下周一，新股發(fā)行改革后的首單IPO將開(kāi)始申購(gòu)，圍繞IPO重啟而引發(fā)的幾大懸念也將逐一揭曉：打新凍結(jié)資金是否會(huì)像2007年一樣迭創(chuàng)新高？首日爆炒是否依舊？首日破發(fā)的可能性有多大？IPO開(kāi)閘后是否會(huì)推動(dòng)股指進(jìn)一步走強(qiáng)？

　　懸念一：凍結(jié)資金難創(chuàng)新高？

　　回顧2007年IPO凍結(jié)資金情況：2月中國(guó)平安、興業(yè)銀行申購(gòu)共凍結(jié)資金2.3萬(wàn)億左右；4月交行、中信申購(gòu)共凍結(jié)資金約2.8萬(wàn)億；9月神華、中海油共凍結(jié)資金近5萬(wàn)億；10月下旬中石油凍結(jié)資金3.3萬(wàn)億。此次IPO重啟后，凍結(jié)打新資金會(huì)否再創(chuàng)新高？

　　第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益研究組分析師劉建巖預(yù)計(jì)：“目前來(lái)看，為有效穩(wěn)定資本市場(chǎng)和投資者信心，首先放行的仍將是中小盤(pán)股，例如本次三金藥業(yè)，計(jì)劃募集資金6億，根據(jù)每個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)量上限千分之一估算，整體凍結(jié)資金量可能只在50億左右。”由此看來(lái)IPO第一單應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)凍結(jié)資金創(chuàng)新高的問(wèn)題。

　　值得注意的是，目前新股尚未正式發(fā)行，但是證券公司保證金已達(dá)1.3萬(wàn)億左右，而這部分資金以中小散戶(hù)為主，也就是說(shuō)不受本次征求意見(jiàn)稿的第二條和第三條的影響。在超額收益持續(xù)存在的情況下，這部分資金進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)的可能性非常大。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，IPO新政從制度上限制了大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，一定程度上能減少網(wǎng)上申購(gòu)的凍結(jié)資金量，但并不能防止IPO凍結(jié)資金繼續(xù)升溫，尤其是在剛剛重啟的市場(chǎng)投資“饑渴”狀態(tài)下。

　　興業(yè)銀行郭草敏指出，新辦法對(duì)新股發(fā)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)、申購(gòu)以及資金劃轉(zhuǎn)進(jìn)行了明確的規(guī)定，明顯降低了網(wǎng)下配售引起的資金凍結(jié)對(duì)銀行體系的流動(dòng)性沖擊。但事實(shí)上，網(wǎng)上發(fā)行的凍結(jié)資金量通常是網(wǎng)下配售的4倍左右，在網(wǎng)上凍結(jié)資金規(guī)模較大的情況下，可能仍然會(huì)對(duì)銀行體系流動(dòng)性造成一定沖擊。

　　懸念二：首日爆炒防不勝防？

　　IPO重啟，新股首日爆炒是否又將回歸？有市場(chǎng)人士表示，“完善詢(xún)價(jià)和申購(gòu)報(bào)價(jià)約束機(jī)制”是此次IPO制度改革的重中之重，因此，此次IPO重啟后，新股上市首日漲幅不太可能重現(xiàn)昔日的輝煌。

　　國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷則認(rèn)為，A股市場(chǎng)IPO重啟后，投資者對(duì)新股的爆炒還將繼續(xù)，但是在實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)的方式之后，爆炒新股的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被放大，投資者應(yīng)該注意投資方式上的改變。

　　國(guó)信證券鄭云娟認(rèn)為，此次新股發(fā)行制度改革措施無(wú)疑會(huì)直接影響申購(gòu)參與者的“打新”收益率，如“網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)方式只能擇其一”、“網(wǎng)上單個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)上限為1‰”等措施都將改變?cè)�有的申�?gòu)資金配售格局，進(jìn)而影響新股申購(gòu)收益水平。受單個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)上限的制約，資金量超過(guò)一千萬(wàn)的投資者可能會(huì)更愿意參與網(wǎng)下申購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)網(wǎng)上申購(gòu)那么激烈。