舉證倒置 借鑒國外經驗

　　“如果是在國外，李健、陳好、劉潤紅等這批人很可能將面臨著嚴酷的刑事處罰，但苦于證據問題，讓很多有重大內幕交易嫌疑的不法分子逃之法外。”有分析人士認為，如果能夠很好地解決好舉證難的問題，內幕交易的問題也就解決了一大半。

　　對此，吳國平則有一套他的意見。他認為，我國的證券市場制度建設，可以參考國外成熟市場的制度建設。以目前最讓人頭痛的取證問題為例，發達國家要求涉嫌內幕交易的人自證清白，辯白得清楚你就是清白的，辯得不清楚你就不是清白的。

　　據悉，根據美歐等發達國家的相關法律規定，一旦當事人受到媒體和社會輿論有關重大違法犯罪性質的質疑，媒體和公眾是無須舉證的，而當事人則要求自己舉證以證明清白，如果當事人拿不出令人信服的證據的話，那么他很有可能就會被認定為有罪。

　　此外，還有分析人士建議，我國的法律上其實也有一些相關的東西可以自行借鑒。比如說《刑法》里面有關“巨額財產來源不明罪”的闡述就非常有借鑒意義。“既然在找不到證據證明巨額財產來源不合法，能夠給當事人定一項刑事罪名的話，那為什么就不能夠在調查取證難度極大的證券內幕交易的問題上，也采取類似做法呢？”該分析人士認為，今后只要在當事人自已沒法有效舉證自己清白的，而在邏輯上又能夠證明他存在內幕交易重大嫌疑的，也可以給當事人定一個類似“巨額財產來源不明罪”的罪名，這樣一來，肯定可以有效震懾內幕交易投機者。

　　對于吳國平和上述分析人士的建議，鄭名偉深表贊同，不過他同時指出，矯枉但不能過正。“這上面存在一個問題，就是什么樣的情況需要自證清白，如果隨便懷疑一個人就要求自證清白，那么整個市場的活力就弱了。”這樣不能起到凈化資本市場環境的作用，反而還會抑制它原來發展的活力。

　　殺一儆百 嚴格執行“標準”

　　“現在的市場，違法成本過低，因此，造成人們不斷去違規。”鄭名偉認為，法律漏洞雖然正在完善，但違規案件仍會層出不窮，現在的問題是如何從法律上加大處罰的力度。他解釋，因為根據現有法律，對內幕交易、減持等的處罰對于違規者來說只是九牛一毛，處罰太輕也起不到應有的效果。如果能夠殺一儆百，這種勢頭將會得到有效遏制。

　　此外，鄭名偉進一步指出，盡管法律對內幕交易罪行認定存在漏洞，但監管層自己已經掌握了一套標準，只是這個標準沒有向市場公開。他認為，未來管理層應該公布出來對于內幕交易、操縱市場等違規行為認定的具體細則，這對于我國資本市場健康發展是有利的，盡管這些細則可能是有缺陷的，但有缺陷并不可怕，可以繼續改進。如果這些問題是由管理層來認定，容易產生權利尋租行為。

　　“把內部處理變為公開處理效果會更明顯。”此外，一些業內人士認為，一旦證券市場出現內幕交易、基金老鼠倉等類似問題，監管層應該放開手腳，公開處理。這樣一來，既可以表示監管層打擊不法行為的決心，同時也可避免內部處理造成的外界對監管層的誤會和不信任，進而對市場失去信心。

　　“既然基金經理涉及內幕交易的，可以設置市場禁入、沒收非法所得并處高額罰款，甚至還按《刑法》規定處以相應刑罰，那為什么不對保薦人、相關知情人等實施同等力度的監管和處罰呢？”也有分析人士認為，前不久基金老鼠倉問題的解決，讓市場大快人心，也讓投資者看到監管層的決心和行動，但監管層應該把這樣強勢的勢頭保持下去，擴大監管的面，不只是基金經理，上市公司相關人員、投行機構的保薦人等等，他們都屬于最接近重大內幕消息的知情人，如果能像監管和處罰基金老鼠倉一樣來監管和處罰他們的話，內幕消息的源頭也就堵住了。

　　據悉，去年4月，證監會對基金管理公司從業人員唐建、王黎敏涉嫌內幕交易案做出處理，取消兩人的基金從業資格，沒收其違法所得并處以罰款50萬元。對唐建實行終身市場禁入，對王黎敏實行七年市場禁入。

　　前不久，證監會對基金老鼠倉處罰更是升格到“刑罰”級別。

　　今年11月，深圳景順長城及長城兩基金公司的三名基金經理涉嫌內幕交易被查，報道稱，三名基金經理很可能將面臨著刑事處罰，如果是這樣的話，將是首批因內幕交易被處以刑罰的當事人。

　　堵住漏洞 推廣風險教育

　　對于加大處罰力度，在吳國平看來，經濟犯罪的量刑不可能太重，光靠加大處罰力度解決不了根本問題。他認為，目前，各類違規行為頻頻曝光，并不意味著年底這些問題不斷發生，而僅僅只是集中披露，這是管理層引導市場的一個手段，對市場非理性波動的一個提醒。

　　“我國證券市場的違規不少，表面上看是處罰過輕導致，根源卻是制度建設上有漏洞。畢竟，對于經濟違規，再重也不能夠判處死刑，因此威懾作用有限，加重處罰力度不能夠治本。關鍵是，得從制度上、措施上進行完善，同時加強對投資者教育的普及工作。”在吳國平眼中，目前我國資本市場還有一個關鍵的問題就是，我國股市的市場風氣比較浮躁，對整個市場的根源認識不清楚。導致股價上漲的，是由于價值高于價格，由于業績在不斷增長，但A股卻不是如此，比如新股的發行，定價如此之高，明顯不合理。所以吳國平認為：“導致A股市場出現違規的，是由于我們本身市場上有很多問題。我認為，降低違規發生頻率的手段，不是抓典型案例，而是完善制度。”

　　記者手記

　　該出手時就出手

　　相對于美歐資本市場而言，中國的資本市場還處在快速發展和完善的成長期，這就如同一個剛剛入世的孩童。

　　內幕交易，價格操縱等一系列的違法違規案件，我們不能把這些歸結于這個孩童成長過程中的煩惱，而應把它當做制約和毒害孩童未來長期成長的毒瘤。因為煩惱往往可以促進將來更好的成長，而毒瘤卻會帶來致命的后果。

　　違法違規案件，損害的不僅僅只是普遍中小投資者的利益，我們更應該看到，它腐蝕的是中國的投資環境，透支的卻是中國資本市場的未來。

　　不要等到病入膏肓的時候才想到該去就醫，該出手時就出手，畢竟痛的只是短暫的現在，而從長遠看卻是利大于弊的。從現在開始，中國的資本市場需要一場痛快淋漓的清潔大掃除。

　　商報提醒

　　如權益受損可起訴索賠

　　根據2009年2月28日頒布實施的《刑法修正案》第一百八十條第一款規定：證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

　　根據《證券法》第七十六條第三款規定：內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。因此，我們提醒廣大投資者，如相關部門認定相關當事人屬于內幕交易，中小股民可起訴索賠。（記者 陳潔 況玉清）