融資融券不會加劇市場波動

　　[背景]：由于具有賣空功能和杠桿效應，一些投資者擔心融資融券的推出會加劇股市波動。也有人認為，融資融券是我國資本市場機制的創新，有望改變“單邊市”格局。

　　記者：融資融券的推出對股票市場是利好還是利空？會對市場運行產生怎樣的影響？會否加劇波動？

　　證監會有關部門負責人：融資融券實際上是借錢買股票和借券賣股票，在股價較低時，投資者可通過融資方式購入該股票，從而促使股價上漲；反之，當市場過度投機，某一股票價格暴漲偏離其實際價值時，投資者可通過融券方式賣出該股票，從而促使其股價下跌。因此，融資融券有利于資本市場價格發現功能更好地發揮，有利于提高資本市場的效率。同時，融資融券也將推動投資文化的成熟，使投資者不再相信跟風的消息，也不去聽風炒股票，而是根據公司的業績和成長性來投資股票，更趨向于價值投資。市場也不會因為融資融券而發生急劇性下跌。

　　“擔保”和“強制平倉”保證業務安全

　　［背景］：由于融資融券業務中客戶與證券公司是借貸關系，一些市場人士擔心，如果證券公司把關不嚴，可能出現證券公司借貸難以收回的情況，從而出現虧損，對證券公司自身的發展帶來不利影響，也會對市場健康發展不利。

　　記者：是否會出現市場擔心的證券公司虧損情況？客戶借貸安全有何制度保障？

　　證監會有關部門負責人：首先，證券公司會對客戶設置最低門檻，根據證監會的指導意見，客戶需要開戶時間在18個月以上，證券賬戶資產總值在50萬元以上，金融總資產在100萬元以上，這首先保證了客戶的資質。其次，融資融券業務采取擔保和強制平倉制度。目前，交易所定的最低維持擔保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%且未按期補足差額時，證券公司有權啟動強制平倉程序。第三，融資融券中的融券業務不允許“裸賣空”，即客戶賣空一只股票必須要先通過保證金的形式進行融券。第四，開展融資融券業務的證券公司在按規定扣減凈資本的同時，還應按照不低于融資融券業務規模50%的比例計算業務風險資本準備。這些舉措都是從制度設計上從嚴保證融資融券業務的安全性，力求業務試點風險可測、可控和可承受。

　　融資融券將成證券公司常規業務

　　［背景］： 由于融資融券試點主要從凈資本實力強的證券公司中展開，業內分析認為，隨著業務的開展，可能會出現證券公司“強者恒強”的現象。

　　記者：融資融券是否會加劇券商行業的分化？未來該業務在證券公司的地位會怎樣？ 國外情況怎樣？

　　證監會有關部門負責人：融資融券業務的推出改變了傳統意義上證券公司和客戶間的委托關系，證券公司融出資金或證券給客戶，本質上是一種借貸關系，證券公司從借貸中賺取利息收益。目前，融資融券業務只是在試點券商中開展，對行業的影響不大。

　　未來，融資融券將成為我國證券公司的常規業務，待全面推開之后，很可能會帶來證券行業業務模式的適當調整。此外，融資融券還將會對證券公司的資產管理產生影響，使其股票配置和組合的難度增加，要求券商提高資產管理水平和人才質量。

　　在國外，融資融券交易大致占全市場交易量的20%左右，貸款利息占經紀業務收入一定的比重，有的占到一半，對證券公司改善資本金使用、增加業務收入有積極作用。(記者趙曉輝、陶俊潔)