IPO重啟的靴子有望6月落地。

　　5月22日晚上，中國證監會就《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱《指導意見》)公開征求社會意見，反饋截至6月5日。證監會有關人士表示，待征求意見結束并正式發布后，即會安排新股發行。

　　目前，大盤上行步伐已經顯得蹣跚，加上IPO重啟的逼近，市場面臨新的考驗。IPO重啟對目前的市場會造成什么影響？中小投資者怎么認識其中的風險？這些問題都不容忽視。

　　股市短期存在回調壓力

　　從前期市場表現看，4月22日下午市場傳聞新股開閘，大盤出現大幅回落，當日上證指數下跌74點，跌幅達到2.94%。與4月22日盤中的最高點2579.22相比，到5月27日，滬指僅上漲了53.71點。

　　申萬巴黎基金公司的一位人士告訴記者，從1990年A股成立以來，剔除IPO暫停一個月以內的情況，IPO共有7次暫停。每次重啟后，指數并未出現大幅下跌，相反重啟后一個月上證指數上漲的概率高達83.3%，IPO重啟并未利空股市。

　　從長期來看，重啟IPO不會在實質上改變市場的運行趨勢，A股20年的歷史不斷伴隨著擴容，但是整體還是在向上走。短期而言，目前股市點位對應的市盈率已經不低，會有部分資金獲利了結，也有部分投機資金會等待IPO開閘后的“無風險套利”。在分流、擴容、心理等多方面因素影響下，短期市場存在一定的回調壓力。

　　IPO網上申購中簽率將上升

　　從證監會發布的《指導意見》內容來看，新股發行體制將網上網下發行渠道分開，任一配售對象只能選擇其中一種方式進行新股申購。并設置了網上申購上限，單一網上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網上發行股數的千分之一。

　　信達證券研發中心副總劉景德認為，新股發行制度改革《指導意見》中對單一賬戶申購上限的規定，會導致新股申購網上中簽率和收益率上升。由于網上網下兩種申購只能選一種，機構會集中在網下申購。這對打新類理財產品收益有一定的影響，但主要還是取決于新股發行節奏和數量。如果新股發行節奏快、數量大的話，打新資金能循環利用，收益也不會有很大影響。

　　- 影響

　　市場 券商股將因此利好

　　雖然近期IPO重啟的議程并未引起市場大幅調整，但是其對A股市場的影響是不容忽視的。

　　國泰君安策略分析師章秀奇認為，對IPO重啟的恐慌主要來自資金面壓力。初步估算，在每月流入資金600億元的假設前提下，IPO重啟將帶來237億元/月的資金需求(假定現有存量12個月消化)。如果再加上500億元/月的解禁股減持壓力，市場資金面存在一定壓力，但實質性影響將會在6月重啟之后。

　　不過，雖然資金面將面臨一定壓力，但多數券商認為IPO重啟并不會改變市場運行趨勢，而是成為市場調整加速的契機。中信建投分析師陳祥生指出，本輪反彈行情系流動性支撐，因此IPO即使啟動，對大盤的影響也不大，何況《指導意見》要求網下網上申購參與對象分開，并對申購賬戶設定上限，因此分流資金不必擔憂。

　　從歷史經驗看，中國曾6次重啟IPO，但這6次重啟都沒有改變市場原有的趨勢，80%以上為上漲。

　　至于具體板塊方面，券商股和參股潛在IPO目標的上市公司將因此利好。目前有32家企業擬發行股本超143億股，其后還有300家企業正在等待過會。海通證券預計，2009年證券業IPO開閘后的承銷收入約為63.70億元，其中小盤股發行規模將與去年基本持平，而大盤股發行規模約為去年的一半。IPO重啟時間早于預期，使得承銷業務對證券公司業績貢獻也將超出預期。

　　此外，參股潛在IPO目標的上市公司將受益于股權投資的市值提升。