其實，如果我們仔細回憶就會發現，管理層在去年年底就曾多次透露出信息，今年在保持宏觀政策基本走向不變的同時，將更多兼顧結構調整。這必然會帶來政策上的一些微調。

　　而趕上基金集中分紅，又在資金面上對股市構成了一定壓力。多重因素疊加，會不會帶來股市逆轉呢？我們也就此采訪了證券界人士，來聽聽他們的看法。

　　紹驥詠是匯豐晉信基金管理有限公司的基金經理。在紹驥詠看來，盡管貨幣政策調整信號和大盤的大幅下探有些超出時間預期，但他認為，這次大盤的持續下探，并不能說明政府已經全面收緊貨幣政策。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經理紹驥詠：“我們覺得本次信貸政策的調整，到目前來說的話，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說全民收緊銀根，我們只是覺得是應對今年上半年，由于數據指標比較的好，可能會帶來在微觀層面，在行業層面一些過熱的一些苗頭，所事先或者說提前所做的一些預期的一些管理。”

　　紹驥詠表示，對于未來市場的走勢，他仍然持樂觀態度。他認為這次的調整和08年有著截然的不同。

　　匯豐晉信基金管理有限公司基金經理紹驥詠：“我們覺得2010年很難會重復到過去的兩年這樣一個大幅波動的水平，市場的一個波動，應該會像這個比較平緩，但是當中會有一些結構性的機會。從今年開始，我們可能會在未來一兩年，甚至更長時間，都比較看好這些產業的發展機會，主要可以包括為三個方面：第一個方面是反消費類；第二個方面是低碳；第三個是科技。”

　　張瑋是上海國泰基金的基金經理。張瑋認為，提前出臺的調控手段所導致的心理預期變化是這次大盤下跌的主要原因。和紹驥詠的樂觀不同，張瑋判斷，短期內市場還會維持弱勢，而且在目前已經處于3000點以下的情況下，大盤可能還會有下探的空間。

　　上海國泰基金基金經理張瑋：“有一些投資者，包括機構投資者，還在處于減持這樣一種行為，這就是本身大家對它的估值的水平，在可以承受的心理估值水平在繼續下移，這個繼續下移還沒有體現在對未來企業盈利改變的情況，現在的投資者可能預期未來盈利會下降。、、但是我覺得在這個位子再下行5%、10%，應該是比較大的這樣一個跌幅了。”

　　張瑋認為，未來大盤走勢仍然要看政策臉色，樂觀地判斷話，今年2季度以后，市場會有觸底反彈的可能。

　　上海國泰基金基金經理張瑋：“中期來看，看經濟實際增長的態勢，是不是受到了政策比較明顯的影響，對企業的盈利是不是產生不利，、、5、6月份左右，就是我們看到一些調控的政策，甚至包括房地產這個方面，對市場產生的影響，它已經逐漸平穩之后，那么大家的心態呢，就會對不確定性的理解就會比較好一些，市場就容易觸底向上。”

　　國金證券首席經濟學家金巖石博士對2010年的股市，仍然保持謹慎樂觀的判斷。在去年年底，他曾經對媒體表示，上證指數跌破3000點的時候可以閉著眼睛買股票，而現在他仍然這樣認為。

　　金巖石：“所以我們對A股市場2010年整體的預測區間，2700到4000點，就是基于基本面業績增長不會低于25%，貨幣也就是資金面在2010年也不會大大低于2009年，所以在基本面和資金面這兩個層面上，我們看不出股市有暴跌的可能，但是呢也沒有繼續暴漲的趨勢。”

　　金巖石用一個詞“臥虎藏龍”來形容2010年的中國股市，他認為2009年中國股市是一個牛市，指數上漲了近80%，那么2010年就會相對平穩，不會出現大起大落。

　　金巖石：“所以整個2010年如果相比于2009年的V型反轉，2010年就是一個平平淡淡比較正常的一年，股市、樓市都是如此。那么V型反轉，在2010年需要整固，所以牛年牛氣沖天，虎年可能虎落平陽，也就是說是一個臥虎蓄勢的概念。臥虎蓄勢能夠把2009年中國在國際市場中的地位，中國股市已經完成的變革，中國樓市已經創造了一個巨大的市值穩定住，那么未來的三、五年內，龍行天下，所以要看大趨勢。”

　　對于近期股市出現的較大波動和加息等各種傳言，金巖石認為，從中央經濟工作會議等決策面傳出的政策信息來看，我國適度寬松的政策基調未變，目前只是政策的“微調”；從銀監會的信貸政策來看，今年7.5萬億的信貸規模，從總量來看仍較寬松。

　　金巖石：“去年還有1.6萬億現在還在銀行，也就是在今年要投出來的，所以如果把7.5萬億加上1.6萬億，就是9萬1千億，遠遠超過去年，去年雖然是9萬7千多億，但是去掉1.6萬多億，才8萬多億，所以中央一再調4萬億的投資計劃不會終止，也就等于是告訴大家資金推動性的經濟增長不會改變，當資金推動性的經濟增長不會改變，市場的流動性就依然保持著充裕的狀態。”

　　目前的震蕩體現了市場對加息引發政策基調變化的擔憂，是緊縮預期提前的表現，對市場會起到降溫的作用，出現短期較大幅度的漲跌是正常的。他認為預期中的政策大概在第三季度，最晚不到四季度會出現加息。如果出現下面的情況，央行就會在上半年加息。

　　金巖石：“上半年除非有意外，這種意外主要來自于信貸投放的速度過快，央行直接干預；第二就是以CPI所代表的通貨膨脹出現了比較顯著的超預期的上升，這個超預期具體講，就是超過3%，這個時候央行的政策會啟動強勢干預。”

　　半小時觀察：如何看股市的起起落落

　　近期大盤連續陰跌，反彈乏力，讓不少投資者心里又開始打鼓了，送走了牛年的牛市，虎年的股市會不會虎頭蛇尾？股市受政策因素的影響，但是歸根到底，股市還是經濟的晴雨表，2010年中國經濟繼續向好的勢頭目前仍然非常明顯，現在的宏觀調控措施也是為了讓中國經濟發展的更加健康，因此，面對股市暫時的起起落落，我們恐怕沒有必要太多擔心，畢竟，中國股市有中國經濟高速增長的列車在拉動。盡管要過一些溝溝坎坎，但是向好的趨勢不會發生根本的改變。