40多年專注于股票市場投資，30多年堅持撰寫“投資者日記”，香港信報的董事曹仁超已經被很多人稱為“股神”。因為他每天對市場的觀點，有白紙黑字在報紙上有據可查，可“信”。

　　的確，在整個采訪的過程中，曹仁超總是時不時地拿出美股、日股和上證指數的歷史走勢圖，透出分析師的嚴謹。

　　美股大勢已去

　　上海證券報：你的投資者日記中，每次必然談到美國故事和美國經濟，從今年3月以來，美股漲了很多，你怎么看當前的美國股市？

　　曹仁超： 當前談及投資，美股是必然觸及的話題，但以后談投資，重點不是華爾街，而是陸家嘴。美國股市走到今天，已經日薄西山。 道瓊斯指數盡管最近一度沖上1萬點，但是終究是守不住的。因為美國經濟在2000年就達到其歷史頂峰，美國股市也就是在那個時期達到歷史頂峰。現在全球的投資熱點已經不在美國，而是在新興市場，在亞洲，在中國，就在陸家嘴。

　　從今年3月，美股上漲根本原因是美元弱勢而非經濟步入另一繁榮期。從美國實施量化寬松政策，美聯儲大量印鈔開始，美國做的事情就是犧牲美元匯價去刺激美股上升，但美聯儲不可能永遠印鈔，印鈔一停，美股就該跌了。因此盡管今年美股漲很多，仍然不能看成牛市來臨，而只是熊市反彈。

　　滬深A股由去年11月到今年8月升幅為何那么大；反之，道指要到今年3月才上升？“炒股票的人皆知道，最優質股往往最先見頂，然后才輪到二線股。A股由于前景無限，反而最先見頂(8月4日)；美股已進入夕陽無限好，因此亦最遲見頂”。

　　上海證券報：您對美國股市看淡，是不是也對美國經濟看空？

　　曹仁超：任何事物過猶不及，到2007年因政府對金融業缺乏監管引發次債危機，去年更演變成金融海嘯席卷全球，期間無論伯南克如何大幅減息，股市及樓價仍然下跌……因為2007年起美國已進入資產負債表衰退。美國已經日薄西山也是全球經濟大氣候改變使然。

　　從大趨勢看，西方經濟由16世紀開始進入上升周期，到2000年盛極而衰；反之，中國經濟從明清時代開始衰退，到1978年才真正進入上升周期。五百年西方、五百年東方，這是不可逆轉的大趨勢。

　　從長期看，道指從1966年起止步不前，進入長達十六年熊市(到1982年8月才見底)。在這段時間中，凱恩斯理論所倡導的由政府創造新需求去推動經濟向上的做法失效，要到1980年里根采用供應學派理論，即政府透過減稅去減少政府在GDP所占比重，把有限資源讓給私人企業，讓私人企業增加服務及產品供應，美國通脹才得以控制，利率開始向下，資產價格上升，市民消費增加，從而進入了一個長達二十五年的經濟繁榮期。

　　過去118年，美國出現過十九個熊市，平均跌幅37%，在熊市內的反彈平均升幅為前跌幅40%。2007年10月到今年3月美股跌幅已超過平均跌幅，今年3月至今標普五百指數升幅57%，亦是平均反彈的1.5倍，因此有理由相信今年3月9日開始的反彈將在今年10月結束。魯賓尼認為，這次美國經濟是U形而非V形反轉。