易憲容解讀“搬家”現(xiàn)象 存款主要還是去了投資領(lǐng)域

　　商報(bào)記者昨日致電中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容，他表示7月份居民存款負(fù)增長(zhǎng)的主要原因是，資金大量流入股市和樓市。“這種存款活期化的跡象，在一定程度表明了居民投資意愿增加、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增強(qiáng)。隨著目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好格局逐步明確，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)仍將延續(xù)。”

　　理論上，居民儲(chǔ)蓄存款分流加快，投資、消費(fèi)、金融結(jié)構(gòu)等方面都可能由此產(chǎn)生一系列變化，分析儲(chǔ)蓄資金流向、貨幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究和制定具有重要意義。不過(guò)，易憲容表示，本次“存款搬家”只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的正常反應(yīng)。他進(jìn)一步分析稱，工業(yè)增加值同比增10.8%，發(fā)電量增4.8%，消費(fèi)品零售總額增15.2%，結(jié)合PPI與CPI同比下降的情況，說(shuō)明中國(guó)已經(jīng)存在產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象，但產(chǎn)能還未傳導(dǎo)到消費(fèi)環(huán)節(jié)中來(lái)，所以居民存款的去向，主要是投資而非消費(fèi)。

　　“當(dāng)前民眾的投資意識(shí)在增強(qiáng)，國(guó)家也鼓勵(lì)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，所以居民投資股市是件好事。另外如果股市能繼續(xù)保持這樣上漲的勢(shì)頭，那投資者的財(cái)產(chǎn)性收入增加也必然拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。”第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司研究發(fā)展中心首席分析師朱圣春表示。

　　業(yè)內(nèi)人士縱向比較 這次存款波動(dòng)和2007年相比還算小

　　作為杭城第一批私人金融顧問(wèn)，浦發(fā)銀行杭州分行財(cái)富管理部總經(jīng)理郭劍對(duì)于目前存款“搬家”的現(xiàn)象并不感到陌生。隨著新股發(fā)行的重新啟動(dòng)，他認(rèn)為出現(xiàn)這樣現(xiàn)象是必然的。而7月份出現(xiàn)的這一情況，與2007年股市漲幅較快時(shí)頗為相似(2007年10月，A股市場(chǎng)達(dá)到了6124點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，而當(dāng)月新增存款為-4498億元，其中居民戶新增存款為-5062億元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍分析，居民存款大量地流入股市)。

　　“不過(guò)，新政策對(duì)于打新的賬戶規(guī)模有了上限規(guī)定，因此目前存款的波動(dòng)幅度遠(yuǎn)沒(méi)有2007年那時(shí)候大。”郭劍說(shuō)。

　　2007年股市的火爆也同樣帶動(dòng)了存款的外流。

　　當(dāng)年中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月份居民儲(chǔ)蓄分流仍在繼續(xù)，前10個(gè)月人民幣新增貸款已是去年全年新增貸款的1.1倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣存款當(dāng)月下降4498億元，同比多降6020億元。其中居民戶存款下降5062億元，同比多降5052億元。

　　此前的2004年，還出現(xiàn)過(guò)儲(chǔ)蓄增幅下降的情況。2004年2月至9月，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款增幅與上一年同期相比都出現(xiàn)了下降，這在近些年來(lái)是少有的。到2004年10月，終于出現(xiàn)了近9個(gè)月以來(lái)的首次同比多增。其后的11月，受10月末央行加息影響居民儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)了明顯增加。但出人意料的是，2005年1月份儲(chǔ)蓄增幅出現(xiàn)如此大的下滑。 當(dāng)年1月居民儲(chǔ)蓄存款增加2683億元，比上年同期少增2924億元，比上年同期低8.6個(gè)百分點(diǎn)之多。

　　當(dāng)時(shí)不少專家認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄增幅下降的重要原因之一就是，利率過(guò)低導(dǎo)致民間資金“體外循環(huán)”；而居民儲(chǔ)蓄增幅連連走低也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明利率還有上浮空間。 (記者 洪葉 吳軼凡 姚穎)