超配周期類行業，主要理由如下：1)周期類行業仍然是股市上升周期的配置首選；2)保增長、調結構、促內需，更簡單的總結就是，促進家電、汽車、房地產消費，控制中上游行業產能，降低對于出口的依賴程度；3)行業選擇的要素：相對估值低+產能利用率預期高+催化劑因素偏正面；4)行業配置的時機跟隨行業的季節性。

　　中信證券：失衡與解決失衡之道

　　美國經濟處于長周期向下趨勢中的反彈，對積極的財政和貨幣政策依賴性較強，其雙赤字和全球失衡的解決有待低碳經濟的推動；中國經濟未來6-12個月從復蘇走向繁榮，但其內(區域失衡)外(三駕馬車失衡)雙失衡局面并沒有顯著改善，區域經濟發展、要素價格改革、開啟消費時代和以低碳方式推動的“調結構”將是未來政策調整的重點。預計2010年年中前后有一次27個基點的加息，貿易順差、FDI和國際資金流入帶來的外匯占款增加將對國內流動性形成補充，M1增速在年中回落并在年底有所回升。

　　從2009年12月份到2010年4、5月份，我們認為A股市場環境都會比較樂觀，期間GDP、企業業績增長都會快速回升，CPI在出現向上拐點后對資金也會呈現正面刺激作用。目前我們預計2010年上市公司凈利潤增速為25%，考慮與其它資產的比較，上證綜指高點有可能觸及4500點。2010年二季度中旬開始市場可能進入敏感期，全年將呈“N”形變化，而當前的經濟發展狀態特征與解決未來失衡是我們選擇行業的主要路徑。

　　第一創業：泡沫——有適宜土壤就會再度發芽

　　中國經濟目前的發展態勢是“高增長、低通脹”，2006年“黃金期時代”再現。出口低水平，消費穩步增長但難以完全替代投資，政府在保增長與調結構中保持平衡，投資仍將維持歷史較高水平。考慮到人民幣升值壓力，加息時機或在美國之后，于2010年三季度進行。

　　條件完備，等待泡沫吹起號角，具備成因一、目前經濟處于上行周期，并逐步進入高增長，2010年一季度GDP將達到11%，全年9%-10%。二、寬松貨幣政策，2.25%的低利率，M2為29.74%的貨幣投放。三、人民幣升值預期升溫，熱錢加速流入，人民幣計價資產存在上升動力。四、目前投資泡沫、房地產泡沫依然膨脹，而新經濟泡沫的“低碳經濟”在國家新能源產業政策扶持下也有望吹起。滬指2010年高點或落到4000-4500點區間。

　　市場策略為布局四大投資主題：主題一、經濟復蘇，看好煤炭、化工、黑色金屬、機械和建筑建材行業。主題二、消費持續及升級，看好汽車、家電、食品飲料、旅游、商業。主題三、熱錢主題，看好金融、地產。主題四、國際貨幣體系變動，首選黃金及其他有色品種。

　　世紀證券：波段性機會重于趨勢

　　市場在2009年估值恢復后，2010年將進入業績實質增長階段，企業盈利增長是驅動市場的關鍵因素，而2010年的業績增長和估值變動不足以推動市場整體單邊上漲。我們對2010年宏觀經濟的整體判斷是穩增長、適度通脹。從通常的經濟周期與股市表現的對應關系看，這一階段股市依然有較好表現，收益大多數為正，市場形成單邊向下可能性很小。在假定2010年業績增長18%-25%，動態市盈率的合理波動區間為15-22倍情況下，我們認為2010年A股市場的合理波動區間為2600-4000點，市場全年表現以震蕩為主。從獲得收益角度看，趨勢性機會變小，波段性機會增大。2010年的震蕩主要受政策收緊、流動性變化和業績增長影響。政策：國內和美聯儲的退出政策對流動性和市場心理的影響；流動性：信貸仍然會是2010年市場關注的一個重點；業績增長：擔心出現錨定性預測偏差，增長低于預期。