隨著美元和美元資產的信譽和吸引力面臨考驗，4月份全球對美國金融資產的購買速度放緩，投資者的風險偏好導致的資金轉移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。目前已有多國減持美國債券，全球對美元資產需求的放緩，在一定程度上發出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。不過，美國國債和美元仍然會受到其它一些有利因素的支撐，完全可能出現美元在美國政府干預下出現反轉的情況

　　自從上世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，美元和美元資產一直備受青睞。然而時至今日，隨著美聯儲以史無前例的速度開啟“印鈔機”，美元和美元資產的信譽和吸引力不得不面臨考驗。美國財政部6月15日公布的數據顯示，4月份全球對美國金融資產的購買速度放緩，突出了美國依賴于外國投資人為其財赤融資的危險。中國銀行全球金融市場部高級分析員方明16日在接受本報記者采訪時表示，投資者的風險偏好導致的資金轉移會影響美國國債和美元走勢，美國國債的相對熊市是完全可能的。

　　多國減持美國債券

　　數據顯示，4月中國減持美國債券44億美元至7635億美元，俄羅斯則減持14億美元至1370億美元，巴西減少6億美元至1260億美元。作為美國國債海外第二大持有者，日本4月減持8億美元至6859億美元。此外，一些石油出口國也不同程度地減持了美國國債。

　　總體來看，投資者4月凈買入美國長期債券的數額增加112億美元；海外投資者持有的美國國債凈增419億美元，低于3月份的553億美元。與前一個月凈買入量250億美元相比，4月外國投資者凈出售美元金融資產總額為532億美元。

　　另外，4月份外國投資者對美國機構債的購買量下滑25億美元，這是該數據最近10個月中連續第8個月下滑。與3月相比，4月外國投資者對美國資產的凈購買放緩至46億美元；持有公司債凈下滑高達97億美元，這是自去年11月以來的最大月幅下滑。

　　在財政部的上述數據公布之后，美國基準的10年期國債收益率仍保持在高位。有分析人士認為，自金融危機爆發以來，美元一直被當作資金的“避險天堂”，但全球對美元資產需求的放緩，在一定程度上發出國際資金管理人正在對美元失去信心的信號。

　　那么，美元和美元資產是否將從此走向沒落？

　　“投資者的風險偏好導致的資金轉移會影響美國國債和美元走勢。”中國銀行全球金融市場部高級分析員方明在接受本報記者采訪時表示，美國國債的相對熊市是完全可能的。他說，6月5日美國非農數據大為改善之后，美元出現了反彈，這除了技術性原因之外，也包含了對未來經濟信息的預期等因素。部分數據的好轉促使市場對經濟復蘇的信心增強，投資者撤離美國國債市場，將更多資金注入全球股票市場。

　　事實上，與最近幾個月美國國債價格出現大幅下滑相比，全球股市正在同步走高。

　　美國財赤施壓美元和美元資產

　　不可否認的是，美國聯邦政府龐大的赤字正在成為美元和美元資產的最大壓力。上周，美國基準的10年期國債收益率一度飆升至4%，美聯儲主席伯南克將其部分歸因于市場對美國不斷增加的聯邦赤字的擔憂。美國國會預算部表示，今年聯邦財政缺口將達到1.85萬億美元的歷史高度，到2019年該缺口將超過6000億美元。高盛經濟學家預計，美國國債在2009財年的下半年總計將達到1.7萬億美元，2010年將為1.4萬億美元，2011年將為1萬億美元。

　　與此同時，美國國債需求量惡化可能促使其收益率走高，這將使美國經濟更難以擺脫這場至少是半個世紀以來最嚴峻的經濟衰退，美國政府又不得不依賴財政刺激手段來推動經濟復蘇。自從3月中旬以來，基準的10年期美國國債收益率漲幅超過1%，這推動貸款利率走高，部分抵消了美聯儲不遺余力減息用以拯救房市所做的努力。阿耳代斯研究公司主管理查德·雅馬柔表示，如果這種情況繼續惡化，美國國債將備受打擊。

　　HIS全球透視經濟學家布賴恩·貝休恩認為，美聯儲現在面臨兩難境地。一方面美聯儲需要作為美國國債和政府擔保抵押債券的購買者，另一方面需要保持低利率用以刺激經濟。對美國國債需求的放緩，將考驗美聯儲在多大程度上愿意并且能夠干預債券市場。截至目前，美聯儲表示其將在今年購買大約3000億美元的美國國債。