猜想4

　　掛牌首日大盤是漲是跌？

　　商報預測：報收“小陰星”

　　按照一般的思維，新股IPO首日，由于“炒新”會從股市中抽走大筆資金，其產生的“抽血”壓力容易對股指產生負面影響。此次創業板掛牌交易首日28股齊發，如此批量開閘的IPO在中國股市的歷史上還是首次，很多投資者擔心，股指到底能不能承受28只IPO的沖擊？我們認為，剔除不可預測的利好或利空因素影響，創業板掛牌交易首日，股指很可能會以小陰星報收。

　　雖然28股齊發的威力不可忽視，對股指的沖擊也在所難免，但由于創業板股票的市值普遍偏小，這種沖擊也不至于太大。實際上28只新股加在一起也只不過才相當于1只大盤股，創業板28股實際募集資金總額155億元，這一數據還低于前期已上市的中國中冶的189億元，后者上市首日上證綜指報收小陽星，漲0.15%，這對創業板開閘的首日股指走向有一定指導意義。

　　此外，即使首日28股平均換手率100%(高于近期中小板IPO換手率平均值)，平均漲幅100%，以首日28股流通市值來算，28股總成交額最高也只能達到240億元左右，即使再加上場外躍躍欲試的“觀戰”資金，也很難超過首批10家公司申購時7841億元的凍結額，而該批10家企業申購當日上證綜指也以小陽星報收。而一般情況下，投資者新股申購時“打新”的激情要遠遠高于新股發行時“炒新”的激情，如果“打新”都沒能對股指形成嚴重沖擊，那么上市交易后投資者“炒新”更不會形成大的沖擊。因此，我們判斷，28股齊發不會對大盤形成太大沖擊，保守估計當日將收出小陰星。

　　需要說明的是，首日過后，由于創業板申購、交易等重大的“吸金”環節已全部完畢，短期內不會再有重大的IPO及再融資壓力，創業板的正式開閘意味著近期所有重大利空全部出盡，利空散盡即利好，因此，我們預計首日過后，由于炒新資金回流，股指將開始回升，總體來看，大致上創業板IPO對股指影響應該是先抑后揚。

　　猜想5

　　機構首日如何參與交易？

　　商報預測：看的多動的少

　　創業板申購之初就受到了機構資金的熱捧，就連素有“國家隊”之稱的社�；�金也進場申購，創業板正式掛牌以后，機構會不會繼續保持這種做多的信心和熱情，成為不少投資者關注的重點，因為機構首日參與的程度很大意義上將決定首日的漲幅空間。對此，我們認為，機構首日很可能會一改申購時的熱情，看熱鬧的多，參與唱戲的少。

　　此前，雖有業內人士稱不少機構對創業板首日虎視眈眈，但即使是機構本身的表態也不能作為判斷機構首日是否活躍的依據，就像在創業板申購時，一些機構雖然表面上以高發行價和市盈率為由頭，對創業板大舉唱空，但實際上在最后網下申購中簽結果公告中卻頻繁出現了這些機構的影子，機構這種唱衰做多的做法在資本市場已經司空見慣。

　　創業板到底有多大風險，相信機構比散戶心里更清楚，在高風險之下，沒有人會貿然出動，更何況現在創業板還是個新興事物，創業板市場還充滿了太多的不確定性，在這種情況下，大量的機構資金很可能會選擇先觀察，再根據實際情況選擇是否介入。

　　此外，證監會也明確呼吁，希望機構首日不要參與創業板交易，證監會的良苦用心無非在向機構傳遞這樣一種維穩的信息：即別指望在創業板首日能從中大舉獲利。因為一旦股價觸及此前深交所劃定的停牌“黃線”，深交所隨時都可能對其實施臨時停牌，這將對上市首日的股價形成有效控制，機構雖財大氣粗，但卻容易在首日操作中處處受限，使得原有優勢被極大削弱，這種情況下，機構更不會在首日即大張旗鼓地入場。

　　猜想6

　　新晉公司市盈率能否回歸？

　　商報預測：能

　　創業板高市盈率一直都是最受市場質疑的一項技術指標，在創業板第一批10家企業詢價剛出爐時，其高市盈率就令市場咋舌。針對創業板高市盈率的情況，我們認為，在首批公司順利完成上市后，隨后發行的創業板股票的市盈率有望逐漸降低。

　　以發行價計算，首批28家公司平均市盈率達到56.7倍，最高的鼎漢技術和寶德股份都在80倍以上，在首日交易后，可以預計創業板市盈率將會大大升高，有的股票市盈率甚至可能會超過100倍，而目前滬深兩市A股的平均市盈率還不超過30倍。

　　同時，股價方面，創業板股價也明顯高于主板和中小板股價，60元的股價即使在主板也是“名列前茅”。雖然股價并不是投資者關注的主要的技術分析指標，但過高的股價會對投資者心理產生微妙的沖擊，再加上投資者對創業板高市盈率的擔憂，市盈率和發行價“雙高”的現實無疑會不斷沖擊投資者的心理承受底線，最終引領創業板市盈率向低位回歸。

　　此外，基于2009年創業板企業利潤大增的預期，2009年業績將作為計算市盈率的標準，我們預計2009年過后創業板股票市盈率更將大幅降低。不過，由于創業板企業本身的行業分布“兩高一新”的特點，我們預測，即使創業板市盈率向低位回歸，但平均水平仍將遠高于主板和中小板的平均水平。