過去十年(2000-2009年),在春節(jié)后的1個月內(nèi),市場上漲概率確實(shí)比較大,十年來達(dá)到6次。考慮到目前市場已經(jīng)過1個多月的持續(xù)調(diào)整,市場人士多判斷這次春節(jié)后市場上漲概率大于下跌概率,“虎頭行情”可期,對于可能出現(xiàn)的小陽春行情,又該如何去把握呢?為此,我們將從市場最為關(guān)心的四個話題入手,幫助投資者做一個虎年新春股市投資指南。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn),寄望繼續(xù)在小盤股中淘金的機(jī)構(gòu)還是主流。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,考慮到政策因素,投資者不宜盲從所謂的“大盤股行情取代中小盤行情”的預(yù)測,而忽略“跌出來”的中小盤投資機(jī)會。

　　大盤股短期難有趨勢性上漲機(jī)會

　　歲末年初,先是融資融券、股指期貨的開閘,后是大盤股進(jìn)入估值投資區(qū)域,在各種因素的推動下,市場上充滿了對藍(lán)籌行情的熱烈期盼。相比之下,去年表現(xiàn)搶眼的中小盤股由于“估值偏高”而被打入了“冷宮”。然而,在大盤股利好因素的背后,市場似乎忽視了一個關(guān)鍵的因素———日趨緊張的資金面。

　　從央行2010年工作會議中強(qiáng)調(diào)的“加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo),把握信貸投放節(jié)奏,防止季度之間、月底之間的異常波動”方針,到1月12日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),資本流動性收緊信號已經(jīng)表露無疑。眾所周知,藍(lán)籌行情受資金面、宏觀調(diào)控以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的制約,反彈空間相對有限。相比之下,中小盤股所處的行業(yè)受政策影響相對較小,輕資產(chǎn)特征較大盤明顯,多依靠創(chuàng)新的商品模式和技術(shù)創(chuàng)新,擁有較好的成長性和盈利能力,在流動性不佳的情況下更便于吸引資金介入,具有更多的投資機(jī)會。

　　長江證券策略分析師張凡認(rèn)為,短期內(nèi),大盤股很難有趨勢性的上漲機(jī)會,這主要是基于對于銀行業(yè)和地產(chǎn)的階段性看淡。

　　他表示,雖然這兩個板塊估值處于相對較低的位置,但是銀行業(yè)信貸質(zhì)量的憂慮開始抬頭,并且短期內(nèi)加息的可能很小,同時,信貸緊縮的信號越來越強(qiáng)。地產(chǎn)短期內(nèi)更是難以看到整體機(jī)會的出現(xiàn),今年整體性的機(jī)會來自于政策的再次松動,但是,就目前的政策信號以及房地產(chǎn)本身的銷售和價格變化來看,短期內(nèi)松動的可能基本沒有,政策的調(diào)整決心已經(jīng)非常清晰,尤其是二套房首付比例現(xiàn)在又回歸一刀切。在這樣缺乏整體性機(jī)會的判斷下,很難想象鋼鐵、有色等會有明顯的機(jī)會存在。

　　機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好中小盤

　　金鷹中小盤基金基金經(jīng)理?xiàng)罱B基昨日在受訪時也表示,從長期來看,小盤股的長期平均收益率高于大盤股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,從2005年1月到2010年2月4日,中證500指數(shù)的總收益為346.68%,平均年化收益率為33.60%；而以“大盤股風(fēng)向標(biāo)”著稱的滬深300指數(shù),同期總收益僅為227.52%,平均年化收益率為25.84%。該數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的4年,正是A股市場經(jīng)歷牛熊轉(zhuǎn)換的一個周期,中小盤的表現(xiàn)凸顯出了其高成長性與高收益性的特點(diǎn)。

　　盡管中小盤股的投資機(jī)會較為明顯,但楊紹基表示,鑒于其估值水平已在歷史高位停留了相當(dāng)長的時間,主板中小盤股相對來說更具備投資價值,同時投資者在選擇中小盤股時,應(yīng)多加鑒別,力求選擇出精品進(jìn)行投資。

　　不過也有部分機(jī)構(gòu)對節(jié)后的行情整體看淡,例如申萬巴黎基金最新發(fā)布觀點(diǎn)指出,A股市場對經(jīng)濟(jì)過熱之后的調(diào)控?fù)?dān)憂已經(jīng)有所反應(yīng),經(jīng)過1月的快速下跌以后,風(fēng)險已經(jīng)開始釋放,但隨著近期各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)的出臺,我們更加能夠確定經(jīng)濟(jì)在調(diào)控之后可能會進(jìn)入短期的下行周期,而這個周期時間可能會持續(xù)2個季度,這樣的經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)不支持股市能夠繼續(xù)大幅上漲,但從中長期來看,如果政府調(diào)控得當(dāng),2010年也有可能成為新一輪上升周期的起點(diǎn)。