美國巨額財政赤字始終像難以遣散的夢魘，盤旋在尚未全面復蘇的全球經(jīng)濟上空。

　　7個月前，溫家寶總理曾對中國外儲的安全性公開表示擔憂。前日，溫總理又表示，希望美國保持適度的財政赤字規(guī)模，從而令美元匯率基本持穩(wěn)，這有利于整個世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與復蘇。而昨日，日本財務省公布，截至10月底外匯儲備為1.057萬億美元，創(chuàng)歷史最高位。日本已有議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進行更加積極的管理。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟學家梁兆基昨日向本報表示，美國退出的措施，最快明年年中才開始，在此之前將有一段時間沒有太大改變。國金證券宏觀分析師陳東則于昨日向本報分析認為，消除美國財政赤字帶來的問題，需要的是在貨幣政策退出政策中，各國央行協(xié)同作用。

　　美國赤字是各國的心頭大患

　　美國巨額財政赤字帶來的系列影響，始終是各國的心頭大患。

　　在上周為期兩天的20國集團財長和央行行長會議上，各國承諾繼續(xù)實施經(jīng)濟刺激計劃，而上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預期，更增強了對美聯(lián)儲不會很快實施退出策略的預期。這令美元本周開盤繼續(xù)承壓。

　　中國國務院總理溫家寶則在周日表示，希望美國保持適度的財政赤字規(guī)模，從而令美元匯率基本持穩(wěn)，這有利于整個世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與復蘇。

　　溫總理這番言論在此時出現(xiàn)，顯得頗有深意：奧巴馬將于下周正式訪問中國。外匯專家預計中美之間將談論一個是人民幣升值，還有一個就是購買美國國債，這是中國所面臨的兩大問題。7個月前，溫總理就曾對中國外儲的安全性公開表達了擔憂。

　　陷入憂慮的國家不止中國一國。日本財務省昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，日本的外匯儲備余額比9月底增加了41.71億美元，達到1.0568萬億美元，連續(xù)4個月增加，并連續(xù)3個月刷新歷史最高紀錄。

　　日本財務省認為，造成10月份日本外匯儲備增加主要有兩個原因，一是歐元對美元匯率上升，這使歐元資產(chǎn)換算成美元時金額被放大；二是黃金價格上漲，推動外匯儲備余額上升。自2004年春天以來，日本一直沒有進行過外匯市場的匯率干預操作，外匯儲備隨著其對所持外國債券的運營而獲利、增加。市場人士關(guān)注日本政府對外匯儲備管理的立場，因有民主黨議員呼吁對外匯儲備中的美元資產(chǎn)進行更加積極的管理。

　　事實上，美國眼下處境亦進退兩難。美國財政部長蓋特納在本次G 20會議上表示，“如果我們過早踩剎車，將會削弱經(jīng)濟和金融體系。失業(yè)率會上升，更多企業(yè)會垮掉，財政赤字將增加，危機造成的最終損失會更大。”

　　數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，美國失業(yè)率已經(jīng)達到10.2%的高位，創(chuàng)下1983年以來的最高水平。面對重重隱憂，奧巴馬對外坦言，美國經(jīng)濟重新恢復繁榮還有很長的路要走，如果經(jīng)濟不恢復增長，就業(yè)就沒有復蘇可能。

　　復旦大學美國研究中心的潘銳教授則認為，奧巴馬此番訪華可能繼續(xù)推銷美國國債。“如果沒有石油美元、亞洲美元的支持，美國將無力繼續(xù)推行經(jīng)濟刺激。所以，在11月份訪華時，奧巴馬肯定會提及希望中國繼續(xù)購買美國國債的話題，就像之前希拉里和蓋特納來華時說的一樣。”

　　“美國在一味地擴大財政赤字，被其他國家理解為不是很負責任的做法，擔心美國把國家貨幣化，從而帶來其他國家外匯資產(chǎn)的不安全性(圖4)。”陳東昨日向本報表示，以中國為例，由于中國和美元掛鉤，隨其一起貶值，這帶來人民幣升值壓力等各方面問題。

　　同是擴大赤字，奧巴馬不同于里根

　　事實上，美國眼下所施行擴張的財政政策并非沒有前例。早在上個世紀80年代里根政府成功地實行了以減稅為中心的擴張財政政策，刺激經(jīng)濟增長。其間雖然一度使財政赤字擴大到占G D P的6%以上，但由于在短期緊縮的貨幣政策、可控的通脹使實際利率較高，從而穩(wěn)定國內(nèi)居民的儲蓄；同時經(jīng)濟增長推升了美元升值。美國政府亦通過結(jié)構(gòu)調(diào)整控制、縮減赤字規(guī)模，保持了財政赤字的可維持性，這保證了海外資金的持續(xù)流入，也提高了國債的海外吸引力，使得國債融資比較順利。

　　但與里根時期相比，眼下情況有了很大的變化。“30年后，次貸危機使得奧巴馬的財政擴張所引發(fā)的赤字，我們認為與里根政府所處環(huán)境不同，資金使用的短期性、美元投資收益的未來不確定性使得財政融資在今后一段時間面臨挑戰(zhàn)。”陳東表示。

　　陳東認為，奧巴馬的財政擴張與30年前不同的是，其推出旨在救急，而未必在長期中推動經(jīng)濟增長。