賣煤炭買電力

　　事實上，在市場迭創(chuàng)新高之際，機構投資者也在積極行動。

　　“我們最近快把煤炭都賣完了，像大同煤業(yè)已經出光了。”一家大型基金公司投資總監(jiān)告訴中國證券報記者。而此前，正是借助于重配煤炭等行業(yè)，這家基金公司旗下的基金整體業(yè)績在同行排名中名列前茅。

　　打開K線圖可以發(fā)現(xiàn)，在今年基金重倉的股票中，煤炭股是最耀眼的明星。西山煤電從2008年11月的7塊起步，一路上漲到6月12日的26.24元，翻了近四倍；大同煤業(yè)今年1月時僅11元，6月12日收盤34.15元，半年不到，翻了三倍多。而從去年底開始加倉煤炭的基金獲利豐厚，細看今年業(yè)績排名在前的多只基金，煤炭股都是他們的寵兒。煤炭行業(yè)前期上漲的原因在于庫存減少，煤價走穩(wěn)，不少地方又取消了煤炭開采附加稅金等，增厚了每股收益，估值具備優(yōu)勢，隨后又正切合了通脹預期，趕上了資源股這波主題炒作。

　　但對于煤炭股究竟能漲多高，其實許多基金心中都沒底，“我們基金在煤炭股上就來回干了幾次。”一位掌管小規(guī)模基金的基金經理說，他們在買入煤炭股持有一段時間后，見其漲幅巨大，就兌現(xiàn)利潤，結果賣了以后發(fā)現(xiàn)煤炭股仍一路上行，又重新買了回來。

　　不過，現(xiàn)在情況正在發(fā)生變化。一些原先一路持有煤炭的大型基金已將手中的煤炭股拋售一空，他們認為煤炭股現(xiàn)今已不再具備業(yè)績提升和估值提升的動力，如今電力企業(yè)尤其是水電更值得看好。從二級市場來觀察，諸多煤炭股也是從5月末開始露出疲態(tài)，如西山煤電和大同煤業(yè)均在5月20日創(chuàng)下近期最高點，雖然目前股指已經較5月20日高出了100點，但這些煤炭股均未能再創(chuàng)新高。換句話說，自5月20日以來，煤炭股遠遠跑輸大盤。申萬二級行業(yè)指數(shù)中的煤炭開采指數(shù)也顯示，該指數(shù)在5月20日創(chuàng)下5169.71點新高，隨后一路下滑，直至6月11日的4822點，跌幅6.7%。

　　與此同時，申萬火電和水電指數(shù)6月以來卻穩(wěn)步上揚。市場分析師秦洪同樣認為，電力板塊尚未大漲，極有可能補漲，尤其是在電價漲升預期強烈的背景下。

　　此外，地產、汽車、銀行這些行業(yè)景氣回升或是估值仍具備優(yōu)勢的股票都是基金重點配置的對象。

　　萬家基金將6月份的策略轉為積極。萬家基金研發(fā)部李澤祥建議，保持較高日均倉位和較寬投資倉位限制，以靈活機動的戰(zhàn)術應對震蕩向上的市場。在戰(zhàn)術上保持不變，即在局部市場采取游擊戰(zhàn)術，集中優(yōu)勢力量主攻重點投資標的，適當增加進攻性品種配置，并積極增加資產組合的貝塔值(投資組合對系統(tǒng)風險的敏感程度)。

　　不過在基金群體中同樣存在分歧，也有部分基金經理開始考慮減倉。據(jù)德圣基金研究中心倉位測算數(shù)據(jù)，多數(shù)基金公司旗下基金有較為明顯的減倉操作，倉位水平大幅下滑的主要是中小規(guī)模基金。德圣基金分析師江賽春認為，隨著股指一再沖高，而基金倉位處于歷史高位，基金的操作也進入相對敏感的時期。不少基金判斷短期市場調整壓力正在加大。

　　有基金經理在接受采訪時說，由于5月初他判斷市場繼續(xù)上漲的概率偏大，基金在5月的實際倉位多數(shù)時間在高位波動，在新股發(fā)行重啟的信息公布后，其倉位有所降低。他提醒說，在對6月份短期樂觀的同時，要警惕大市值股票補漲后的調整壓力，以及新股發(fā)行對于市場負面影響的逐步顯現(xiàn)。6月份市場可能面臨較大的變數(shù)，基金將保持靈活的資產配置，做好減倉的準備。(記者 徐國杰)