編輯先生：

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局不久前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))繼續(xù)雙雙告負(fù)，同比分別下降1.8%和8.2%。

　　由于今年以來我國(guó)物價(jià)水平持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，很多人擔(dān)心這是否意味通貨緊縮。與此同時(shí)，信貸增長(zhǎng)速度前所未有，也有很多人認(rèn)為這可能引發(fā)通貨膨脹。

　　請(qǐng)問：今年后期，我國(guó)應(yīng)該防止通縮還是防止通脹？讀者千萬(wàn)次地問

　　通縮壓力與通脹壓力并存

　　所謂通脹，通俗地說就是通貨膨脹的簡(jiǎn)稱，與之對(duì)應(yīng)的就是通縮。理論界歷來有兩種界定，物價(jià)派的觀點(diǎn)認(rèn)為通脹是物價(jià)水平的普遍持續(xù)上漲，而貨幣派則堅(jiān)持通脹總是貨幣現(xiàn)象，其原因在于貨幣的過度發(fā)行。對(duì)于前者，一般用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)作為衡量指標(biāo)，而后者常常用貨幣供應(yīng)量來衡量。若是依照物價(jià)派的觀點(diǎn)，到目前為止，我國(guó)今年CPI同比多為負(fù)數(shù)，似乎預(yù)示著發(fā)生了通縮現(xiàn)象；但假如依照貨幣派的主張，我國(guó)當(dāng)前各月的廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比皆為正數(shù)，且增幅較大，似乎又預(yù)示著通脹苗頭。通縮壓力與通脹壓力并存，是我國(guó)今年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中很值得關(guān)注的現(xiàn)象。

　　工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)也可用來衡量通縮或通脹，今年以來PPI同比皆為負(fù)，與CPI形成雙降，且降幅大于CPI。PPI反映了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，而CPI反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，雖然兩者并不存在嚴(yán)格對(duì)應(yīng)關(guān)系，但從價(jià)格傳導(dǎo)的路徑看，PPI對(duì)CPI會(huì)產(chǎn)生一定的影響，比如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲必然會(huì)給食品價(jià)格造成上漲壓力，反之亦然。這樣看來，我國(guó)今年以來PPI各月皆為負(fù)，且持續(xù)下行，由于慣性的作用，不能說不對(duì)以后的CPI走勢(shì)產(chǎn)生影響，使CPI出現(xiàn)繼續(xù)下行的可能。