西方國(guó)家果真奉行公平交易原則？

　　“雙贏”的收購(gòu)最終失敗，而明顯吃虧的收購(gòu)卻得到對(duì)方的大肆贊揚(yáng)，西方國(guó)家在對(duì)待中國(guó)企業(yè)收購(gòu)時(shí)的異常態(tài)度令人費(fèi)解。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在加入世貿(mào)組織以來(lái)，中國(guó)加快了市場(chǎng)開(kāi)放的步伐，在WTO規(guī)定開(kāi)放的25個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域中，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)放的有22個(gè)。然而，中國(guó)的努力并沒(méi)有換來(lái)對(duì)等的待遇，無(wú)論在貿(mào)易往來(lái)還是并購(gòu)中，依然要面對(duì)西方國(guó)家的種種不公平的待遇。這些都提醒我們必須重新審量西方的所謂“公平”交易原則。

　　此番中鋁像是一個(gè)被借力的工具，在力拓最困難的時(shí)候以溢價(jià)收購(gòu)的方式伸出援手，在隨后的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中損失慘重，而后又繼續(xù)加碼收購(gòu)。然而，力拓對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷，冷靜得乃至絕情，渡過(guò)難關(guān)之后將中鋁毫不留情地一腳踢開(kāi)，足見(jiàn)其“誠(chéng)信”與“誠(chéng)意”不過(guò)是商業(yè)利益的道具罷了。

　　最大的不平等是中國(guó)企業(yè)本來(lái)純粹的商業(yè)行為總會(huì)被抹上“政治”元素。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說(shuō)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)西方國(guó)家企業(yè)時(shí)，他們總是會(huì)曲解中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，過(guò)分夸大所謂的政治風(fēng)險(xiǎn)。更讓人難以接受的是，他們還會(huì)以“政治壓力”為由，通過(guò)一系列程序，損害中國(guó)企業(yè)的利益，為自身謀取最大利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。力拓收購(gòu)受阻是很好的證明。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，跨國(guó)企業(yè)與當(dāng)?shù)卣�府的深厚�?fù)雜的關(guān)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是我們所能感知的。回顧力拓收購(gòu)案，力拓贏了的關(guān)鍵之一是澳大利亞政府的延期審查。如果沒(méi)有澳大利亞政府為力拓拖延了兩個(gè)月的時(shí)間，使得力拓一方面因中鋁的收購(gòu)而股價(jià)上揚(yáng)，另一方面等到了大宗商品全球回暖的話，也不會(huì)有中鋁的出局。

　　而在悍馬的收購(gòu)上，美國(guó)政府和國(guó)會(huì)卻一反常態(tài)地拋開(kāi)政治因素，多次強(qiáng)調(diào)這是一起純粹的商業(yè)行為，并表示非常希望收購(gòu)能夠成功。并購(gòu)學(xué)、管理學(xué)專家王育琨表示，這足以說(shuō)明政治因素有時(shí)也只是借口而已，關(guān)鍵在于對(duì)他們有無(wú)益處。因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，一定要頭腦清醒，以免落入陷阱之中。

　　中國(guó)企業(yè)海外投資如何控制風(fēng)險(xiǎn)

　　從2004年開(kāi)始，我國(guó)企業(yè)開(kāi)始大范圍走向海外投資。當(dāng)時(shí)，最典型的就是中航油事件，其投資的產(chǎn)品主要是石油和期貨，后來(lái)的中投公司投資黑石股份等，兩者均發(fā)生了比較大的虧損。而就在去年年底，中旅和中信泰富的海外投資也均告失敗，前者期望通過(guò)海外的并購(gòu)，來(lái)控制鐵礦石的價(jià)格，但卻因此虧損很多；后者因?yàn)榘脑�在兩三個(gè)月之前迅速貶值而造成巨大虧損。

　　去年開(kāi)始，中國(guó)的銀行、基金、證券公司也開(kāi)始陸續(xù)走向海外，但總體而言效果不好，尤其是目前世界金融危機(jī)蔓延，QDII的投資都非常謹(jǐn)慎，而額度也不是特別大。許玉道表示，無(wú)數(shù)的事實(shí)表明，中國(guó)企業(yè)海外投資道路并不平坦。

