盡管經濟復蘇前路依然漫漫，盡管有人高喊泡沫，但以美股為首的全球股市過去的一周又迎來了紅色一周。道指在經過了近兩周的盤整之后，上周再度大漲3%，將自3月9日以來的累計漲幅擴大至34%。其他更廣泛的市場同樣表現不俗，覆蓋23個發達市場的MSCI世界指數上周繼續高歌猛進，最高突破1000點，為去年11月初以來新高，自3月初以來的累計漲幅超過40%；新興市場勢頭更猛，自3月初至今，MSCI新興市場指數已累計上漲約66%，并且在過去13周中有12周都實現上漲。

　　如此持久的強力反彈，令不少專業人士都不知所措。這不，幾周前還號稱股市還會創新低的羅杰斯上周突然改口說，股市還有得漲，現在千萬不能放空，要不然會輸得很慘。而從記者近期從多方獲得的信息看，盡管多了一點謹慎，但不少機構仍不愿輕易退出眼下的市場；而一些之前一直觀望的“大戶”，也已在積極準備或是已經重新高點殺入。

　　超牛！

　　羅杰斯也看走眼

　　讓近期的股市搞得摸不著頭腦，不只是廣大散戶和基金經理，一些投資“老手”似乎也感覺跟不上市場的步伐。這其中就包括羅杰斯這樣大師級的人物。

　　上周在接受CNBC采訪時，羅杰斯重申了他幾周前的一個觀點，即接下來的貨幣危機不可避免。因此，羅杰斯建議，投資人現在不應該在放空股市，應該堅定做多。

　　“我想，如果他們(指美國政府)繼續大印鈔票，股市可能漲到2萬甚至3萬點。”羅杰斯說，“當然，到那時股票也肯定不如現在值錢，但這確實可能會發生，如果你選擇做空，就可能賠很多錢。”

　　有意思的是，就在三周前的5月20日，同樣是在CNBC的節目中，羅杰斯還聲稱，股市可能還會創新低，他沒有買任何股票。當時羅杰斯的解釋是，下一輪金融危機可能暴發在貨幣市場，這主要歸咎于各國央行紛紛開啟印鈔機。他預言，近期持續火熱的股市年內還可能再創新低，因為這一波反彈主要是“央行印鈔行情”，經濟基本面的問題依然沒有解決。

　　羅杰斯稱，一般情況下，他都會同時持有多頭和空頭倉位，但因為預感到接下來要發生貨幣危機，他已經清空了自己的所有空頭倉位。他聲稱，這樣的賭博式單邊做多，在他個人幾十年的投資生涯中都非常罕見，上次他采取完全單邊操作策略還是在1987年的股災前。

　　從一些數據來看，機構投資人的熱情并未因為股指一再創新高而絲毫減退。專業基金跟蹤研究機構EPFR的最新數據顯示，在截至6月3日的一周中，全球投資人仍在大量將資金投入股票、商品和高收益資產。其中，股票基金累計吸引了29億美元資金凈流入，而收益相對較低的貨幣市場基金則出現高達227億美元的資金凈流出。

　　“這一波漲勢超乎我的想像。”一位香港投資人士告訴記者。他認為，這可能是因為各國央行通過超寬松貨幣政策撒出了太多錢，導致的結果就是短期內熱錢泛濫。

　　“對很多機構而言，目前的市場屬于資金市，不宜空手，但是風險意識也必須有。”香港寶來證券投資部董事陳至勇對上海證券報記者說。他表示，基金和散戶投資策略有所不同，基金怕績效落后，因此倉位不宜太低。不像個人，更多的是追求絕對報酬，怕的是損失而不是少賺。

　　根據記者在業內的了解，在這波股市上漲之初，不少大型機構都認為這只是空頭回補的結果，成交量相對較低。在那之后，確實有一些國際機構開始重新考慮投資股市，但就當時的階段而言，美歐很多機構并未重倉持有股票，特別是新興市場。

　　不過，在這波反彈的后期，特別是到目前的這一段時間，的確有一些機構投資人開始重新投入股市，這也令很多投資者難以確定，到底是否應該現在重新投入股市，還是等待可能出現的回調。

　　一家知名國際投資機構的駐華代表上周告訴記者，這段時間他們特別忙，因為老是會有客戶來咨詢。“畢竟從長線來看，現在還是有一些機會。”他說。

　　信心爆棚也使得各界對股市后市的預期水漲船高。投行摩根大通近日發布報告稱，除日本外的MSCI亞太指數到年底可望比目前點位再漲約20%，這將意味著，該指數將出現1993年來最大年度漲幅。而華爾街則有分析師喊出了標普500指數未來三個月將再漲40%的預言。

　　小心！

　　熊仍可能出沒

　　當然，看空的聲音從未歇過，尤其是在股指持續創新高之后。

　　花旗就是其中一種。花旗的分析師上周發布報告警告說，從上周三股市、匯市以及商品市場的大跌看，近期全球股匯市大漲的階段可能要告一段落，可能迎來大幅調整。

　　花旗分析師費茲帕特里克指出，芝加哥期權交易所波動率指數與標準普爾500指數近期走勢出現背離，這預示著未來數周標普500指數可能回調。花旗的研究團隊警告說，他們相信存在“深度修正”即將來臨的“實實在在的風險”。費茲帕特里克認為，過去12周中，石油、黃金、股票到美元的各個市場的強勢令人瞠目，但目前看來部分市場的上漲可能過度了，因為這些資產持續走高缺乏經濟數據的必要支持。

　　這樣的推論似乎也得到了一些經濟學家的認同。摩根士丹利亞洲區主席羅奇上周表示，最近國際金融市場上出現的上漲行情難以經受住考驗，金融危機遠未結束。羅奇指出，目前還難以得出世界經濟將出現強勁反彈的結論。

　　債券天王、太平洋投資管理公司掌門人格羅斯上周也警告說，現階段大家不應該對經濟前景太過樂觀。他表示，盡管最近有更多數據顯示經濟形勢有所改善，但接下來的復蘇幾乎肯定會是緩慢而漫長的。