3 有色金屬 震蕩向上或成旺季主基調(diào)

　　資金流向：資金流向：據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日，有色金屬類個(gè)股大單資金凈流入排在各行業(yè)第三位，有色金屬股共58只個(gè)股有3只停牌，55只有色金屬股大單資金凈流入為49634.99萬元，其中40只個(gè)股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個(gè)股分別是：吉恩鎳業(yè)(5787.577萬元)、宏達(dá)股份(4989.724萬元)、云南銅業(yè)(4721.66萬元)，有15只個(gè)股資金呈凈流出，流出量最高的3只個(gè)股為：豫園商城、紫金礦業(yè)、鋼研高納。

　　走勢(shì)分析：受美元下跌及金價(jià)與期銅價(jià)格上漲影響，昨日有色金屬板塊表現(xiàn)出明顯的上漲態(tài)勢(shì)。行業(yè)中51只個(gè)股上漲，3只個(gè)股下跌，1只持平，行業(yè)模擬指數(shù)仍在近兩個(gè)月以來形成的整理箱體上沿附近，同時(shí)受到60日均線壓制，成交金額放大78.508%，單日上漲2.95%,跑贏上證指數(shù)。吉恩鎳業(yè)、格林美、中金嶺南、焦作萬方、宏達(dá)股份、錫業(yè)股份、東方鋯業(yè)、馳宏鋅鍺等8只個(gè)股漲幅均超過4%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：2010年一季度，國(guó)內(nèi)外基本金屬價(jià)格上演了觸底反彈的“V”型震蕩行情，而小金屬異軍突起價(jià)格表現(xiàn)亮眼。除鎳漲幅達(dá)19%外，其他金屬價(jià)格震蕩特征明顯，而鎢、鉬、鈦、銻等小金屬均出現(xiàn)了10%左右的漲幅，稀土產(chǎn)品價(jià)格漲幅達(dá)20%-50%。二級(jí)市場(chǎng)上有色金屬板塊與金屬價(jià)格走勢(shì)背離，以12%的跌幅位列板塊跌幅榜第三名。

　　一季度有色價(jià)格出現(xiàn)震蕩行情的主要原因有四點(diǎn)：一、“中國(guó)需求”打擊了投資者信心，在中國(guó)以“打擊房地產(chǎn)投機(jī)需求”為代表的系列政策出臺(tái)后，“中國(guó)需求”能否持續(xù)的疑問打擊了市場(chǎng)投資需求；二、全球貨幣緊縮環(huán)境確立，因此金融屬性對(duì)金屬價(jià)格的支撐動(dòng)力不足；三、強(qiáng)勁反彈的美元也是金屬價(jià)格下行的重要因素；四、消費(fèi)旺季因素。一季度向來是金屬消費(fèi)的淡季，而二季度旺季即將到來，下游需求啟動(dòng)及庫(kù)存壓力緩解使金屬價(jià)格獲得支撐。

　　展望二季度，貨幣緊縮因素導(dǎo)致虛高的金屬價(jià)格理性回歸，而消費(fèi)旺季刺激金屬需求回升，在基本面改善和貨幣緊縮政策環(huán)境的雙重作用下，有色金屬價(jià)格有望呈現(xiàn)震蕩向上的旺季行情。子行業(yè)分化特征明顯。在貨幣緊縮環(huán)境下，金屬的金融屬性有所弱化，價(jià)格支撐逐步轉(zhuǎn)為金屬的商品屬性，基本面特征各異的子行業(yè)即出現(xiàn)了明顯的分化特征。金融屬性最強(qiáng)的銅在基本面穩(wěn)定改善及緊縮政策下維持高位震蕩，但需求難超預(yù)期使得價(jià)格再創(chuàng)新高難度加大；受益于需求啟動(dòng)、過剩局面略微改善的鋁有望呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情，但嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能依然是其反彈空間的最大阻力；對(duì)于基本面較好的鎳，受益于下游需求明顯轉(zhuǎn)好以及在新能源產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)下發(fā)展前景值得期待，鎳價(jià)有望再創(chuàng)新高；而國(guó)家產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策下的小金屬，由于下游需求啟動(dòng)明顯及戰(zhàn)略意義日益凸顯，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入良性軌道。

