耗資221.27億 成A股市場“史上最大收購案”

　　平安的“野心”

　　這是中國A股市場有史以來上市公司之間最大的收購案。

　　主角分別是國內(nèi)保險業(yè)的巨頭——中國平安保險(集團)股份有限公司(下稱“中國平安”，601318.SH)和布局全國的股份制商業(yè)銀行——深圳發(fā)展銀行(下稱“深發(fā)展”，000001.SZ)。

　　6月12日晚間，中國平安發(fā)布公告稱，它將認購深發(fā)展定向增發(fā)的新股并將于2010年底前收購目前深發(fā)展第一大股東美國新橋投資集團(下稱“新橋投資”，NewbridgeAsiaAIVIII，L.P)所持有的深發(fā)展16.76%的股份。這筆最高金額達到221.27億元人民幣的交易完成之后中國平安將成為深發(fā)展最大的股東。

　　在隨后的幾天時間里，深發(fā)展以漲停收盤的舉動讓很多股民們悔恨“當初為何沒有提前買進”，投行、券商、媒體對此事的分析也讓人們感到了“平安收購深發(fā)展”似乎真的不同尋常。

　　“雙方的身份注定了這不可能是一個簡單的金融交易。如果該并購案最終能夠順利實施，中國平安的銀行業(yè)務將得到擴張，深發(fā)展的資本充足率將得到提升。”一位不愿透露姓名的分析人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，更重要的是，它將撬動中國金融混業(yè)經(jīng)營的困局。

　　“但期望也不能太大，因為相關收購的細節(jié)還沒通過監(jiān)管層這道坎。”上述分析人士稱。

　　或遇“同業(yè)競爭”阻力

　　據(jù)了解，中國平安收購深發(fā)展采取“兩步走”策略，即“定向增發(fā)+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”。

　　根據(jù)中國平安發(fā)布的公告顯示，“兩步走”首先是中國平安旗下的平安人壽認購深發(fā)展定向增發(fā)(非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行)的不少于3.70億股但不超過5.85億股的股份；其次是中國平安將于2010年年底前，以現(xiàn)金或股權的支付方式，受讓目前深發(fā)展第一大股東新橋投資所持該銀行5.204億股股份，該股份占深發(fā)展增發(fā)前總股本的16.76%。

　　據(jù)顯示，若以現(xiàn)金方式支付，每股收購價格為人民幣22元，總對價為人民幣114.49億元，收購資金為中國平安自有資金；若以股權方式支付，中國平安將向新橋投資發(fā)行2.991億股H股作為對價 (基于每1股中國平安H股換1.74股深發(fā)展的換股比例；中國平安以停牌前30個交易日的H股平均交易價格計算，深發(fā)展股份按每股人民幣26元計算)。

　　交易完成后，中國平安將持有深發(fā)展近30%股權，成為深發(fā)展第一大股東。中國平安表示，此次收購耗資不超過221.27億元人民幣。

　　在此次交易中，已經(jīng)擁有平安銀行的中國平安在收購深發(fā)展后，如何將兩者整合是業(yè)界關注的焦點之一。有分析人士認為，“同業(yè)競爭”問題或?qū)⒊蔀槭召彽囊粋�阻力。

　　6月16日，一位接近監(jiān)管層的人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“收購方案出臺后，還需要很多審批環(huán)節(jié)。”

　　該人士稱，監(jiān)管層能否批準兩家銀行的并購協(xié)議可能存在一些不確定性。因為協(xié)議還需要得到銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管部門的批準，而中國平安旗下目前已經(jīng)擁有平安銀行，收購深發(fā)展后，可能會因為同業(yè)競爭的問題而受到一定的阻力。

　　對此，招商證券的研究報告顯示，可能的解決方式包括平安銀行最終將注入深發(fā)展，從而成為平安旗下唯一的銀行平臺，或者平安伺機將深發(fā)展私有化，使其與平安銀行合并，并退市。但而這兩種方式都存在一定難度。