未來幾年投資中國

　　AH股部分股票價格倒掛，原因是什么？從投資大師的分析中不難得出部分結論。當國際資金涌入中國市場之時，牛市將會再現泡沫。不過，A股投資者值得注意的是，投資中國，并不意味著投資A股，而有可能是H股、S股以及B股，也有可能并非二級市場。

　　牛市的第一階段將是非常有力的增長階段。目前市場估值仍然具有吸引力，但不同領域股票的增長有所不同。

　　西方國家的增長將非常有限，而中國這樣的新興經濟體增長會非常突出。對于那些受大宗商品或者出口影響不太厲害的國家，今后兩三年的增長速度會超過西方國家。

　　在資產配置方面，一些西方投資者的配置是不合理的，比如英國投資者80%的資產是在發達國家的股票市場，只有20%在發展中國家的股票市場。在今后幾年中，投資者應該把投資放在新興經濟體和發展中國家的市場以及其他的投資市場。預計會有大量的資金從西方國家轉到中國這樣的發展經濟體，因為這是一個新興的值得投資的領域。

　　我認為，現在是進入高科技股一個非常好的時機。當然這方面也有風險。我覺得西方國家的增長會非常緩慢，這是因為杠桿率特別是政府的國債、消費者的債務非常高，所以政府要逐漸降低稅收以便改善情況。但由于這樣的情況，經濟對利率的上升或者降息都非常敏感。

　　我偏向高科技股票、周期性股票和價值性股票。這是牛市的初始階段，明年年初會出現增長。領先市場增長的將會是成長型、價值型股票，這些股票會非常有吸引力，估值也會提高，而且這些股票有可預見的增長潛力。

　　在金融危機過后，對于金融股而言，需要好幾年才能走出低谷。投資人對于大宗商品和工業周期股應當比較謹慎，我并不認為從現在投資大宗商品和工業周期股會是最好的選擇。兩三年前，幾乎每個經濟體都在超水平增長，特別是工業發展能力方面更是如此，大宗商品出現了史無前例的泡沫�，F在情況有所不同，就大宗商品而言，中國主要是購買國，但是像能源這些大宗商品不能只依賴中國和印度這類國家的需要，也依賴其他國家的需求，而西方這些需求并不突出。

　　安東尼·波頓公司

　　價值考察六要素

　　1、關注公司的動態，主要是指公司核心競爭優勢的穩定性。波頓說，他曾經有過一次失敗的投資案例。一家英國的化學產品公司，我們投資后發現這家公司在匯率穩定的情況下，非常具有競爭優勢，可以和德國及其他一些歐洲公司有很好的競爭實力。但是，當匯率發生變化時，它的競爭優勢就變得不那么強了。我可以得出結論，這家公司是一個受外部影響比較大的公司，這樣的公司不適合投資。

　　2、管理層的狀況。在現代企業所有者和經營者分開的制度下，企業經營者的道德素質對企業經營狀況的好壞有決定性影響。管理層是否會買入公司股權就是顯示管理層工作狀況的一個很好的信號。如果可能的話，與公司管理層正面的接觸對掌握公司狀況將會更有幫助。

　　3、對公司財務狀況的了解。另外，公司在市場上的估值情況、并購方面的前景以及市場的追捧度，也是投資一家公司所需關注的要素。

　　4、分析技術面，選擇在一個有利的技術時機買入更有利于獲得大的收益。

　　5、關注估值水平，尤其是那些被低估了的股票。

　　6、關注行業大環境。這個行業里是否處于一個并購者關注或金融投資者如PE看好的行業。

　　(本報記者 丁文亞)