曾在A股叱咤風云的證券業大佬、前“神龍系”掌門人陳克恩又回來了。盡管自2004年后，陳克恩就受到監管部門處罰，規定其3年內不得擔任任何上市公司和從事證券業務機構的高級管理人員職務，但大佬一回歸，就馬上以一系列令人眼花繚亂的動作引起了市場的注目。

　　3月23日，聯交所上市公司天然乳品發布公告，稱將以約80億港元的價格收購新西蘭最大的家庭乳品企業克拉法農場，而截至今年2月12日公司停牌之前，天然乳品的市值也僅在11億港元左右，整個收購的杠桿率達7倍以上，讓市場為之瞠目結舌。

　　就在2009年底，天然乳品還成功獲得新鴻基金融集團配發10億股可換股債券，主要投資者包括福建首富陳發樹、廈門首富柯希平等，加上陳克恩本身的福建背景，整個公司背后的福建富豪幫身影已經若隱若現。一場精心策劃的借殼上市或許即將劃上完美的句號。

　　市值11億乳企擬購80億資產

　　3月23日，一則公告讓天然乳品成為業內的焦點。公告中天然乳品稱：已簽署協議，購買總價15億新西蘭元(合80億港元)的新西蘭資產，包括農場、牲畜、奶粉加工廠等。

　　然而，截至今年2月12日天然乳品停牌之前，公司的市值僅約為11億港元左右。以此計算，本次收購的總價將達到天然乳品市值的7倍以上。23日的公司公告稱，收購將以部分現金和部分可轉債的方式支付，但沒有透露更多的收購細節。

　　“這絕對是一個很高的杠桿率。”一位從事多年企業收購業務的律師如此告訴 《每日經濟新聞》記者。

　　3月25日，記者曾多次致電天然乳品公司，試圖咨詢有關收購的具體細節，但該公司工作人員告訴記者，“目前有關負責人很忙，不方便接受采訪。”而當記者追問是否在忙著收購事宜時，該工作人員表示“這個不好說”。

　　“這或許是一個典型的借殼上市案例。”時富證券研究部消費品行業研究員廉波告訴記者。據廉波分析，天然乳品以部分現金、部分可轉債的方式進行支付，在未來賣方就可以選擇將可轉債兌換為股票，進而成為公司的大股東，曲線借殼上市。“不過要操作成功還需要雙方有很高的默契度。”廉波表示。

　　記者采訪了其他幾位證券人士，大都持有與廉波類似的看法。

　　有外電報道，作為資產接收方科達門塔公司的合伙人斯提阿新表示，新西蘭最大的家庭乳品企業克拉法農場已在10月被接管，有關資產出售談判仍在繼續。

　　天然乳品能否最終成功鯨吞7倍于自己的企業？答案或許即將揭曉。

　　陳克恩諳熟資本運作

　　超高的杠桿率、嫻熟的操作手法，這家天然乳品到底有什么背景，背后的操縱者又是誰？種種跡象顯示，前“神龍系”掌門人陳克恩和他背后以陳發樹、柯希平等為代表的福建富豪，或是這次收購的幕后操盤手。