機(jī)構(gòu)“多殺多”是重要原因

　　不是股指期貨，又是什么導(dǎo)致了此次A股的大跌呢？

　　在陳浩看來，打壓A股市場(chǎng)的是基金。陳浩認(rèn)為，4月19日股市大跌這天，股指期貨高于現(xiàn)貨指數(shù)，是現(xiàn)貨市場(chǎng)的大資金謀殺股市。

　　“殺手是幾百個(gè)機(jī)構(gòu)投資者。”陳浩告訴記者，股指期貨的推出，股市由單邊市場(chǎng)成為雙邊市場(chǎng)，“單邊溢價(jià)”已經(jīng)消失，A股市場(chǎng)必然面臨著股票價(jià)格的重估，加上國(guó)家打壓房地產(chǎn)以及收緊流動(dòng)性，基金更要減倉(cāng)股票。

　　截至5月11日的數(shù)據(jù)，基金倉(cāng)位已經(jīng)由年初的近9成下降為73.7%，其中股票型基金減倉(cāng)明顯。

　　“導(dǎo)致A股貧血的是基金，股票投資者的老大殺死了這些股票投資者。不過我們?nèi)匀灰獮榛�金鼓掌，可以說是罕見地逃頂成功。到如今基金不只是能夠選股票，還掌握了系統(tǒng)性的主動(dòng)權(quán)。”陳浩說。

　　然而，維系市場(chǎng)的交易資金并不需要很多，滬深兩市可提供的流動(dòng)性在1000億到3000億之間，但是如果市場(chǎng)的大部分機(jī)構(gòu)都在尋找變現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，麻煩就來了，因?yàn)榭晒┨禹數(shù)馁Y金并不夠，另一方面，下跌并不需要足夠成交量，“所以，手腳慢的投資者被套牢不可避免。”陳浩表示。

　　不過，下跌中股指期貨雖然不是始作俑者，但分流股票市場(chǎng)資金卻是顯而易見。

　　股指期貨每天在盤中都有一些趨勢(shì)性的波段交易機(jī)會(huì)，理財(cái)周報(bào)率先報(bào)道了在日內(nèi)大波段上，股指期貨平均領(lǐng)先現(xiàn)貨兩分鐘(詳見理財(cái)周報(bào)第140期《120秒天機(jī)：重要拐點(diǎn)期指總是領(lǐng)跑股指兩分鐘》)，這些投機(jī)機(jī)會(huì)再加上股指期貨的強(qiáng)大的杠桿功能，這對(duì)投機(jī)資金有很大的吸引力，一部分資金會(huì)選擇從股市撤離，轉(zhuǎn)到股指期貨市場(chǎng)，這在一定程度上也給A股放了血。

　　“我認(rèn)識(shí)的很多炒家都玩股指期貨去了，很多人一旦玩了期指，都不愿意回頭玩股票了，國(guó)外市場(chǎng)也是如此。”廣州一位不愿意透露姓名的私募對(duì)記者表示。

　　A股轉(zhuǎn)軌陣痛期

　　從4月16日到5月13日，滬深300指數(shù)最大跌幅已經(jīng)超過600點(diǎn)，這無疑是對(duì)股市的一次重創(chuàng)。

　　而沒有股指期貨，A股市場(chǎng)的這場(chǎng)暴跌就沒有了嗎？答案顯然是否定的。從某種程度上來說，這是中國(guó)股市成長(zhǎng)必須付出的代價(jià)。

　　內(nèi)地股票的估值相對(duì)于香港市場(chǎng)高出近20%，高溢價(jià)的單邊市場(chǎng)是個(gè)畸形的市場(chǎng)。股指期貨推出之后，市場(chǎng)的參與者都要重新思考A股市場(chǎng)，加上近期的政策收緊流動(dòng)性，而高市盈率地高速發(fā)行新股的步伐并未停止，市場(chǎng)上的價(jià)值中樞必然要重新定位。

　　“這是中國(guó)股市的陣痛期，是價(jià)值回歸過程中不可避免的。投資者必須清醒這一點(diǎn)。”陳浩告訴理財(cái)周報(bào)記者。陳浩認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)存在泡沫，現(xiàn)在是擠泡沫的過程，投資者都不能謾罵糾正市場(chǎng)錯(cuò)誤的力量。