當(dāng)股市帶向慢慢熊市時(shí)，又哪些利好因素

　　當(dāng)A股表現(xiàn)疲弱，大家都在問，股市真的會(huì)就此“熊”下去嗎？圍繞著牛熊分界線，是否還會(huì)有一場激烈的爭奪？如果會(huì)有，又有哪些因素能支撐股市向好呢？我們對當(dāng)前的利好因素也進(jìn)行了一個(gè)簡單的梳理：

　　利好一：宏觀經(jīng)濟(jì)向好

　　前天(4月25號)，中國人民銀行官網(wǎng)公布了2010年一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2010年中國經(jīng)濟(jì)開局良好，經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭更加鞏固。

　　受國內(nèi)需求旺盛拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增速明顯加快。2010年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元，同比增長11.9%，略高于市場預(yù)期，比2009年全年加快3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資方面，央行5000戶企業(yè)問卷調(diào)查顯示，在國家一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長政策推動(dòng)下，企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升。一季度企業(yè)固定資產(chǎn)為51.1%，仍處于擴(kuò)張區(qū)間。

　　消費(fèi)方面，一季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民判斷收入增加的占比從去年二季度的12.6%，回升到今年一季度的21.3%。

　　外貿(mào)方面，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我國二季度對外貿(mào)易將進(jìn)一步回暖，外貿(mào)訂單等指標(biāo)顯示出口增速將保持在20%以上，進(jìn)口增速受價(jià)格及內(nèi)需推動(dòng)仍維持在高位。

　　利好二：一季報(bào) 上市公司業(yè)績好于去年

　　截至4月21日，滬深兩市共有306家上市公司公布了2010年一季報(bào)，從已公布的季報(bào)看，今年一季度，上市公司業(yè)績喜人。統(tǒng)計(jì)顯示，306家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2731.41億元，同比增長51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤202.12億元，同比增長233%。

　　在306家公司中，252家公司業(yè)績同比增長。其中，149家公司業(yè)績增長超過五成，110家公司凈利同比翻番。此外，40家公司扭虧。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，還有有113家上市公司實(shí)現(xiàn)年報(bào)季報(bào)業(yè)績雙增長，占已公布公司數(shù)量的50.44%。

　　分析人士認(rèn)為，上市公司一季度業(yè)績大規(guī)模預(yù)喜在預(yù)期之內(nèi)，這將推動(dòng)一季報(bào)行情的產(chǎn)生。事實(shí)上，這一情況已悄然出現(xiàn)，自2010年4月1日至4月15日，絕大部分2010年一季度業(yè)績預(yù)增公司跑贏大盤，與此同時(shí)，該區(qū)間內(nèi)公布2009年年報(bào)的公司則鮮有出眾表現(xiàn)。

　　利好三：人民幣升值預(yù)期等國際背景

　　就在中國股市連續(xù)下跌的時(shí)候，歐美股市總體表現(xiàn)出色。與中國股市相比，仍處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的歷史高位。同時(shí)，人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，這將會(huì)導(dǎo)致大量國際資本涌入內(nèi)地市場；如果中國早于歐美等主要市場加息，這也將會(huì)導(dǎo)致國際熱錢的流入，這些因素都有可能會(huì)推動(dòng)股指上揚(yáng)。

　　就在昨天，國際投行高盛專門發(fā)布報(bào)告唱多。高盛稱，滬深300指數(shù)在經(jīng)過大跌后估值已偏低，有望為投資者提供策略性入市機(jī)會(huì)。其預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)到年底可達(dá)到4300點(diǎn)，較目前還有約35%的上漲空間。

　　這些因素能否讓A股在年線附近掀起一場絕地反擊？已經(jīng)成為眾多投資者最為關(guān)注的話題。

　　如果我們回顧一下會(huì)發(fā)現(xiàn)，從1月底以來，國內(nèi)A股市場一直就處在盤整當(dāng)中，上證綜合指數(shù)圍繞3000點(diǎn)上下，反復(fù)震蕩了近三個(gè)月時(shí)間。近期出現(xiàn)的大幅下挫似乎也印證了股市的那句俗語，久盤必跌。那么，這種加速下跌究竟是一種技術(shù)性調(diào)整還是轉(zhuǎn)向熊市的明確信號？后市會(huì)不會(huì)出現(xiàn)絕地反擊式的大幅反彈呢？再來聽聽專家的分析。

　　記者：您認(rèn)為這次大跌會(huì)跟08年那次大跌相似嗎？

　　中國人民大學(xué)證券與金融研究所所長 吳曉求：應(yīng)該說這次下跌不具備08年那次下跌的基礎(chǔ)，08年那次下跌一個(gè)是金融危機(jī)來了，它跟金融危機(jī)是連在一起的，另外08年那次下跌之前中國的制度上出現(xiàn)了非常嚴(yán)重的泡沫，中國制度上的三千年里，你不能認(rèn)為它有泡沫，現(xiàn)在有一種論調(diào)，認(rèn)為中國資產(chǎn)出現(xiàn)大規(guī)模世紀(jì)性的泡沫，這個(gè)判斷是有問題，只不過房地產(chǎn)超出了它一個(gè)合理的價(jià)位，但是就資本市場來說，它不具備什么泡沫。

