在經歷了2008年股市的大幅調整之后，2009年至今，上證綜指漲幅超過60%，隨著A股市場的不斷震蕩爬升，大多數基金都交出了靚麗的半年報成績單。資本市場的賺錢效應再度激發了投資者的入市熱情，基金開戶數不斷創出新高。那么，今年下半年的基金市場還能否給投資者帶來驚喜呢？

　　業界專家普遍認為，隨著市場熱點從宏觀經濟預期向微觀公司業績的轉變，市場不確定性逐漸增加，行情波動的頻率和深度也將隨之加大。故此，預計下半年基金業績將出現較大分化，整體而言，權益類資產的預期收益率可望下降，但仍有可能優于固定收益類資產的預期收益。

　　借道指數基金坐享大市機會

　　基金半年報顯示，今年上半年被動投資的指數型基金普遍跑贏主動型股票基金，顯示了明顯的牛市特征。其中，易方達深證100ETF以76.55%的收益率奪得開放式基金半年業績第一名。

　　指數型基金具有低成本、管理透明、多樣化及分散化程度高等諸多優點，能夠幫助投資者有效實現與股票市場同步增長的目標。

　　“在影響因素較多而熱點快速切換的市場中，主動投資的偏股型基金需要對市場的發展趨勢作出判斷，并及時調整股票投資組合。和被動投資相比，主動投資的交易成本比較高，并且還會面臨主動判斷失誤所引發的風險。‘以不變應萬變’的指數化投資具有很大的優勢，資金較少的投資者可以通過投資指數基金的方式，來間接投資指數，獲取收益。”招商證券首席基金研究員王丹妮如此表示。

　　銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也認為，當前正處于經濟企穩的初期，因此后續的股票市場仍有望面臨更為可靠的支撐。在這樣一個時期，投資指數型基金能取得更高的投資效益。

　　魏慧君說，指數型基金和股票型基金此前懸殊的表現也表明，在單邊上漲的行情中，尤其是市場位于新一輪周期初始時期，指數基金往往會帶來更有效的投資收益。此外，指數型基金費用低廉，從而壓低了投資成本，也比較適合投資者根據行情的研判進行一定程度的波段操作。

　　東興證券近日發布研究報告也認為，長期短期投資都可關注指數型基金。對于短期投資者，由于指數型基金費用低廉，在下半年震蕩上行市場中，指數型基金是把握上漲波段的最佳投資品種；同時，指數型基金也適合對市場整體或板塊長期看多的長期投資者。

　　預期收益：權益類資產大于固定收益類資產

　　根據招商證券基金研究中心的判斷，目前經濟復蘇已比較明確，戰略上對市場中長期趨勢持相對樂觀態度。預計三季度市場處于經濟復蘇預期和流動性推動的延續期，估值水平仍有上升可能，但四季度中外經濟仍有較多的不確定因素，市場可能出現調整，但這種調整都是反轉前的正常回調。

　　在基金投資策略上，招商證券基金分析師認為，未來權益類資產的預期收益大于固定收益類資產，建議基金組合中應主要配置偏股型基金，而降低固定收益類產品的比重。

　　國金證券基金研究中心總監張劍輝則表示，對于下半年選擇股票及混合型基金的投資者而言，建議初期將基金組合定位在中等或中等偏上的風險水平，并密切跟蹤市場流動性、估值水平以及宏、微觀數據的變化情況等，對基金投資的選擇策略及組合風格進行積極靈活的轉換調整，調整思路如下：持倉風格特征———從大盤藍籌向中小盤成長風格逐漸轉換；行業配置特征———從側重上中游向中下游行業配置逐漸轉換；管理人能力特征———從優秀行業配置能力向個股選擇能力逐漸轉換。

　　在固定收益類資產方面，張劍輝認為，盡管下半年CPI回升預期下債市收益率逐漸呈現上升趨勢，但充裕流動性供給亦使得上行空間預期有限，債市仍將更多呈現高位震蕩特征。參考過去三年網下申購收益情況，新規則下參與網下申購(尤其是大盤股)仍有助于債券基金適當提高收益。

　　綜合對債券市場環境、收益率水平以及IPO重啟對債券基金影響的分析，下半年穩健操作的新股申購型債券型基金預期年化收益率可以達到4%-6%的水平(其中新股申購貢獻2%左右收益)，仍可以作為定期儲蓄的升級替代品種。而貨幣市場利率水平進一步下降的空間有限，新股(尤其是大盤股)發行對機構的吸引力將引起期間拆借利率的向上波動，亦有助于貨幣市場基金階段提高收益。因此，預期下半年貨幣市場基金的收益率水平將逐漸走出低谷，維持貨幣市場基金年收益率水平在2.0%±0.5%左右的預期。