PPI漲幅正向CPI傳導

　　雖然4月份的CPI在很多官方人士看來,還是很“溫和”,但是,已經(jīng)有很多專家表示,PPI的增加已經(jīng)提前預警了通脹的到來。

　　數(shù)據(jù)顯示:4月工業(yè)品出廠價格(PPI)、原材料燃料動力購進價格同比分別上升6.8%和12%。

　　不少學者認為,PPI將很快傳導到CPI,澳新銀行中國研究總監(jiān)劉利剛近期表示,該行中國大宗商品進口價格指數(shù)也顯示,中國進口大宗商品價格同比上升趨勢十分明顯,表明中國仍在不斷輸入通貨膨脹,這將助推未來數(shù)月的CPI數(shù)據(jù)。

　　葉檀的博客說,雖然CPI上漲溫和,但4月份PPI同比上漲6.8%,漲幅比上月擴大0.9個百分點。由于國際市場大宗生產(chǎn)資料價格大幅上漲、國內(nèi)生產(chǎn)資料和燃料、動力購進價格上漲以及翹尾因素,導致實體企業(yè)的運作成本越來越高,許多企業(yè)贏利岌岌可危。

　　一些業(yè)內(nèi)人士甚至表示,PPI加快的增長速度給我國宏觀經(jīng)濟發(fā)出了預警信號。等到PPI傳導到CPI才治理通脹為時太晚。

　　信貸放量可能加劇通脹

　　周明劍告訴記者,貨幣發(fā)行過多,如果貨幣發(fā)行過多如果貨幣流通速度不變,價格上漲的潛在水平可能高達50%。這就形成通脹預期,它使人們預感到未來的通貨膨脹風險加大。地價、房價、資源價格,總之一切供應有限的商品價格都預期上漲。

　　不過也有專家不贊同他的說法。著名經(jīng)濟學家吳敬璉就表示:“因為票子發(fā)得很多,馬上要通脹了”,這個判斷急了點,不會那么快。光大證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學家潘向東也表示,貨幣發(fā)放過度并不一定會產(chǎn)生通脹。

　　潘向東解釋說,2009年我們M2和M1的快速攀升更多是由于信貸的大量投放所形成的,而信貸的大量投放主要流向了兩個領(lǐng)域,第一是公共設(shè)施的投資,因為很多地方財政吃力,信貸投放彌補了這個不足。第二是房地產(chǎn)市場價格也出現(xiàn)了快速攀升。其它方面,物價并沒有出現(xiàn)大的攀升幅度。

　　北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青也認為,2009年雖然貸款投放量大幅上漲,達到了9.5萬億元的天量,但是基本沒怎么引起通貨膨脹。他的理由是,因為貨幣投放被轉(zhuǎn)化為投資,用以拉動內(nèi)需彌補外需。

　　-預測

　　未來物價上漲壓力不小

　　○豬價底部醞釀反彈

　　截至5月上旬,國內(nèi)生豬價格連續(xù)第四周回升,自4月初啟動中央儲備凍豬肉收儲以來,全國生豬收購價格每公斤上漲了0.3元,累計漲幅達到3.1%。

　　國家發(fā)改委有關(guān)負責人表示,目前進入豬肉消費淡季,需求量明顯下降,預計后期豬肉零售價格將止跌回升。

　　○糧價小幅走高

　　一季度我國糧食市場價格穩(wěn)中有升,原糧收購價格、成品糧零售價格同比上漲幅度超過了5%。

　　今年頻發(fā)的自然災害正成為農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的重大挑戰(zhàn),尤其是西南旱災、北方寒潮等可能直接影響不少農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量。中國社科院發(fā)布的報告認為,2010年我國農(nóng)產(chǎn)品價格總體上漲的可能性相對較大,農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格總體水平漲幅在4%左右,糧食生產(chǎn)價格漲幅更是可能超過5%。

　　○原油漲價可能導致中下游產(chǎn)品提價

　　油價在CPI中的直接占比并不大。但油價對大多數(shù)工業(yè)品甚至食品均具有傳導作用。隨著我國經(jīng)濟外向度的提高,CPI受輸入性通脹傳導的影響更加明顯,突出反映在石油等大宗商品價格上。

　　從今年情況看,進出口商品指數(shù)對CPI和PPI的走勢,具有很強的先導性和帶動作用。原油等進口原材料的上漲,首先將導致橡膠、塑料、鋼材等中間產(chǎn)品價格上漲,然后推動下游最終消費品價格提升。原油價格變動對CPI影響有一定滯后期,一般為9個月左右。