滬指突破3000點后，市場情緒再度回到2007年大牛市時的亢奮狀態。可以預計，隨著股指的節節攀升，在低息環境和寬松政策的配合下，市場的炒作熱情也會高漲。不過，百年一遇的金融危機難道就此畫上了句號？預期中的中級調整會不會再來？后3000點時代的炒作主線又是什么？

　　競猜一：中級調整

　　從2500點開始，對于市場將出現中級調整的分析和猜測就從來沒有斷過。不過，指數卻在猶疑中屢屢創出新高，并最終收復3000點大關。當然，隨著指數的不斷上漲，風險也在積聚當中。那么，預期中的調整還會不會來呢？

　　從籌碼的角度來分析，3300-3500點一線是一個重要籌碼壓力區。2008年下調印花稅時，曾有不少資金在此區域建倉，但隨后市場一路跌至1664點。上海誠諾投資總經理唐穎軍表示，3000-3700點的確壓力重重，3000點處套牢盤密集，確實會影響大盤中短期的走勢，不排除股市出現一次深幅回調，而且漲多了回調一點也是正常的。上海麒麟上善資產管理有限公司總裁鐘麟表示，這些套牢資金對市場會產生一種牽制作用，指數必須經過一段較長時間的整理消化后，才能回到原有的上升通道繼續上行。

　　然而，雖然目前市場回到3000點的宏觀基礎與2007年有很大區別，但貨幣數量擴張及貨幣乘數的逐漸放大，將導致資產價格的上漲，這一邏輯似乎決定了市場已經步入上升軌道。目前的情況是，市場仍處于低息環境中，無論是從資金面還是從政策面來看，還未發生方向上的變化，那就意味著市場繼續上漲的動力依然存在。

　　而如果市場向上的方向不變，那勢必會由此強化投資者的持股信念，中級調整也會在此邏輯下變得不太現實。金元證券認為，目前市場處于經濟復蘇形成初步共識、流動性穩定釋放階段。在這個階段，走勢將漸趨穩定，存在超越平均表現的風格板塊。下一個階段，股市將進入百花齊放的拋物線式上漲階段。

　　競猜二：經濟復蘇

　　經濟是否會有二次見底，經濟復蘇能否一帆風順？這些都是市場爭論的焦點，但從股市的表現來看，經濟二次見底似乎還離得比較遠。而從新近出臺的國內外數據來看，危機也似乎離我們越來越遠。

　　PMI指數連續4個月收在50%以上，該指數已達到2005年1月有記錄以來的平均水平53.2%，表明制造業生產經營恢復正常。從分項指數來看，新出口訂單指數回升并連續兩個月保持在50%以上，意味著新出口訂單開始增加，中國出口環比增長已經見底。東方證券認為，預期季節因素調整后，中國實際出口環比下降的情形在二季度就基本會終止，三季度隨著外圍經濟的好轉，環比會出現正增長，但同比增速的變動可能會有些反復。

　　再從外圍的關鍵數據來看，美國長期國債收益率上漲，成為近幾個月國內外金融市場談論的熱點話題。長期國債收益率上漲，代表著通脹預期的上升。然而，任何問題都會有樂觀派和悲觀派。

　　樂觀派認為，美國長期國債收益率上漲，反映的是“金融市場回歸正常”，金融市場參與者由回避風險轉為重新追逐風險，回歸正常狀態的金融市場對經濟復蘇意義重大，溫和的通脹預期是經濟活力恢復的體現。

　　悲觀派認為，美國長期國債收益率上漲，會推升按揭貸款利率，加大購房者負擔，遏制房地產的回升勢頭，將使剛剛冒頭的經濟復蘇“綠芽”夭折，通脹預期抬頭又導致經濟進入滯脹。而從美國收入、就業、房地產市場等數據來看，雖有回暖跡象，但趨勢并不明朗。因此，外圍經濟是否已經走入復蘇階段，還難以判斷。而如果外圍經濟不能如期復蘇，最終將會使國內經濟產能過剩成為大概率事件，而這也恰恰是市場判斷經濟二次探底的重要依據。