“證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果兩個(gè)月內(nèi)會(huì)公布。我們主要針對證監(jiān)會(huì)調(diào)查的三宗罪進(jìn)行申訴，我覺得打贏的把握還是很大的。”宋一欣對自己代理的五糧液索賠案非常有信心。

　　但問及五糧液利潤轉(zhuǎn)移，股民是否可以申訴賠償，宋一欣認(rèn)為：“五糧液的利潤不是轉(zhuǎn)移給機(jī)構(gòu)，也不是轉(zhuǎn)移給個(gè)人，而是地方政府行為，這件事情政府應(yīng)該是可以擺平的。”

　　差不多同時(shí)進(jìn)行的還有四股民起訴五糧液案。代表律師周愛文除了申訴證監(jiān)會(huì)調(diào)查的三宗罪以外，還另加一條五糧液涉嫌三年偷稅10.11億的申訴。

　　“我們下周二將向高級法院提起申訴。我們打算用2007年的司法解釋進(jìn)行辯論，法院應(yīng)該會(huì)接受我們的訴訟。”周愛文樂觀地表示。

　　但對五糧液通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤的問題，周認(rèn)為在法律上很難申請賠償：

　　“雖然利潤轉(zhuǎn)移事實(shí)是鐵定的，但很難指證。從法律意義上講，五糧液內(nèi)部定價(jià)是合法的。從法律上講，上市公司和進(jìn)出口公司雖然都受五糧液集團(tuán)控制，但它們是兩個(gè)獨(dú)立法人，它們之間的關(guān)聯(lián)交易屬兩者的獨(dú)立行為。”

　　五糧液的新問題

　　五糧液痛下決心，對原本打算三年解決的關(guān)聯(lián)方交易問題提前動(dòng)刀，將多年沉積的病疽一刀割除。對五糧液而言，這是否是一步到位的自我救贖呢？

　　“五糧液這次揮刀割瘤的做法已經(jīng)讓我們非常意外，估計(jì)剩下的20%不可能再給了，即使給，也不會(huì)太快。畢竟，五糧液集團(tuán)已經(jīng)做出很大讓步了。”一位總部位于北京的投資公司研究員表示。

　　“其實(shí)大家更應(yīng)該關(guān)注的是五糧液的基本面問題，五糧液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化被大家忽略了。”海通證券分析師趙勇對記者表示。

　　五糧液目前產(chǎn)品呈“紡錘型”結(jié)構(gòu)狀。

　　高端主銷產(chǎn)品為五糧液系列，中端為自銷品牌和總經(jīng)銷品牌系列，低端以尖莊等為主。三季報(bào)透露，五糧液中檔酒自銷品牌增長26.3%、總經(jīng)銷品牌增長36.3%，但其主打品牌銷量卻下滑了15%。

　　“我個(gè)人并不怎么看好五糧液業(yè)績。五糧液酒賣得一般，剔除銷售公司貢獻(xiàn)的利潤，五糧液內(nèi)生性增長并不好，雖然中端酒銷量有所增長，但高端產(chǎn)品銷售卻下降近17%。據(jù)我了解，不少券商雖然在研報(bào)里表示看好其業(yè)績增長，但不少已經(jīng)偷偷將預(yù)期EPS下調(diào)了幾個(gè)點(diǎn)，我自己也下調(diào)了幾個(gè)點(diǎn)。”上述知名券商分析師表示。

　　理財(cái)周報(bào)記者注意到，國泰君安在中報(bào)點(diǎn)評中預(yù)計(jì)五糧液2009年EPS(每股收益)為0.77元，但在10月19日的三季報(bào)點(diǎn)評中悄悄將五糧液2009年EPS下調(diào)至0.72元。而海通證券在10月12日的研報(bào)中預(yù)計(jì)五糧液2009年和2010年的EPS分別為1元和1.25元，但在隨后的三季報(bào)點(diǎn)評中也悄悄地將其2009年和2010年的EPS分別調(diào)為0.72元和1.03元。(丁青云)