，隨著國際金融危機愈演愈烈，全球主要金融市場劇烈動蕩，投資者紛紛選擇擁有全球主要儲備貨幣地位的美元來規避風險，導致美元匯率逆市強勁反彈。

　　據統計，美元對英鎊匯率曾在2008年7月15日創下1比0.4995的低點，但隨著投資者規避風險的意識增強，美元對英鎊匯率大幅攀升，到2009年3月10日，一度漲至1比0.7287，與2008年的低點相比，漲幅達45.9%。截至本月11日，美元對英鎊比價為1比0.6609，與2008年的低點相比，漲幅仍為32.3%。

　　美元對歐元匯率走勢類似。美元對歐元匯率曾在2008年7月14日跌至1比0.6283，到2008年11月21日升至1比0.7996，漲幅達27.3%。今年年初以來，美元對歐元匯率雖然有所回落，但截至本月11日，仍保持在1比0.7356左右，與2008年的最低點相比漲幅為17.1%。

　　美元匯率未來走勢如何

　　美元匯率在國際金融危機中逆市強勁反彈，在投資者當中引發了意見分歧。一些分析人士認為，隨著美聯儲大規模“印鈔”以刺激經濟增長，美國從中長期看必將面臨通貨膨脹壓力，因此美元總體趨勢將是貶值。

　　對此，李晶認為，為應對金融危機和刺激經濟增長，美聯儲基本上已經將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率降到了零。在短期利率沒有進一步下調的空間后，美聯儲只能通過“印鈔”購買美國國債以降低長期利率，進而帶動與長期利率相關的住房抵押貸款利率下調，推動美國住房市場復蘇，而這種做法有可能導致美元貶值。

　　她說：“印鈔當然會造成通貨膨脹的危險。哪個國家有通貨膨脹，它的貨幣相對其他國家的貨幣來看就有貶值的可能性。”

　　但李晶同時強調，因為貨幣匯率是一個相對概念，雖然美聯儲采取了“印鈔”的做法，但一些歐洲國家也可能采取這種做法，因此美元相對于這些國家貨幣的匯率未必一定下跌。

　　她說，雖然各方對美元匯率的走勢看法不一，但是近期之內，美元大幅貶值的可能性不大，但是隨著美聯儲大量“印鈔”對推高美國通貨膨脹的影響逐步體現出來，從中長期看，美元匯率會受到一些影響。不過，這種影響不會馬上體現出來，可能要到一年之后，或者兩年之后才會顯現出來。新華社記者明金維　劉軼芳