　　投資策略：日信證券認(rèn)為，在各方力量相對(duì)均衡的狀態(tài)下，貨幣流動(dòng)性及外匯市場(chǎng)的變化可能會(huì)引起市場(chǎng)的關(guān)注，或?qū)⒊蔀槎唐谟绊憙r(jià)格走勢(shì)的重點(diǎn)因素。長(zhǎng)城證券建議，從調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中“有保有壓”的政策入手尋求投資機(jī)會(huì)。“壓”主線：關(guān)注下游深加工企業(yè)及受益行業(yè)整合帶來的機(jī)會(huì)；“保”主線：重點(diǎn)關(guān)注小金屬類股票。主要是受益于國(guó)家保護(hù)政策及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段稀有戰(zhàn)略金屬的需求前景。

　　4 資金流向：據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日，工程建筑類個(gè)股大單資金凈流入排在各行業(yè)第四位，47只工程建筑股大單資金凈流入為30066.4萬元，其中21只個(gè)股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個(gè)股分別是：中國(guó)中冶(34529.352萬元)、中國(guó)化學(xué)(2097.835萬元)、科學(xué)城(1876.48萬元)，有26只個(gè)股資金呈凈流出，流出量最高的3只個(gè)股為龍?jiān)�建筑、科達(dá)股份和四川路橋。

　　走勢(shì)分析：昨日工程建筑走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，行業(yè)中32只個(gè)股上漲，12只個(gè)股下跌，行業(yè)模擬指數(shù)突破3月4日形成的高點(diǎn)，創(chuàng)出今年1月有21日以來新高，成交金額放大91.978%，單日上漲1.88%。中國(guó)中冶、北方國(guó)際、騰達(dá)建設(shè)、深 天 健、中國(guó)建筑、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中鐵、科 學(xué) 城等8只個(gè)股漲幅均超過3%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：今年1-2月全社會(huì)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資13014億元，同比增長(zhǎng)26.6%，增速與去年同期持平。房地產(chǎn)開發(fā)投資總額3144億元，同比增長(zhǎng)31.1%，增速較去年全年增速大幅提高15個(gè)百分點(diǎn)。受前期投資加速帶動(dòng)，房屋新開工面積14900萬平方米，同比增長(zhǎng)37.5%，較去年全年增速大幅提高25個(gè)百分點(diǎn)，高出去年同期52.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　基建投資方面也保持較好的增長(zhǎng)。今年1-2月完成交通固定資產(chǎn)投資933億元，同比增長(zhǎng)43.4%；1-2月全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資540億元，同比增長(zhǎng)28.0%；鐵路基本建設(shè)投資437億元，同比增長(zhǎng)23.7%。

　　鐵路公路固定資產(chǎn)投資將會(huì)呈現(xiàn)量增速減的格局。鐵道部規(guī)劃2010年固定資產(chǎn)投資8235億元，較2009年計(jì)劃投資同比增加17%。市場(chǎng)認(rèn)為在超常刺激政策正常化的背景下，實(shí)際完成額應(yīng)基本與計(jì)劃相當(dāng)。預(yù)計(jì)公路固定資產(chǎn)投資增幅難超15%。建筑業(yè)務(wù)鏈條時(shí)間跨度大，不同的細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)節(jié)奏差別明顯。建筑工程股的市場(chǎng)表現(xiàn)在細(xì)分行業(yè)中十分特殊，通過把握行業(yè)的屬性和切入時(shí)點(diǎn)有望獲取超額收益。

　　房建帶動(dòng)的一輪景氣將會(huì)觸發(fā)部分公司的主題性投資機(jī)會(huì)。那些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功、強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的建筑企業(yè)可能會(huì)在2010年給投資者帶來驚喜。政府政策在保障性住房建設(shè)、區(qū)域開發(fā)、棚戶區(qū)改造，以及城鎮(zhèn)化等方面給建筑市場(chǎng)帶來了不確定性，可能成為股價(jià)的催化劑，值得密切關(guān)注。

　　投資策略：在消費(fèi)升級(jí)、行業(yè)集中提升等諸多因素作用下，細(xì)分行業(yè)龍頭公司2010年初訂單情況顯著超出市場(chǎng)預(yù)期。中信證券表示，要持續(xù)關(guān)注2010年業(yè)績(jī)與景氣俱佳的優(yōu)質(zhì)建筑股。