估值偏低 價值洼地得到認同

　　與此同時，業內人士分析認為，鋼鐵股偏低的估值成為板塊暴發的導火索。出于安全偏好，市場會發掘低估值板塊的投資機會。目前鋼鐵板塊整體PB在所有行業中最低，只有1.74倍，而且鋼鐵板塊PB與A股PB的比值也只有0.56左右，低于1998年以來歷史平均水平，存在較大低估，價值洼地的概念得到普遍認同。

　　從縱向估值比較看，結合當前行業的景氣度以及未來一年的趨勢，聯合證券分析認為，年度最低歷史平均PB是板塊的估值上限，當前板塊估值已經高于這一指標。另外，行業相對市場的估值比率也高于歷史平均水平。其次從國際估值比較看，無論是行業的整體PB水平，還是相對市場的估值比率，當前板塊估值并不存在低估。因此，他們認為目前鋼鐵行業的估值水平已經反映向好預期，維持“中性”的投資評級。

　　三類鋼鐵公司值得關注

　　廣州萬隆認為，投資者在把握鋼鐵板塊的機會方面，可以從政策規劃入手。近期出臺的鋼鐵振興規劃，已經在一定程度上指出鋼鐵行業未來的發展方向。其中，規劃中提到，力爭在2009年遏制鋼鐵產業下滑勢頭，保持總體穩定，到2011年鋼鐵產業粗放發展方式得到明顯轉變；具體包括淘汰落后的產能與聯合重組等。

　　結合政策因素，他們認為三類鋼鐵公司值得關注。第一類是行業的龍頭公司。從日本的發展經驗來看，當國民經濟進入后重化工業后期時，產業結構調整將進入高峰期，在激烈的行業洗牌過程中，行業巨頭將對整合者的姿態，通過收購合并等不斷提高行業占有率，最終行業形成寡頭的競爭格局。因此，在傳統的鋼鐵行業，龍頭公司具有做大做強的優勢。

　　其次，擁有資源優勢的鋼鐵企業。目前鐵礦石談判在進一步推進，雖然合同價格有下調的預期，但鐵礦石價格相對較高仍然是影響鋼鐵企業盈利的重要因素。因此，擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業，將具有一定的成本優勢，尤其是在當前通脹預期下。

　　最后，受益區域振興的區域龍頭也值得關注。經濟振興政策實施后，區域性投資將給該地區的鋼鐵帶來需求，如處于重建時期的四川地區、中部地區振興地區等值得關注。 （記者 張 穎）