貨幣緊縮還不足為懼

　　記者：近期有一些央行開始啟動加息，對此您怎么看？對股市會帶來什么影響？

　　安東尼·波頓：我認為，在發達國家，這種情況(指加息)會來得非常慢。僅僅因為幾次加息，還不致阻斷股市的上漲步伐。除非加息的進程持續很長時間，到了一定的階段，股市的上漲周期可能隨之走到頭。但是，眼下我還并不太擔心這方面的風險。我認為，各國的退出策略更可能是緩慢的，而不會是快速退出。

　　記者：那么投資人是否可以完全忽略貨幣政策緊縮的風險呢？比如到了明年晚些時候，股市投資人是不是應該對加息多留個心眼了？

　　安東尼·波頓：當然，也許在未來的某個時候，加息可能讓我對股市前景產生擔憂。

　　我并不敢肯定，還需要進一步觀察。對于發達國家，我的感覺是，可能在明年啟動緊縮周期，但也可能是在后年。

　　記者：您主要說的是發達國家，那么新興經濟體是否會更早啟動退出？對中國您有沒有什么預測？

　　安東尼·波頓：有可能，但是并非絕對如此。我對中國貨幣政策方面沒有太多的研究。

　　記者：當通脹真的來臨時，投資人應該作何選擇？

　　安東尼·波頓：就我個人而言，我目前并不太擔心通脹的問題，但我理解這對投資人可能很重要。通脹就好比給投資人的儲蓄征稅，同時，通脹也會侵蝕企業盈利，特別是考慮到競爭已經日趨激烈、企業本身就疲于應付不斷增加的成本。

　　有一個大的原則是，在通脹時期更好的投資選擇是那些有能力將成本轉嫁給終端消費者的企業，因為這將直接決定企業在通脹環境下的盈利和分紅能力。基礎設施行業也會是一個不錯選擇，因為這一行業相對容易產生充足的現金流。其他傳統的抗通脹行業還有公用事業和煙草行業等。

　　另外，當通脹壓力增大時，投資人應該買入黃金，做空美國國債。

　　未來幾年可放心買A股

　　記者：您對A股的長期看法如何？您認為A股是否已見頂？

　　安東尼·波頓：我的感覺是，中國投資人過于看重短期的漲跌，這是一輪大牛市，會持續好幾年。所以，A股還有上漲空間。

　　記者：所以還會出現新高對嗎？

　　安東尼·波頓：我認為在這輪牛市結束前，我們肯定能看到A股創出新高。

　　中國現在最需要的是經濟增長，我認為當局的政策會維持可持續的增長。總體上，這種政策會比較有利于股市上漲。

　　記者：您對中國的創業板有何看法？您認為這會導致更多的投機嗎？

　　安東尼·波頓：這方面我沒有做過太多研究。只能說，從其他國家的經驗來看，發展二板市場可能是個正確的選擇。總體來說，這會是一件好事。

　　我認為投機一直在市場上存在，不管有沒有二板，現在的投機活動已經很多了。