　　記者：您認(rèn)為這樣的下跌會(huì)不會(huì)是熊市的開始？

　　中國人民大學(xué)證券與金融研究所所長 吳曉求：我相信這次下跌它是比較短暫的，它不可能是一個(gè)漫長的一個(gè)熊市的一個(gè)過程，如果哪一天真的加息，我想第二天也差不多了。

　　記者：我們能不能在年限附近展開一次保衛(wèi)戰(zhàn)？

　　中國人民大學(xué)證券與金融研究所所長 吳曉求：不知道未來還有多少嚴(yán)厲的政策來調(diào)控這個(gè)市場，這個(gè)不清楚，現(xiàn)在市場上經(jīng)常說，還有五大政策沒出臺(tái)還有六大政策沒出臺(tái)，我想這個(gè)多少有點(diǎn)駭人聽聞，維護(hù)中國經(jīng)濟(jì)的增長是使宏觀經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)，這一點(diǎn)一定要記住。 中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家 諸建芳：那么從基本面來看，我們認(rèn)為還是在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)或者說經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的一種趨勢是比較明顯的，一個(gè)是從經(jīng)濟(jì)整體的增長GDP來看，我們預(yù)計(jì)大概有10.6%左右這樣一個(gè)增長；再一點(diǎn)是比較重要的，是企業(yè)業(yè)績的改善，(基本面)對整體的市場來說還不構(gòu)成一個(gè)負(fù)面的狀態(tài)。那么另外一方面，當(dāng)然從政策面來看的話，確實(shí)會(huì)存在一定的壓力，這種政策調(diào)整，實(shí)際上它根本上還是基于中國經(jīng)濟(jì)基本面的一個(gè)考慮，我們認(rèn)為從基本面上來看，還是一個(gè)相對來說基本改善的一個(gè)狀態(tài)。那么在這種情況下，市場走熊的這種判斷，我覺得還是要謹(jǐn)慎的。

　　記者：可能投資者比較關(guān)心的問題是，在接下來這段時(shí)間里，在年線附近會(huì)不會(huì)有一場多空的爭奪戰(zhàn)？你的觀點(diǎn)是什么？

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家 諸建芳：這個(gè)我覺得是完全有可能的，因?yàn)榇蠹椰F(xiàn)在對經(jīng)濟(jì)的基本面、對資金面，包括對市場本身的判斷可能都會(huì)存在一些分歧，有的可能會(huì)比較看好，有多的可能會(huì)相對比較悲觀一些，所以我覺得這種分歧下這種年線附近的一種變化、波動(dòng)，我想應(yīng)該還是會(huì)出現(xiàn)的。

　　記者：那么未來的走勢，這種狀況會(huì)持續(xù)多久？

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家 諸建芳：我想是這樣，政策的整體判斷是前緊后松，上半年相對是密集的，下半年會(huì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)一些，那么從政策對市場的影響，上半年政策的一個(gè)壓力下，那么大盤和大的一些行業(yè)受到政策調(diào)控的壓力比較明顯。那么到下半年的話，從政策來看的話，我們認(rèn)為，下半年就是年中之后，政策會(huì)逐步可能會(huì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，因?yàn)樵谶@個(gè)之前我們認(rèn)為比如像加息、匯率調(diào)整這些，二季度我們預(yù)期還是會(huì)有這方面的一些變化出現(xiàn)，作出調(diào)整。市場對這些政策的變化實(shí)際上，它還是會(huì)有一定的提前性。如果政策下半年會(huì)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，到年中左右的市場會(huì)作出一些前期的反應(yīng)。

　　從股市的短期運(yùn)行來看，牛市與熊市的轉(zhuǎn)換總是在不斷進(jìn)行，牛來熊往是一種正常的狀態(tài)，正因?yàn)檫@樣，對股市出現(xiàn)的短期波動(dòng)，應(yīng)該抱著理性客觀的態(tài)度去分析。無論房地產(chǎn)調(diào)控還是加息預(yù)期增強(qiáng)，出發(fā)點(diǎn)都是防止出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫和惡性通貨膨脹。即使這種調(diào)整會(huì)打壓某些板塊的股價(jià)，這也是一種正常回調(diào)。畢竟，世界上沒有只漲不跌的股市，沒有永遠(yuǎn)賺大錢的公司。作為投資者需要規(guī)避眼前的風(fēng)險(xiǎn)，也需要在調(diào)整中發(fā)掘未來的亮點(diǎn)。堅(jiān)持長期投資，堅(jiān)持價(jià)值投資，就可以有效規(guī)避熊市的風(fēng)險(xiǎn)，獲得持續(xù)收益。