另一重風險來自于由于定價偏高以及大比例超募而導致的這部分創業板公司凈資產收益率的攤薄。據統計，首批28家創業板公司上市前2008年的凈資產市盈率加權平均為25.76%，充分體現了創業板公司高回報率的特點。然而，在上市攤薄后，其2008年的凈資產市盈率加權平均值將被拉低到6.40%左右，2009年預測的凈資產市盈率加權平均也只有8.50%左右。“大量募集資金量能否短期內獲得較高的投資回報率，是創業板公司面臨的另一大風險。”上述分析人士表示。

　　不過，市場人士普遍認為，與美國NASDAQ、韓國KOSDAQ、日本JSDA等主要海外市場創業板在上市初期的大幅波動相比，我國的創業板具有保證其穩定運行的一些獨特要素。一方面，從首批28家創業板企業來看，其具有成長性良好但“創投概念”并不突出的特點。“與中小企業板成立之初相比，這28家創業板公司在收入增長方面并沒有表現出明顯的優勢，大部分公司的主要業務實際上已經開始進入成熟期，業績增長的高峰時期已經過去。”分析人士認為，“雖然其高成長、高回報時期已經過去，但同時其風險也大為降低，這也保證了創業板在推出的初期能夠實現平穩運行。”此為內因。另一方面，管理層關于上市首日三檔停牌制度以及深交所的交易監控措施等一系列“維穩”方案將在一定程度上抑制創業板公司的過度炒作，此為外因。

　　對于10月30日創業板的首日交易會否出現暴漲暴跌的風險，大部分市場人士首先否認了大規模“破發”的可能性。世紀證券研究所在報告中表示，一方面，參照中小板來看，297只中小板個股出現首日“破發”的個股僅有2只，占比不足1%，近半中小板個股上市首日漲幅超100%。另一方面，歷史經驗證明，二級市場的估值水平和新股發行市盈率、上市首日表現一般呈“水漲船高”的關系。今年以來A股市場總體偏暖，特別是部分“類創業板”的中小板公司在近期估值水平呈明顯上升走勢，因此，盡管創業板前28家公司發行水平偏高，但上市首日出現“破發”的概率仍然很小。

　　而對于創業板所可能創造出的漲幅，世紀證券認為，由于創業板公司發行定價大幅高于預期，在一級市場申購階段已反映出部分投資者心態偏向謹慎，同時考慮到深交所的相關停牌措施，均將一定程度上抑制創業板公司的首日上市漲幅，預計平均漲幅將不高于80%的新增停牌閥值。東興證券則認為，如果創業板首日平均漲幅小于60%，則意味著創業板還處于估值的“合理區域”，有望持續活躍；如果市場首日平均漲幅大于80%，則意味著已“嚴重高估”，將會出現持續下跌的行情。

　　此外，首批創業板股票上市初期行情將快速分化基本成為共識。“個股表現分化在所難免，其中機構認可度高以及流通盤更小的公司有望錄得較高漲幅。”世紀證券分析人士對記者表示。東北證券分析人士則表示，比較創業板首批28家公司的新股網上網下申購凍結資金量可以看出，受市場資金關注最高的創業板新股依次是：華誼兄弟、樂普醫療、神州泰岳、愛爾眼科、特銳德、安科生物、金亞科技、機器人、紅日藥業、萊美藥業等公司，概括地說，即市場更為關注具有獨特概念、具有較好成長性和發行定價較為合理的公司，這也有望成為后期二級市場演繹的主線。

　　對于擬參與創業板二級市場的中小投資者，市場人給出的建議普遍趨于謹慎，“多看，少動，不要在首日盲目追高”，成為記者在采訪中聽到最多的話。(王妍）