同時，創業板公司在募集資金尚未投資到位前，就優先動用超募資金的做法也引起了業內的警惕。在不少業內人士看來，創業板公司此舉同樣也存在變相挪用超募資金的嫌疑，因為，優先投入超募資金一方面使之名正言順地投資主業，另一方面可以省出更多不受監管層限制的“私房錢”。

　　由于創業板公司均未透露置換后的資金動向，這引發了業界越來越多的擔憂，其實業界的這些擔憂并非多余，之前就有不少上市公司存在挪用募集資金的現象，如五糧液前不久就因委托理財等行為受到證監會查處，此外，還有些上市公司一方面挪用自有資金炒股，而另一方面又伸手向銀行舉債投資主營業務，使得銀行信貸大量地變相流入股市。

　　盡管投資者對創業板公司變相挪用募集資金越來越擔心，然而創業板公司“資金置換”的興致卻依然不減。

　　記者統計，“開張”一個月來，繼億緯鋰能之后，目前已經有包括華誼兄弟、上海佳豪等7家創業板公司發布了類似的“資金置換”公告或獨立董事意見，并且幾乎所有的公司都存在著募集資金尚未投資到位就打超募資金主意的情況，創業板募集資金變相挪用的風險正在與日俱增。

　　頑疾三：股權質押 原始股東變相賣股

　　除了變相挪用募集資金的隱患外，創業板原始股東變相出售公司限售股套現，也是目前存在的一個重大隱患。

　　據媒體報道，包括華誼兄弟在內的一些創業板的原始股東，趁著第三周強勁反彈之機，打著“股權質押”的幌子，以5折的價格大舉變相拋售公司限售股。

　　由于原始股有限售期限制，這些原始股東們和接手盤一方面約定以5折的價格合同協議轉讓，但在具體操作時，雙方達成一份“股權質押融資合同”，接著原始股東便以“股權質押融資為由”向深交所提出申請，再到中登公司辦理凍結手續，等限售期過后再交易過戶。

　　對于創業板原始股東的這些行為，法律界人士認為，這是一種變相減持行為。即買賣雙方先做一份借款、股權質押的協議，打5-7折將股票賣出。等股票解禁后，再通過“假仲裁”的形式將股權過戶給買方。最后發布公告稱，通過仲裁將股權轉讓出去，其實這筆股權早已經變相減持了。

　　不管是變相挪用募集資金，還是變相拋售公司原始限售股，上市才剛剛滿月，創業板公司的種種不太光彩的做法顯然是來得太快太急了些，這也無疑給本就處于風雨中動蕩的創業板的傷口處，再重重地撒上了一把鹽，也令創業板出現了原來不該有的污點。

　　三大怪象不斷涌現

　　創業板誕生一個月來，不僅此前被市場預料到的多種隱患依然存在，還出現了一系列新的問題和怪現象。

　　怪象一：游資泛濫 普通散戶深受其害

　　滿月的創業板，給投資者帶來了什么？盡管和首日開盤價相比，創業板股價是漲了，但是，可能對于絕大部分的投資者來說，創業板第一個月帶來的，恐怕更多的仍然是痛。

　　因為創業板自從誕生之初，一直到現在，從來都是游資的天下。從首日開盤悉數參與28股爆炒的國信證券泰然九路營業部，到中信建投證券上海高橋營業部，再到光大證券北京中關村營業部，這些來自全國大江南北，同時又讓眾多投資者異常眼熟的游資集中營，其身影一次又一次地頻繁出沒于創業板28只股票，創業板一時間似乎成了來自全國各路游資瘋狂的新熱土。

　　游資所帶來的，是創業板股價的大幅波動。首日受到爆炒后的創業板，在業內的一致呼聲中，如期走向了價值回歸之路，僅僅就在首日過后一周的時間里，創業板就被擠出了160億元的資產泡沫，而且這種大幅度的價值回歸持續了兩周。

　　伴隨著創業板股價走向價值回歸的，是廣大散戶投資者資產的大幅縮水，首周縮水的160億元市值中，其中有28億元為流通市值，這意味著，這28億元市值的縮水，都得首周參與創業板的投資者買單。據有關數據顯示，創業板首周被套牢的散戶投資者高達20余萬。

　　然而，經歷了兩周價值回歸之后的創業板，雖然經歷了短暫的甜蜜，但整整一個月以來，創業板股價大幅波動的事實一直沒有改變，整體來看，創業板一直都在風雨動蕩中大幅度飄搖，時而讓投資者瘋狂，時而又讓人感到恐懼與無奈。

　　“往往上漲的時候，獲利最豐的是游資，而下跌的過程中，受害最深的往往卻是普通的散戶投資者。在和游資的較量中，失敗的從來都是普通的散戶投資者。”業內人士指出，因為創業板至今尚未看到機構參與的身影，這給了游資充分發揮、肆意宣泄的機會。一方面，創業板股票流通市值很小，而同時，在缺少機構參與的情況下，游資可以憑借其強大的資金實力“穩坐釣魚臺”，輕松地拉高股價，吸引散戶追漲跟進，然后借機金蟬脫殼。

　　根據上周五收盤價計算，目前創業板28只股票中，實際流通市值最大的神州泰岳也僅僅只有31.24億元，其余的27只股票流通市值全部都在20億元以下，其中流通市值最小的華星創業更是只有區區3.83億元。