上市首日爆炒現(xiàn)象

　　難以徹底消除

　　從新股發(fā)行體制改革方案中關(guān)于優(yōu)化網(wǎng)上申購(gòu)機(jī)制、加強(qiáng)新股定價(jià)市場(chǎng)化等原則的確立，到頻繁、密集的投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)警示，新股IPO重新開(kāi)閘以來(lái)，管理層已經(jīng)加大加快了對(duì)于市場(chǎng)盲目炒新等問(wèn)題的解決力度和進(jìn)度。不過(guò)，從已經(jīng)上市的新股上市首日表現(xiàn)來(lái)看，投資者對(duì)于“新股不敗”神話的誘惑仍然缺乏“免疫力”。

　　從桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多等中小板股票，到四川成渝、中國(guó)建筑、光大證券等標(biāo)準(zhǔn)的大盤(pán)藍(lán)籌股，打著“炒新”大旗而來(lái)的投資者基本上是照單全收。

　　上市首日，桂林三金等5家中小板新股的漲幅均達(dá)到100%左右，四川成渝的首日漲幅更是高達(dá)203%，而中國(guó)建筑以60億股上市的巨大資金吸納量居然也收獲了56%的首日漲幅。

　　此外，由于股價(jià)上漲過(guò)快，桂林三金、萬(wàn)馬電纜和四川成渝上市首日均被交易所警示性時(shí)停牌，過(guò)熱的市場(chǎng)炒作因此才稍稍有所降溫。

　　“目前新股上市的第一天經(jīng)常給炒到天價(jià)，對(duì)股市的發(fā)展是非常不利的，而在國(guó)外，新股上市第一天的溢價(jià)率一般是15%，我們可以參照這個(gè)比例，比如對(duì)新股上市第一天的漲跌幅限制在15%。”曹鳳岐表示。

　　資金充裕是市盈率

　　偏高根本性因素

　　此次新股發(fā)行體制改革推出并重啟IPO以來(lái)，上市新股均脫離了管理層的“窗口指導(dǎo)”，發(fā)行定價(jià)更趨市場(chǎng)化，由此也導(dǎo)致了發(fā)行市盈率較以往市場(chǎng)慣于看到的20倍左右更高。從首單桂林三金的32.89倍，到中國(guó)建筑的51.29倍，再到光大證券的58.56倍，新股發(fā)行的高市盈率問(wèn)題日益成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，甚至不乏質(zhì)疑之聲。

　　深圳一證券公司投行董事總經(jīng)理昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，就高市盈率發(fā)表了自己的見(jiàn)解。他解釋?zhuān)�目前市盈率過(guò)高是由兩方面的原因造成的：一方面，是因?yàn)槭袌?chǎng)資金充裕，投資者信心恢復(fù)，看好后市，對(duì)新股的預(yù)期較高，這是根本性的因素；另一方面，新股發(fā)行市場(chǎng)化后，為了縮小一、二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，減少新股在二級(jí)市場(chǎng)的炒作空間，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)提高了，因此發(fā)行市盈率自然也提高了。

　　他同時(shí)指出，高市盈率在很到程度上也是和大盤(pán)有一定的關(guān)系，“如果大盤(pán)不好的話，怎么可能會(huì)有這么高的市盈率呢，想提高上去都難。”

　　不過(guò)，曹鳳岐提出，發(fā)行市盈率過(guò)高，如光大證券高達(dá)58倍，給一級(jí)市場(chǎng)制造了泡沫，“這對(duì)市場(chǎng)是負(fù)效果。”新股發(fā)行市盈率越高，發(fā)行價(jià)格也就越高，上市公司融資也就越多，承銷(xiāo)費(fèi)用同時(shí)水漲船高。這自然是發(fā)行方所愿意見(jiàn)到的，但是卻給參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者帶來(lái)了重大隱患。

　　對(duì)此，上述投行總經(jīng)理提出，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)新股違規(guī)炒作的打擊力度，而投資者也應(yīng)該在炒新前多看看機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)判斷，不要盲目去追高。

　　“改革不是一步到位的，絕不能因?yàn)槟壳靶鹿砂l(fā)行市盈率過(guò)高而否定新股發(fā)行制度改革成果。”李大霄最后指出，新股發(fā)行制度改革的方向是市場(chǎng)化，隨著市場(chǎng)成熟度的不斷增加，市場(chǎng)化的程度也會(huì)不斷增加。“改革的方向是向市場(chǎng)化邁進(jìn)，是發(fā)行制度、詢價(jià)制度的市場(chǎng)化，一步到位的改革不符合現(xiàn)狀。”他說(shuō)。（記者 朱寶琛）