●指數(shù)基金成為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)

　　對(duì)于近期滬深300基金的熱潮，市場(chǎng)人士把原因歸于分享及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。該人士表示，作為中國(guó)市場(chǎng)的代表性指數(shù)，滬深300基金已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。在金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，普通投資者要分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果，滬深300基金無(wú)疑是較好的選擇。

　　南方基金表示，對(duì)于普通投資者而言，指數(shù)基金的最重要作用在于其起到的資產(chǎn)配置功能，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，滬深300基金有望成為投資者分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的工具。

　　據(jù)WIND系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上已有和在發(fā)的滬深300基金已達(dá)9只，這些基金投資標(biāo)的和投資策略相同，僅在比較基準(zhǔn)、跟蹤誤差方面有所差別。有關(guān)基金業(yè)內(nèi)人士建議投資者在選擇滬深300基金時(shí)可重點(diǎn)關(guān)注南方滬深300等跟蹤誤差小，成立時(shí)間較短的次新基金。該人士表示，新發(fā)滬深300基金入市建倉(cāng)一定會(huì)對(duì)滬深300的走勢(shì)起到一定的拉動(dòng)作用，而南方滬深300等該類型的次新基金會(huì)顯然受益于此，同時(shí)卻不會(huì)像新基金一樣有一個(gè)漫長(zhǎng)的建倉(cāng)期。和老牌滬深300基金相比，次新基金規(guī)模適中，基金贖回相對(duì)穩(wěn)定，可以有效避免基金申贖對(duì)基金運(yùn)作帶來(lái)的沖擊。(德圣基金研究團(tuán)隊(duì))

　　截至6月19日，2009年業(yè)績(jī)排名前10的榜單中，除去一只主動(dòng)型基金之外，全部是指數(shù)型基金。年初起即成立的18只指數(shù)基金的平均凈值增長(zhǎng)高達(dá)62.4%，遠(yuǎn)超偏股型基金(46.14%)。然而在2008年，指數(shù)基金恰是受傷最重的基金品種——16只指數(shù)基金平均凈值下跌62.52%。

　　從2008到2009年，指數(shù)基金的表現(xiàn)從地獄到天堂，充分展示出指數(shù)基金大起大落、優(yōu)劣分明的投資特點(diǎn)。股市上漲，幾乎必定領(lǐng)跑各類基金；反之，則陷入無(wú)抵抗下跌，缺乏主動(dòng)避險(xiǎn)能力。天使還是惡魔？指數(shù)基金最適宜哪類人持有？在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)投資人是否還可以再選擇、持有指數(shù)基金？

　　指數(shù)基金2008-2009年的冰火兩重天

　　注：2009年數(shù)據(jù)截至6月30日

　　基金代碼 基金名稱 基金公司 2009年凈值增長(zhǎng)率 2009年同類型排名 2008年凈值增長(zhǎng)率 2008年排名

　　159901 深100ETF 易方達(dá)基金 76.55% 1/184 -63.43% 136/147

　　510180 180ETF 華安基金 71.72% 3/184 -64.56% 142/147

　　510050 50ETF 華夏基金 71.15% 6/184 -65.19% 145/147

　　161604 融通深100 融通基金 71.04% 7/184 -60.61% 130/147

　　160706 嘉實(shí)300 嘉實(shí)基金 70.82% 8/184 -64.36% 141/147

　　519300 大成300 大成基金 70.79% 9/184 -64.77% 144/147

　　200002 長(zhǎng)城久泰 長(zhǎng)城基金 70.52% 10/184 -63.44% 137/147

　　161607 融通巨潮 融通基金 69.85% 12/184 -63.96% 140/147

　　519180 萬(wàn)家180 萬(wàn)家基金 69.82% 13/184 -63.33% 135/147

　　020011 國(guó)泰300 國(guó)泰基金 69.60% 15/184 -62.61% 133/147

　　110003 易方達(dá)50 易方達(dá)基金 68.64% 16/184 -63.95% 139/147

　　519100 長(zhǎng)盛100 長(zhǎng)盛基金 68.16% 17/184 -62.79% 134/147

　　180003 銀華88 銀華基金 66.78% 20/184 -54.02% 87/147

　　040002 華安MSCI 華安基金 64.22% 26/184 -62.46% 132/147

　　510880 紅利ETF 友邦華泰基金 62.74% 32/184 -68.29% 147/147

　　159902 中小板 華夏基金 51.06% 84/184 -52.62% 76/147

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：德圣基金研究中心()

　　注：2009年數(shù)據(jù)截至6月30日

　　主動(dòng)型基金因何跑輸被動(dòng)復(fù)制型指數(shù)基金？

　　1.股市表現(xiàn)的長(zhǎng)期有效性。大多數(shù)試圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)的主動(dòng)管理型基金在平均意義上無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)。在基金行業(yè)的資金總規(guī)模占據(jù)股市總市值相當(dāng)份額后，這種長(zhǎng)期有效性就很容易理解：不可能期望基金戰(zhàn)勝自身。

　　2.主動(dòng)型基金有偏向性的組合結(jié)構(gòu)難以長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)：主動(dòng)型基金經(jīng)理總是試圖去把握超額收益；這種策略在某段時(shí)間可能有效，但股市的驅(qū)動(dòng)力是不斷轉(zhuǎn)換的，基金經(jīng)理固有的管理風(fēng)格和投資偏向使其難以在整個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的周期內(nèi)跑贏市場(chǎng)，能夠長(zhǎng)期領(lǐng)先市場(chǎng)的基金經(jīng)理寥寥可數(shù)。

　　3.主動(dòng)基金主動(dòng)管理成本較高：既然平均來(lái)看，主動(dòng)基金跑不贏指數(shù)，那么主動(dòng)基金由于較高的管理成本和交易費(fèi)用，長(zhǎng)期平均業(yè)績(jī)必然要低于被動(dòng)型基金；而在長(zhǎng)期的日積月累后，這將累積出巨大的收益差距。