私募盤點

　　四季度或延續震蕩行情

　　上周A股大盤遭遇了內憂外患的影響，一是刺激經濟政策退出的預期日增。挪威央行周三宣布加息，這是繼澳大利亞、以色列央行之后的又一次加息，市場預期，隨著經濟復蘇，刺激經濟增長的適度寬松的貨幣政策將陸續退出。在此背景下，部分穩健型的陽光私募基金表示開始擔心中國適度寬松貨幣政策的退出。

　　二是資金分流的影響也使部分私募基金經理對市場持謹慎觀望的態度。上周創業板上市分散了市場的資金和注意力。從行業方面看，醫藥、汽車、創業板依然是市場的熱點，有色、煤炭、鋼鐵、黃金、地產等板塊跌幅靠前。

　　在當前的陽光私募信托非結構化產品組中，目前年初至產品最新凈值公布日的收益率排名前三位的是證通天下的策略大師、開寶資產的開寶一期和新價值投資的新價值二期，其最新凈值的公布日分別是 10月 23日、10月15日和10月23日，年初至最新凈值公布日的收益率分別為149.40%、127.22%和124.78%，其最新的凈值分別 為 2.4940，0.8723 和1.2765。三個產品在其存續期內均未進行過分紅。

　　值得指出的是，其中，策略大師產品是今年3月2日新成立的新銳產品，在8個月不到的時間中凈值增長如此之快，實在讓人感嘆。而開寶一期雖然今年的收益率居亞軍之位，但是其累計的凈值只有0.8723，究其原因是在去年的弱市中，其凈值曾一度跌至3角多，可見在弱市中風險控制的必要性。另外，前期排名靠前的混沌投資因為計提業績報酬，而凈值出現大幅下降 ， 從 2.5368下 降 到2.2325，所以在此也要提醒大家，一些信托產品公布的業績中并沒有扣除投資顧問的業績報酬，在選擇投資產品的時候要注意。

　　基金聚焦

　　創業板離不開內在價值

　　面對被套牢的創業板股票怎么辦的問題時？股市名嘴徐文明在上周六的“搜狐2009秋季投資策略研討會”上指出：“當初中小板上市也是面臨著大盤一直跌，跌到9月份，中小板也是大跌，當初炒得最火熱的股票雖然現在可以解套，創業板當然有許多公司以后會解套，但全部解套我估計很難。 ”

　　徐文明表示，創業板的機會與風險當然存在，但首日的爆炒肯定是非理性的，創業板的比價效應太高了，如果創業板要想翻倍必然業績要翻倍才能跟上增長的腳步，如果創業板能達到100倍甚至150倍，那么中小板必然機會更多。

　　“現在考驗管理層的時刻到了，一個市場就要讓它自由地發揮，也就是能夠走出價值理性回歸的時刻才有希望上漲，所以我認為創業板有一定的調整以后必然有機會出現。 ”徐文明強調，股票是離不開內在價值的，如果要炒上去必須要有成長性，一定要根據市場的節奏來運行，我認為不會獨立于市場運行。

　　稀缺資源就是機會

　　華西證券首席分析師常青則認為，這28家公司且不說業績怎么樣，成長性怎么樣，有一點是肯定的，它是目前市場中的稀缺資源，從整個全球市場里面創業板的機遇里面，從1971年開始成立的納斯達克，在1994年的時候納斯達克交易額就超過了紐交所的交易額，在1999年的時候納斯達克全年的交易額是10.7萬億，同期的紐交所的交易額是9.8萬億，當時就已經成為全球最大的證券市場，這個就是機會。

　　投資者從創業板首日的交易狀況可以看到，這個市場里面的流動性比較差，第一批供給的上市公司只有28家，實際上機會并不多，這28家公司更多的是進入了一種高成長期。值得注意的是，市盈率狀況和未來企業盈利的狀況未必有相關性，在我們目前市場里創業板的起步和國外的起步是完全不一樣的，我們看到機遇的同時，短期的風險絕對不能忽視。

　　殷保華：目前處于操作的歷史難點

　　“目前正好處于價值中樞，從K線圖上看也是如此，現在目前處于最難操作的歷史難點上，就是上有壓力重重，下有支撐條條，上證指數正好被國際上通用的40月線壓著，而深圳股票卻被40月線支撐著，這個就是矛盾區。 ”有散戶教主之稱的殷保華在上周末舉行的“搜狐2009秋季投資策略研討會”上表示，在矛盾區有很多的操作方法，“矛盾區間如果膽子小的在最高點上40月線之下拋掉，在深圳的40月線上不要買進，因為說不定這個星期或者再往下運作，因為上海的40月線對中國的走勢相當有壓制力量和支撐力量的，大家可以在月K線上設一根40月線，特別是上證指數，看看40月線是不是一根牛熊分界線，一旦跌破了這根線反抽下除了跌就是跌，我們現在要高度警惕40月線的壓力，大家可以翻出任何的股票40月線和在歷史上、在美國的股指上都有強烈的反映。 ”