指數(shù)分級(jí)將高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步細(xì)分

　　據(jù)國(guó)投瑞信市場(chǎng)總監(jiān)鄧航介紹，瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金分為瑞和300、瑞和小康、瑞和遠(yuǎn)見三類份額。

　　“如果你預(yù)期一年內(nèi)瑞和300的凈值漲幅在10%以內(nèi)，那么瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見的凈值分配就按照8：2的比例分配，如果漲幅超過10%，分配比例就變成了2：8。”鄧航解釋，對(duì)于指數(shù)分級(jí)基金不妨假設(shè)有A、B兩位投資者，他們共同出資做一項(xiàng)投資，并約定如果1年內(nèi)投資收益在10%以內(nèi)，A獲得收益的80%，B獲得收益的20%；如果總收益超過10%以上，則超過部分按照A得20%，B得80%的比例分配。而A、B兩位投資者實(shí)際上就對(duì)應(yīng)瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見兩類份額。

　　鄧航表示，指數(shù)分級(jí)基金與以往兩只分級(jí)基金的分級(jí)方式不同，瑞和300指數(shù)分級(jí)基金則是采用按照后市收益預(yù)期的不同進(jìn)行分級(jí)劃分。而另一方面，小康和遠(yuǎn)見份額在市場(chǎng)上漲時(shí)具有杠桿放大的功能，但是如果瑞和300跌破1元凈值，小康和遠(yuǎn)見并不會(huì)放大虧損，而是與瑞和300共同分擔(dān)虧損。“從這個(gè)角度考慮，小康和遠(yuǎn)見的下行風(fēng)險(xiǎn)要比其他分級(jí)基金低。”鄧航對(duì)此表示。

　　折溢價(jià)率或?qū)⒕S持低位

　　華泰證券研究所基金研究員胡新輝表示，瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金與前兩只分級(jí)基金最大的區(qū)別在于存在多個(gè)創(chuàng)新機(jī)制，因此預(yù)計(jì)瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見上市之后，二級(jí)市場(chǎng)的折溢價(jià)率不會(huì)達(dá)到同慶B和瑞福進(jìn)取的水平。“指數(shù)分級(jí)基金包括了分區(qū)杠桿、份額配對(duì)轉(zhuǎn)換、年末份額折算等創(chuàng)新機(jī)制，這些因素使得遠(yuǎn)見和小康加總的整體折溢價(jià)率不會(huì)過高。另外，基金以被動(dòng)跟蹤指數(shù)的投資策略能盡可能減少人為因素的影響，從而投資者有希望獲得超越指數(shù)的回報(bào)。

　　穩(wěn)健型投資者不適合投資

　　因此瑞和小康更適合那些認(rèn)為市場(chǎng)將小幅上漲的指數(shù)型基金投資者，而瑞和遠(yuǎn)見份額則適合那些認(rèn)為市場(chǎng)將有較大幅度上漲的指數(shù)型基金投資者，如果市場(chǎng)出現(xiàn)了超過10%以上的大幅上漲，瑞和遠(yuǎn)見份額的漲幅將會(huì)超越其他普通同類指數(shù)型基金。

　　根據(jù)國(guó)投瑞銀提供的數(shù)據(jù)，今年前8個(gè)月，市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的滬深300指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)了53.91%的正收益。根據(jù)測(cè)算，如果瑞和滬深300同期成立且收益相當(dāng)，則瑞和遠(yuǎn)見份額凈值增長(zhǎng)率有望達(dá)到74.25%，將會(huì)領(lǐng)先同期市場(chǎng)上的所有基金。不過由于投資對(duì)象是指數(shù)基金，王群航同時(shí)提醒，對(duì)于那些希望低風(fēng)險(xiǎn)來獲得穩(wěn)定收益的客戶，可能這個(gè)產(chǎn)品不適合他。 專題撰文：本報(bào)記者　王晶晶