公司發行市盈率高低應由市場檢驗

　�。郾尘埃輸祿�顯示，首批上市的28家創業板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的鼎漢技術居然達82.22倍，遠高于A股平均水平。

　　記者：這些公司股票的發行價高市盈率的形成有哪些原因？根本癥結是否仍然在于發行制度？

　　證監會相關部門負責人：創業板新股發行定價是市場買賣雙方充分博弈的結果。在創業板啟動前，證監會推動了新股發行制度進一步市場化的改革，其中一個重要的內容就是證監會不干預新股發行的定價，完全尊重市場對發行人的估值結果。

　　首批上市公司經過了保薦機構綜合評估、優先推薦。發行詢價過程中，市場尤其是機構投資者對企業成長性普遍看好，并給出了相對主板較高的發行市盈率。從發行定價與機構投資者報價的對比情況看，首批企業的定價均接近各機構報價的加權平均數及從高到低排列的中位值，這說明發行人的定價充分考慮了市場的需求情況。從申購結果看，這28家公司網下的超額認購倍數平均為82.24，最低為大禹節水(32.67)，最高為愛爾眼科(173.72)，網上超額認購倍數平均為138.05，最低為華測檢測(79.37)，最高為安科生物(256.41)，仍較踴躍。

　　另外，28家企業的高市盈率是根據2008年業績計算的，如果考慮到企業的高成長性，市盈率水平會出現一定幅度的下降，投資者更多的應該關注公司的業績狀況，理性對待創業板市場投資，發行市盈率的高低最終應由市場去檢驗。

　　為提高創業板新股定價的透明度，證監會要求上市企業及其主承銷商詳細披露詢價對象的報價情況并分析定價的依據。同時，結合創業板投資者風險教育，要求每家公司在發行時，都作專門的新股投資風險特別提示，提醒投資者全面關注投資風險。

　　隨著市場的發展，證監會還將不斷改革和完善新股發行體制，推進進一步市場化的價格形成機制，強化市場的約束機制，優化市場的價格發現功能；繼續增強揭示風險的力度，不斷強化一級市場風險意識。

　　對企業上市前“股權頻繁變動”已強化信息披露

　�。郾尘埃萦忻襟w報道，首批創業板企業中有的企業在上市前夕股權變動頻繁，市場對此高度關注。

　　記者：為何會出現此種情況？是否說明發行審核監管不嚴？當前，在發行審核中發現了哪些違規行為？應該如何防范？

　　證監會相關部門負責人：證監會在審核中，確實發現當初申報上市的部分企業中存在一些違規行為，主要表現在以下幾個方面：

　　——操縱財務指標。部分企業為了實現發行上市的目的，采取各種手段操縱操作財務指標。例如有的企業通過將研發費用資本化，遞延確認費用，提高當期利潤；有的企業通過收購同一控制下企業股權，從而在申報報表中確認收購前產生的利潤或虧損，來調節扣除非經常損益前后的凈利潤。