如市場預期，挪威成為第一個加息的歐洲國家，也是今年以來繼以色列和澳大利亞后，第三個加息的國家。印度周二雖未加息，但卻開始實施了部分收緊流動性的舉措。

　　面對漸行漸近的溫和通脹，最近中國主權財富基金中投公司在海外的投資動作頻頻，從能源到礦產，且回報不錯。樓繼偉在第三屆清華管理全球論壇上解釋說，中投公司預計中長期通貨膨脹預期會抬頭，還預計主要貨幣可能會貶值，并達到新的平衡。把大宗商品定為投資重點，是想借此分享中國經濟增長的成果，也是防范通貨膨脹預期和貨幣貶值的兩條途徑。此外，金融危機后，資產價格泡沫破裂，股票和大宗商品價格出現理性回歸，具有了長期投資的價值。

　　通脹是各經濟體共同面臨的局面

　　全球超寬松的貨幣政策儼然開始轉向。出于各種原因，澳大利亞、以色列、挪威和巴西等國仍然相對置身于過去12個月的經濟動蕩之外，這些國家目前似乎正傾向于收緊利率政策，以防范通貨膨脹(圖3)。

　　繼澳大利亞央行10月6日宣布將基準利率上調25個基點，至3.25%之后，挪威央行昨晚宣布，上調基準利率25個基點至1.5%，為一年多以來首次加息。

　　“通脹水平已略高于預期水平，失業率狀況則遠低于此前預想。深度低迷的全球經濟已經出現重新增長的跡象，挪威的經濟活動則恢復得遠比預期快。”挪威央行行長SveinGjedrem在會后聲明中寫道，“央行認為現在是時候采取加息措施。”

　　挪威央行昨日的加息舉動實則出自其失業率的下降和通脹壓力的上升，這意味著全球大博弈已經離開了合作博弈而進入到退出博弈的第三階段。

　　中信建投分析師陳祥生認為，從全球的視角來看，下一階段的溫和通脹將是世界各個經濟體共同面臨的局面，隨著美元的持續走弱，美元指數從77點跌至75點左右，原油價格也從節前的66美元一路飆升至80美元，月內漲幅高達20%，在此帶動下，大宗商品價格也隨之上揚(圖1)，通脹預期再次成為市場的關注點。從歷史經驗來看，原油價格與通脹的相關聯系更為敏感，CPI和PPI的數據披露的時滯更久，而原油價格的變化更為敏銳，從最近的油價走勢來看，前期全球范圍內的“定量寬松”的貨幣政策所帶來的流動性在經濟復蘇的下一個階段將推動全球溫和通脹的預期。

　　在這種內因外因的雙重驅動下，陳祥生認為，在下一階段，即年內的后幾個月甚至明年年初，溫和通脹都將成為經濟和市場的雙重主線。