央行收緊流動性是“雙刃劍”

　　中國證券報記者：央行此次重啟一年期央行票據對市場影響會是怎樣？

　　國泰君安林朝暉：從對資本市場的影響而言，投資者可能對央行“變招”總體準備不足，因此該消息對股市和債市可能都會產生一定影響。信貸資金從去年11月份放量增長，對股市觸底回升起到較大推動作用，未來股市行情對信貸變化的敏感度將接受相應考驗。

　　貨幣市場資金利率近期受新股發行影響已出現一定程度上行，但1年期央票重啟發行和下周三首支主板股票發行發生“撞車”，因此對貨幣市場的沖擊有可能出現放大，預計貨幣市場利率可能上行20BP左右。對債券市場而言，央行收緊流動性具有“雙刃劍”作用，一方面抬高短債收益率并對中長債構成壓力，另一方面抑制通脹預期有利于中長債利率保持穩定，我們認為對3到5年期債券收益率影響有望在10BP以內，對5年期以上品種收益率影響可能在5BP以內。(國泰君安高級分析師 林朝暉)