主持人：化解地方債務風險并不是短時間的過程，而解決問題的關鍵是在積極防范的同時通過不斷的創新來降低金融風險，以保證地方融資平臺的健康發展。在此方面，您有哪些具體建議？

　　適當引進民間資本郭田勇：一是適當引進民間資本。地方政府融資的主要目的不在盈利而在于地方項目的建設上。對于能夠帶來一定現金流的項目，地方政府應當與民間資本展開合作。在具體的操作上，既可以通過整個項目承包給民間資本，也可以地方融資平臺和民間資本的雙重結合發揮杠桿作用。通過這種方式，一方面由于激勵機制不同，民間資本相比地方政府在項目建設的成本控制上具有更大的優勢，在治理結構上也更加符合市場機制的要求，其帶來的好處是民間資本不僅能夠獲得一定的回報，也有利于地方項目費用的節省。另一方面也能夠擴大地方項目建設的資金來源，解決地方政府財政收支平衡問題。這樣在改善信貸質量的情況下，能夠降低銀行所面臨的風險和財政風險。

　　二是加強對地方融資平臺資金流向的實時跟蹤與管理，做到專款專用。這不僅需要銀行動態管理地方融資平臺的風險，對信貸項目定期審查，同時，中央政府也應當在地方債的發行中注重對地方政府融資平臺行為的規范，地方政府也需積極披露相關項目的建設狀況。以此保證地方融資平臺風險不會由于時間的流逝而擴大。

　　拓展地方政府平臺直接融資渠道

　　連平：通過積極探索地方政府直接發債等途徑，拓展地方政府平臺直接融資的渠道。國家應盡快制定并出臺相關法規、政策，以使地方政府直接發債有法可依；要加快確立針對地方政府各方面的情況的合理信用評級標準；先試點，后推廣。初期可選擇財務狀況較好、償債能力較強的地方政府進行試點，再向其他滿足發債條件的地方推廣。建議地方政府先發行市政債券，因為市政債券是以市政建設項目的未來現金流為償還依據，具有相對穩定的收入來源。除了直接發債以外，拓展地方政府平臺直接融資渠道還要充分發揮資本市場的作用，嘗試股權融資方式、產權交易方式、資產證券化等多渠道募集資金，努力減輕地方融資需求對間接融資體系的壓力，降低銀行業的風險。

　　郭田勇：可以通過資產證券化的手段來提高銀行自身的流動性。流動性風險是銀行最為關注的風險，在去年過量的信貸投放后，尤其是地方政府償債能力受到質疑后，銀行需要調整信貸投放速度。這種調整一種是源頭上的，即加強對信貸的審核管理。另一種則是通過資產證券化對先前的信貸進行資產置換的方式來增強流動性。銀行本身面臨的風險是封閉的，相反可以利用具有退出機制的證券市場來分散和降低風險。但在證券化過程中，需要監管層加強監管，保護投資者的利益，防止道德風險的發生。

    地方融資平臺風險可控

　　規模在地方財政可承受范圍之內

　　主持人：對地方政府融資平臺貸款風險的擔憂在過去的一段時間中，已經給市場帶來不小的壓力。根據銀監會的要求，商業銀行首批排查已經收官，結果如何？

　　巴曙松：雖然目前中國尚未制定地方政府債務控制標準，但可以借鑒成熟市場對地方政府債務規模的管理經驗，來估算地方政府合理的債務規模。

　　成熟市場在對地方政府債務規模需求控制方面，較為常用的指標為債務率和負債率。各國主要是通過對指標設定一個警戒線來控制地方政府債務情況，但由于各國國情不同，對警戒線的設定不一。以債務率為例，債務率是年末地方政府債務余額與當地財政收入的比值，該指標反映地方政府通過動用當期財政收入滿足償債需求的能力，是對地方政府債務總余額的控制。

　　考慮到中國國民經濟及地方財政的高速增長，假設債務率不超過200%，在此基礎上可計算出中國地方政府本級整體債務余額2009年11月末不應超過58656億元。當然，這只是靜態的、小口徑的測算，更為合理的測算應當考慮基礎設施完善所帶來的地方政府土地收入的提高以及其他收入水平的穩步提高，因此實際上地方政府可以承擔的最大債務規模應當大于前述規模，目前債務規模仍在地方政府整體的財政狀況可承受范圍之內。

　　而且，商業銀行對于占據70%以上的縣級地方政府投融資平臺一直持十分謹慎的態度，在地方政府投融資平臺的融資結構分布中，財政償還能力較強的省市級投融資平臺的融資占據主要比重；土地收入占地方政府收入超過50%的城市實際上在中國屈指可數，絕大部分城市的財政收入結構是多元化的，對土地收入的依賴程度相對有限。

　　連平：我認為，在目前尚無統一和權威統計數據的情況下，判斷地方政府融資平臺債務規模應建立在已知官方數據基礎上，而不是隨意性較大的估算方法。由于地方政府融資平臺只有約40%左右的債務(主要是銀行貸款)能夠依靠自身現金流償還，其他需要地方政府財政安排作為隱形擔保和第二還款來源。因此，衡量地方政府融資平臺債務狀況就不能僅從企業層面考慮其作為獨立法人和經濟個體的本身償債能力，還應從政府層面考慮政府財政收入對其債務的隱形擔保。鑒于此，我認為也可以采用融資平臺貸款余額和地方政府財政收入之比來判斷地方政府融資平臺的債務狀況。

　　目前商業銀行對地方政府融資平臺貸款風險的首批排查基本結束，根據已掌握的情況來看，銀行地方融資平臺貸款系統性風險整體可控，但不排除個別大行和一些中小銀行過多涉及縣及縣以下融資平臺貸款業務，從而積聚了不可忽視的信貸風險。

　　郭田勇：從銀行排查的結果來看，大部分銀行表示，整個地方融資平臺風險是可控的，但依然有兩成的項目處于高風險之中。實際上，所謂風險的可控依然是建立在風險評估與風險管理的基礎之上，而這需要長期的風險跟蹤與防范。由于大部分地方債務的期限較長，不良貸款率并未完全釋放出來，因此銀行依然要謹慎對待地方融資平臺的風險，嚴格按照監管要求，對于不符合的項目需要及早剔除，及時化解風險。當然對于地方債務的風險管理也不能一刀切，對于符合條件的項目還應當予以支持，但應當嚴格按照融資標準予以評估。故而應當采取一定的措施來降低地方融資平臺的風險。