如此之高的發(fā)行價無疑將為整個股市埋下隱患，按照中國建筑當前的盈利水平很難為其股價上漲提供堅實基礎(chǔ)。而一旦上市后該股進入下行空間，勢必套牢大量資金。這對于剛剛回暖的A股將是沉重打擊。

　　于是，在中國建筑公布4.18元的最高發(fā)行價后，市場質(zhì)疑聲不斷。連證監(jiān)會也罕見地出手干預，要求中國建筑就高市盈率發(fā)行作出解釋。

　　對此中國建筑董事長孫文杰表示：發(fā)行價合理偏低，公司擁有兩大核心資源，一是儲備的廉價土地，二是建筑業(yè)的利潤增長。隨著2009年公司各項業(yè)務(wù)環(huán)境的回暖，投資者普遍看好公司的成長性，才給出這一價格。

　　不過也有投資分析師認為中國建筑定價是遵循市場的表現(xiàn)：“追隨的資金如此之多，不發(fā)高價對不起自己。”

　　投資者收益何在？

　　中國建筑依靠高發(fā)行價獲得巨額融資，那么誰又來保證股民的投資回報呢？

　　對此，孫文杰表示，在不影響業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求的前提下會充分、合理地考慮股東分紅，公司擬按照20%~30%的分紅派息率進行利潤分配。

　　但相比于高股價，這樣額度的分紅也許會顯得微不足道。

　　此前中石油每年拿出凈利潤的45%向投資者分紅，2008年每股分紅0.15元。但對于40元以上套牢的投資者來說，其回報率低于同期銀行一年期存款利率，需要100年才能收回投資成本。

　　7月23日，中國建筑也在其特別公告中提醒：“本次發(fā)行有可能出現(xiàn)發(fā)行價格偏高導致上市后即跌破發(fā)行價的風險，投資者應(yīng)當避免盲目炒作。” 但在資金熱捧的背景下，這樣一段空泛的文字多少有些欲擒故縱的味道。

　　盡管，自2005年以來，中國建筑房建部分利潤年均增長15.6%。今年從上半年營業(yè)收入增長16.9%，全年利潤趨勢向好。

　　但業(yè)內(nèi)人士也表示，中國建筑這樣的壟斷企業(yè)會不斷拓展重點工程，需要大量資金用于基礎(chǔ)項目投資和補充流動資金。“所以這些公司大多數(shù)是吸金機器，他們回饋投資者的紅利與發(fā)展所需資金相比，不過是滄海一粟。” (記者 朱藝)