股本小成長性佳市場關注度高 發行價高風險較大炒新宜謹慎

　　創業板十年磨一劍，本周五將正式掛牌交易，首批上市的28家上市公司注定成為萬眾矚目的“股市明星”。

　　自從創業板企業密集發行以來，主板股市先抑后揚，最近更是連漲三周。滬綜指最新收盤價為3107.85點，10月份以來累計上漲11.82%，以一片漲聲迎接創業板到來。由于創業板股票多數成長性高且股本較小，業界專家認為，未來可能出現不少高價股甚至百元股，投資者短線參與應謹慎。

　　1　首批上市企業將受追捧

　　55.7倍的首發市盈率，著實讓市場的穩健派大吃一驚。畢竟，以最新收盤價計算，深滬兩市A股平均市盈率分別為39.9倍和27.01倍，其中，中小板平均市盈率為42.51倍。

　　不過，小市值往往意味著高成長性。根據Wind資訊統計的未來三年盈利預測看，28家創業板公司的凈利潤平均復合增長率21.44%。東興證券分析師王玉泉和銀國宏則認為，28支股票從2009到2012年的三年收入增長率為41%，“創業板的高增長率，使得目前較高的發行市盈率會在未來的2-3年內迅速降低下來。”

　　東興證券預測，到2011年，按照目前的發行價，整個創業板市場的市盈率水平將降低到20倍以下的水平。

　　在獲得成長性較高溢價之后，創業板在發行期間已被瘋搶。在本周五掛牌之時，又會有如何表現呢？

　　數據顯示，從2004年6月中小板“新八股”上市情況來看，首日平均漲幅達到130%，首日收盤后平均市盈率 61.63倍，當時深市A股平均市盈率約為36倍。第一創業的創業板研究中心分析師于海濤認為，創業板首批股票發行市盈率較高，這將極大擠壓二級市場空間。

　　根據中小板掛牌情況，于海濤預計，創業板首日平均漲幅不會太高，在30%到80%之間。二級市場上市后走勢不容樂觀，不排除部分個股破發。

　　不過，按照今年以來中小板新股的首日開盤走勢。則似乎可以更為樂觀。自從7月10號桂林三金上市以來，目前中小板市場總共有25只個股上市，上市首日平均最大漲幅和最小漲幅分別為74.51%和51.38%。東興證券預計，創業板個股由于受到資金的追捧更加厲害，同時股本更小，所以漲幅可能會大于上面的數字。

　　2　一批高價股將出現

　　本周五，創業板28只股票如眾星捧月般登場，由于流通市值總共才155億元，這無疑加大了游資的博弈空間。

　　數據顯示，中小板市場新股上市一個月內的平均日換手率高達17.1%，明顯成為資金關注焦點。對此，渤海證券認為，創業板市場開板后，最開始可能會吸引投機資金的炒作，交易會比較活躍，投資者應注意風險。

　　據渤海證券統計，創業板市場通常較主板具有更高估值，創業板市盈率是主板的1.5倍—2.5倍，當然波動性也將明顯大于主板市場。

　　資料顯示，創業板28家公司平均發行價25.43元／股，如果上市首日整體再上漲六成，則平均股價將為40.69元，多數公司躋身高價股行列。目前，在深滬主板市場1568只A股中，僅有33只股票價格超過40元，其中貴州茅臺為第一高價股和惟一的百元股，最新收盤價為159.31元。

　　從個股的首日漲幅定位來看，一些機構開始預測百元股會在中小板出現。神州泰岳以每股58元的價格發行，靜態市盈率為68.8倍。王玉泉預測其上市首日定價在87-104.4元之間。

　　實際上，如果創業板整體再漲個五、六成，意味著整體市盈率將達到80甚至90倍，這種恐高情緒或許會讓掛牌首日少些炒作激情。畢竟，滬綜指在6124點時見頂，當時的市盈率不過71倍。

　　東興證券認為，如果創業板首日平均漲幅小于60%，則意味著創業板還處于估值的“合理區域”，有望持續活躍，出現連續上漲的行情。如果市場首日平均漲幅大于63%而小于76%，則意味著創業板已經“有所高估”，后市有可能會出現比較嚴重的分歧。如果市場首日平均漲幅大于80%，則意味著已“嚴重高估”，將會出現持續下跌的行情。

　　“如果百元股頻現創業板，則市場情緒已接近瘋狂。”胡宇認為，從歷史的經驗來看，億安科技等百元股現象預示市場進入最后瘋狂階段。“房市出現地王，股市出現股王，二者肯定都不是可維持長久之事。”