　　施羅德投資公司董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)總裁高潮生表示，這次金融風(fēng)暴發(fā)生后，有一個(gè)普遍的現(xiàn)象：在中國(guó)，很多國(guó)內(nèi)企業(yè)有一種沖動(dòng)，他們普遍認(rèn)為今后將是中國(guó)企業(yè)走向海外的一個(gè)百年不遇的良機(jī)。應(yīng)該說(shuō)，從客觀來(lái)講，情況可能是這樣，因?yàn)槿绻�十年、二十年過(guò)后，回頭看這樣的金融風(fēng)暴，在目前的狀態(tài)下可能是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002年我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)額還只是兩億美元，而2008年這個(gè)數(shù)字已是205億美元。不過(guò)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的步伐卻并不順利，據(jù)麥肯錫的一項(xiàng)最新研究數(shù)據(jù)表明，過(guò)去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預(yù)期效果的比例不到50%，而中國(guó)則有67%的海外收購(gòu)不成功。

　　結(jié)合力拓受阻的原因，以及目前悍馬收購(gòu)的進(jìn)展，業(yè)內(nèi)專家提醒中國(guó)企業(yè)在海外收購(gòu)的過(guò)程中一定要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先要準(zhǔn)確評(píng)估在西方國(guó)家投資的政治性風(fēng)險(xiǎn)。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育表示，優(yōu)尼科、力拓的并購(gòu)中，政治風(fēng)險(xiǎn)始終相伴，一方面對(duì)方國(guó)家出于政治原因的反對(duì)之聲會(huì)給交易帶來(lái)很大壓力，另一方面對(duì)方也會(huì)借故拖延交易時(shí)間，從而為自身贏得喘息機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，一定要充分考慮這一因素，謹(jǐn)慎從事。

　　邢厚媛說(shuō)，外方對(duì)中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)存有偏見(jiàn)，因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)必須在輿論宣傳、市場(chǎng)調(diào)研等方面多下工夫，營(yíng)造經(jīng)濟(jì)共贏的良好合作氛圍。

　　政治性風(fēng)險(xiǎn)還包括不熟悉他國(guó)法律所帶來(lái)的麻煩。上汽對(duì)韓國(guó)雙龍的收購(gòu)案中，由于對(duì)當(dāng)?shù)氐膭诠しú皇煜ぃ�最終導(dǎo)致收購(gòu)失敗；而悍馬收購(gòu)也很可能帶來(lái)無(wú)休止的勞資糾紛。對(duì)此，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁員董蕭表示，在進(jìn)入一個(gè)陌生的市場(chǎng)時(shí)，必須配備高水平的法律顧問(wèn)，以免因不熟悉當(dāng)?shù)胤�律而掉入商業(yè)陷阱。

　　在走出國(guó)門的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)更好學(xué)習(xí)國(guó)際商務(wù)運(yùn)作規(guī)則，通過(guò)限制性條款維護(hù)自身在海外并購(gòu)中的權(quán)益。王育琨和邢厚媛均表示，此次力拓毀約所付出的只是1.95億美元，1%的賠償金額顯然不夠。因此，通過(guò)這次事件的教訓(xùn)，今后大額的海外并購(gòu)中，國(guó)內(nèi)企業(yè)看好的交易應(yīng)盡量提高毀約賠償率。

　　“機(jī)會(huì)的背后就是風(fēng)險(xiǎn)，”中國(guó)工商銀行國(guó)際金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理馬續(xù)田表示，我國(guó)企業(yè)境外投資的核心目標(biāo)還是控制風(fēng)險(xiǎn)，在投資的過(guò)程中一定要做到：高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)不做；不熟悉的市場(chǎng)不做；以前從來(lái)沒(méi)有投資過(guò)的市場(chǎng)，雖然能看到機(jī)會(huì)也盡量不做；對(duì)不確定的市場(chǎng)，如果沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的趨勢(shì)判斷，最好不去做；不能準(zhǔn)確定價(jià)的產(chǎn)品不做。

　　內(nèi)功的修煉同樣重要。蘭格鋼鐵信息研究中心研究員張琳認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，中國(guó)企業(yè)不能把海外并購(gòu)作為一種“時(shí)髦”的經(jīng)營(yíng)方式，抱著“抄底”的心理輕易決策，而是應(yīng)該從戰(zhàn)略高度衡量是否需要開(kāi)展海外并購(gòu)、并購(gòu)時(shí)機(jī)和對(duì)象的選擇是否合適等，并根據(jù)自身的條件量力而行。(記者 蔡玉高)