“未來美元的地位跟在二戰剛結束時會大不一樣”

　　《瞭望東方周刊》：中國領導人對在美國的投資的安全性表達了擔憂，人民銀行行長周小川則提出建立新國際儲備貨幣，這其實都牽涉到美元的匯率變動問題。你怎么看中國在美國投資的風險問題，該如何進行調整保護國家利益？另外，怎樣改革當前的國際貨幣體系？

　　林毅夫：目前來講，美國還是全球最大的經濟體，美國經濟如何實現穩定，怎么渡過難關，是全球的頭等大事。美國經濟實現穩定、渡過難關，對美國、對世界，也對中國，都非常重要。這是我們在思考問題的時候，必須有的清醒認識。

　　在美國，我們有很多的外匯儲備投資，購買了大量美國國債。其中的風險，不在于美國會賴賬，因為它是一個儲備貨幣國家，它還可以印鈔票來還錢。問題在于幣值的問題，但短期來看，美元還上揚，這里面有它的原因。

　　首先，在金融危機來臨之前，美國企業高度杠桿化，很多資金流到國外去，現在金融機構為了自保，去杠桿化，所以資金回流，這樣對美元需求就大。

　　第二，這是全球性的危機，美國固然遭遇危機，其他國家同樣難免。日本經濟今年下滑幅度預計在5%~6%，歐洲國家下滑在4%~5%，美國相對下滑幅度要小。從這個角度看，美國經濟相對安全，所以很多錢回流到美國來。

　　但在這次金融危機中，美國大量印刷鈔票，長期來講美元是看跌的。如果這樣的話，美元就會失去人們對其作為儲備貨幣的信心。

　　到底什么樣的國際儲備體系比較好？這是值得探討的。凱恩斯提出過一個國際儲備貨幣的概念。第二次世界大戰后，美國經濟占到了世界經濟 50%。美元是國際貿易領域最通用的貨幣，所以美元就自然成為儲備貨幣，這是自然形成的。

　　從未來來講，美國經濟在世界經濟的比重將會下降，歐盟目前的經濟規模和美國差不多，中國經濟比重則會不斷增加。因此，未來美元的地位跟在二戰剛結束時會大不一樣。

　　如果未來的國際貨幣體系，仍然是美元作為儲備貨幣，這有它的好處，但也有它的問題，比如一個國家的宏觀管理和作為國際儲備貨幣間的矛盾。

　　將來如果IMF特別提留權(SDR)成為國際儲備貨幣，當然可避免這樣的矛盾，但又會帶來另外的問題。比如，像在這次危機中存在的Too big to fail(大得不能倒)的問題。美國是世界最大的經濟體，即使它的宏觀沒管理好，你也不可能允許它崩潰，就像美國要救助AIG一樣，到時，國際社會也必須花費巨額國際儲備貨幣來解決美國的問題。所以各有利弊。

　　至于將來形成一個什么樣的體系，應該將問題拿到桌面上來，大家討論，集思廣益，慢慢地可能會形成一個比較合理的體系。